Euroopan kryptovaluutta-ala alkaa vähitellen huomata sääntöjen vaikutuksen, vaikka niitä aiemmin noudatettiin lähinnä teoriassa. Euroopan unionin Markets in Crypto-Assets (MiCA) -kehys, joka on laatuaan ensimmäinen, otetaan nyt käyttöön EU:n jäsenvaltioissa.
Taustalla on vuosien nopea kasvu ja useat epäonnistumiset, jotka osoittivat selkeämpien sääntöjen ja parempien suojausten tarpeen. MiCA:n tullessa voimaan kryptovaluuttaomaisuus ei enää toimi laillisessa harmaassa tilassa suuressa osassa Eurooppaa, vaan sen toimintaa ohjaavat vakiintuneet ja ennustettavat säännöt.
Sijoittajille MiCA tarjoaa enemmän suojaa ja läpinäkyvyyttä. Kryptoprojekteille, pörsseille sekä startupeille MiCA asettaa uudet odotukset digitaalisten omaisuuserien liikkeellelaskuun, hallintaan ja markkinoilletuontiin.
MiCA:n soveltamisala on tarkoituksella laaja. Säännökset koskevat suurinta osaa kryptovaroista, joita ei jo säännellä perinteisinä rahoitusinstrumentteina EU:n Markets in Financial Instruments Directive (MiFID II) -lain kaltaisten säädösten alla. Yksinkertaisesti ilmaistuna tokenit, jotka eivät muistuta tai toimi kuten turvallisuus, kuuluvat yleensä MiCA:n piiriin.
Stablecoinit ovat MiCA:ssa erityishuomion kohteena. Liikkeellelaskijoiden täytyy oikeasti pitää hallussaan väitetyt varat, mahdollistaa käyttäjille helppo tokenien lunastaminen ja noudattaa tiukempia rahoitussääntöjä, joiden tavoitteena on vähentää äkillisten romahtamisten riskiä.
Miksi compliance alkaa olla yhä tärkeämpää
Siellä missä MiCA:n vaikutus loppuu, voi MiFID II tulla sovellettavaksi. Käytännössä, jos toiminta koskee jotakin, joka muistuttaa perinteistä rahoitusvälinettä, vaaditaan yrityksiltä MiFID II -lupa ja niiden täytyy noudattaa samoja toiminta- ja markkinasääntöjä kuin perinteisessä rahoituksessa.
Näiden sääntöjen astuessa voimaan noudattamisesta on tulossa konkreettinen tapa arvioida, mitkä alustat ovat luotettavia. Tässä yhteydessä keskitetyt pörssit, kuten Kraken (joka on säännelty MiCA:n ja MiFID II:n mukaisesti, jos soveltuu), nähdään yhä selvemmin osana Euroopan säänneltyä rahoitusinfrastruktuuria, eivät enää epävirallisina sivussa toimijoina.
Laajemmassa mittakaavassa Euroopan uudet säännöt on luotu vähentämään epäonnistumisten riskiä, joista käyttäjille on koitunut kustannuksia aiemmin. Samalla ne nostavat rimaa sen suhteen, miltä ”vakava” kryptoinfrastruktuuri näyttää: miten asiakasvarat säilytetään, miten alustat raportoivat, hallitsevat itseään ja riskejä. Selkeät pelisäännöt helpottavat pankkien, varainhoitajien ja muiden instituutioiden osallistumista markkinoille, kun sääntökehys on määritelty.
Mitä nämä turvatoimet oikeasti muuttavat
MiCA asettaa perussäännöt sille, miten kryptopörssien odotetaan toimivan päivittäin. Tämä tarkoittaa, että toimintatavat on esitettävä avoimesti, asiakasvarat pidetään erillään yrityksen omista varoista ja varmistetaan, että varoja on riittävästi ongelmatilanteiden varalta.
MiCA:n mukaisesti käyttäjien kolikot eivät ole sekaisin pörssin omien rahojen kanssa ja ulkopuoliset tarkastukset varmistavat, että asiakasvarat on täysin tilitetty. Tavoitteena on, että jos alusta ajautuu vaikeuksiin, käyttäjät eivät jää epätietoisuuteen varojensa kohtalosta.
Krakenin MiCA-sääntelyn alainen säilytysyritys Euroopassa on selkeä esimerkki järjestelmän toiminnasta. Noudattamalla näitä sääntöjä perinteisen rahoitusmaailman tunnetut suojakeinot tulevat esiin myös kryptovaluuttojen maailmassa, etenkin omaisuusvarojen säilytyksessä ja valvonnassa, mikä auttaa markkinoiden pysymistä vakaana vaikeinakin aikoina.
Rahavirtojen seuraaminen
EU kiristää sääntöjä myös kryptotransaktioiden seurannassa, etenkin rahanpesun ja terrorismin rahoittamisen torjunnassa (AML ja CTF). Viranomaiset ovat laajentaneet ns. Travel Rule -säännön koskemaan kryptoa, jolloin perustiedot lähettäjästä ja vastaanottajasta pitää jakaa ennen varojen siirtoa, aivan kuten pankkien tilisiirroissa.
Samaan aikaan EU perustaa uuden rahanpesun vastaisen viranomaisen (AMLA), joka valvoo sääntöjen noudattamista jäsenvaltioissa ja varmistaa yhtenäiset standardit.
Käytännössä tämä voi näkyä käyttäjille lisäkysymyksinä. Esimerkiksi Krakenin kaltaisilla alustoilla EU- ja Iso-Britannian asiakkaat voivat joutua varmistamaan, siirretäänkö varoja toiseen pörssiin vai omaan lompakkoon, ja joidenkin tapahtumien kohdalla antamaan perustiedot lähettäjästä tai vastaanottajasta. Tämä vaihe kuvastaa, miten sääntely näyttäytyy osana todellista käyttökokemusta.
Hajanaisesta yhtenäiseksi markkinaksi
MiCA tuo myös yhteisen lisenssimallin käyttöön koko Euroopassa. Kryptopörssin täytyy edelleen saada lupa kansalliselta viranomaiselta, mutta hyväksynnän jälkeen lisenssi on voimassa kaikissa EU- ja ETA-maissa, ei vain yhdessä valtiossa.
Käytännössä tämä alkaa yhdistää Euroopan pirstaloitunutta kryptomarkkinaa. Kynnys markkinoille pääsyyn nousee, eikä jokainen pörssi pääse läpi. Alustoille, jotka täyttävät vaatimukset, tämä tuo kuitenkin enemmän luottamusta ja mahdollisuuden toimia laajasti koko alueella.
Tavalliselle eurooppalaiselle kryptokäyttäjälle muutos voi näkyä luottamuksen kasvuna vaihtaessa markkinapaikkaa. MiCA:n kuluttajansuojan ja valvonnan vuoksi käyttäjät tietävät, että EU-lisensoitu pörssi noudattaa samoja ydinsääntöjä kaikkialla, missä se toimii. Yhtenäinen standardi helpottaa luottamusta siihen, että kaikilla alustoilla on samat pelisäännöt.
Kraken oli yksi ensimmäisistä suurista pörsseistä, joka sai MiCA-lisenssin Irlannin keskuspankin kautta vuonna 2025. Aikainen hyväksyntä mahdollisti Krakenin palvelujen laajentamisen koko Eurooppaan yhden sääntelykehyksen puitteissa, mikä antaa eurooppalaisille käyttäjille selvyyden siitä, minkä standardien mukaan alusta toimii.
EU vs. US -sääntely
Euroopan unioni ja Yhdysvallat ovat valinneet erilaiset lähestymistavat kryptosääntelyyn. Euroopassa on keskitytty selkeiden sääntöjen luomiseen etukäteen, kun taas Yhdysvalloissa sääntelyssä on nojattu lähinnä viranomaistoimiin ja oikeustapauksiin siitä, mikä on sallittua ja mikä ei.
Käytännössä tämä on tarkoittanut, että eurooppalaisilla yrityksillä on ollut selkeämmät ohjeistukset toiminnalleen, kun taas monet yhdysvaltalaisyritykset ovat joutuneet tulkitsemaan sääntöjä jälkikäteen.
Yhdysvallat lähestyy vähitellen rakenteellisempaa mallia, varsinkin stablecoinien kohdalla, mutta sääntelykehys on vielä kehitysvaiheessa. Tällä hetkellä Euroopan säännöt tarjoavat enemmän selkeyttä ja johdonmukaisuutta.
Sijoittajille ja markkinaosapuolille sääntely ei ole enää tausta-aspekti. Se vaikuttaa olennaisesti siihen, missä kryptovaluutta-ala voi kasvaa, millä alustoilla voi toimia laajasti ja millainen luottamus markkinoilla vallitsee jatkossa. Kun Euroopan säännökset siirtyvät teoriasta käytäntöön, markkina siirtyy vaiheeseen, jossa selkeys, johdonmukaisuus ja vastuullisuus ovat yhtä tärkeitä kuin innovaatio.
