Euroopan kryptovaluuttateollisuus alkaa nyt tuntea sääntöjen vaikutukset, jotka aiemmin olivat enimmäkseen paperilla. Euroopan unionin Markets in Crypto-Assets (MiCA) -kehys, laatuaan ensimmäinen, otetaan parhaillaan käyttöön jäsenvaltioissa.
Vuosien nopean kasvun ja lukuisten epäonnistumisten jälkeen syntyi tarve selkeämmille säännöille ja vahvemmille suojakeinoille. MiCA:n voimaantulon myötä kryptoomaisuusvarat eivät enää toimi harmaalla alueella suuressa osassa Eurooppaa, vaan selkeämpien ja ennakoitavampien sääntöjen mukaisesti.
Sijoittajille MiCA:n tarkoitus on tarjota parempaa suojaa ja läpinäkyvyyttä. Kryptoprojekteille, pörsseille ja start-upeille se asettaa uusia odotuksia digitaaliomaisuusvarojen liikkeeseenlaskusta, hallinnoinnista ja markkinoille tuonnista.
MiCA:n kattavuus on harkitusti laaja. Se kattaa suurimman osan krypto-omaisuusvaroista, joita ei jo säännellä perinteisinä rahoitusvälineinä, kuten EU:n Markets in Financial Instruments Directive (MiFID II) -lainsäädännössä. Yksinkertaisesti: tokenit, jotka eivät muistuta tai käyttäydy kuin arvopaperit, kuuluvat yleensä MiCA:n piiriin.
Stablecoineihin kiinnitetään erityishuomiota MiCA:ssa. Liikkeeseenlaskijoiden odotetaan todella hallussapitävän ilmoitetut omaisuuserät, helpottavan tokenin takaisinlunastusta käyttäjille ja noudattavan tiukempia taloudellisia sääntöjä, joiden tavoitteena on pienentää äkillisten romahdusten riskiä.
Miksi compliance alkaa olla entistä tärkeämpää
Missä MiCA:n sääntely loppuu, MiFID II voi tulla sovellettavaksi. Yksinkertaistettuna, jos toiminta koskee jotain, joka muistuttaa perinteistä rahoitusvälinettä, yrityksellä on oltava MiFID II -lupa ja sen on noudatettava samoja käyttäytymis- ja markkinasääntöjä kuin perinteisessä finanssimaailmassa.
Kun nämä säännöt otetaan käyttöön, sääntöjen noudattaminen alkaa käytännössä määrittää, mitkä alustat voidaan katsoa luotettaviksi. Tässä kontekstissa keskitetyistä pörsseistä kuten Krakenista (säännelty MiCA:n ja tarvittaessa MiFID II:n alla) tulee yhä enemmän osa Euroopan säänneltyä finanssi-infrastruktuuria eikä poikkeusmarkkinatoimijoita.
Laajemmassa mittakaavassa Euroopan uudet säännöt pyrkivät vähentämään epäonnistumisten riskiä, joka on aiemmin koitunut käyttäjille kalliiksi. Samalla ne nostavat vaatimustasoa siitä, mitä pidetään “vakavana” krypto-infrastruktuurina – asiakkaiden omaisuuksien säilytyksestä siihen miten alustat raportoivat, hallitsevat ja hallinnoivat riskejä. Selkeys helpottaa pankkien, omaisuudenhoitajien ja muiden toimijoiden osallistumista markkinaan, sillä monet niistä vaativat selkeää sääntelykehystä toimiakseen luottavaisesti.
Mitä nämä turvatoimet oikeasti muuttavat
MiCA asettaa perussäännöt sille, miten kryptoalustojen odotetaan toimivan päivittäin. Tähän kuuluu esimerkiksi läpinäkyvyys toiminnasta, asiakkaiden varojen pitäminen erillään yhtiön varoista sekä riittävien vakuuksien varmistaminen käyttäjien suojaamiseksi ongelmatilanteissa.
MiCA:n mukaan käyttäjien kolikot eivät sekoitu pörssin omiin rahoihin, ja riippumattomat tarkastukset varmistavat, että asiakasvarat ovat täysin turvattuina. Ajatuksena on, ettei käyttäjien tarvitse miettiä, mihin heidän omaisuutensa päätyvät, jos alusta ajautuu vaikeuksiin.
Krakenin MiCA:n alainen säilytysyksikkö Euroopassa havainnollistaa käytännössä näiden periaatteiden toteutumista. Noudattamalla näitä sääntöjä perinteisestä finanssista tutut turvakeinot tuodaan myös kryptoon, erityisesti omaisuuserien säilytykseen ja valvontaan liittyen, mikä auttaa markkinoiden vakaudessa, jopa heilahdusten keskellä.
Varojen virran seuraaminen
EU tiukentaa lisäksi kryptotransaktioiden seuraamista, erityisesti rahanpesun eston (AML) ja terrorismin rahoituksen torjunnan (CTF) osalta. Viranomaiset ovat laajentaneet niin sanotun Travel Rulen myös kryptoon, mikä tarkoittaa, että perustiedot varojen lähettäjästä ja vastaanottajasta on toimitettava ennen siirtoa, aivan kuten pankkisiirroissa jo tehdään.
Samaan aikaan EU perustaa uuden rahanpesun vastaisen viranomaisen (AMLA), joka valvoo sääntöjen toteutumista jäsenvaltioissa ja yhdenmukaistaa standardeja.
Käytännössä tämä voi tarkoittaa käyttäjille muutamaa lisäkysymystä. Esimerkiksi Krakenissa EU- ja Iso-Britannian asiakkaat voivat joutua vahvistamaan, siirtyvätkö varat toiselle pörssille vai itseisäntäiseen lompakkoon sekä antamaan perustiedot lähettäjästä tai vastaanottajasta tietyissä siirroissa. Vaikka se lisää yhden vaiheen, se kuvastaa, miten sääntely näkyy aidossa käyttäjäkokemuksessa.
Hajanaisesta yhdelle markkinalle
MiCA tuo myös yhtenäisen lisenssimallin koko Eurooppaan. Kryptopörssien on edelleen hankittava lupa kansalliselta viranomaiselta, mutta hyväksynnän myötä sama lisenssi käy kaikissa EU- ja ETA-maissa, eikä rajoitu vain yhteen markkinaan.
Käytännössä tämä kokoaa sirpaleisen Euroopan kryptomarkkinan yhteen. Vaatimukset ovat korkeammalla, eivätkä kaikki pörssit pysty niihin vastaamaan. Alustoille, jotka onnistuvat, tuloksena on suurempi luottamus ja mahdollisuus toimia laajasti koko alueella.
Jokapäiväisille eurooppalaisille kryptokäyttäjille tämä muutos tarkoittaa todennäköisesti lisää luottamusta kaupankäyntipaikan valintaan. MiCA:n kuluttajansuojaa ja valvontaa koskevien sääntöjen ansiosta käyttäjät tietävät, että EU-lisensoitu pörssi toimii yhtenäisten ydinperiaatteiden mukaisesti maa- ja rajat ylittäen. Yhteinen standardi helpottaa sen varmistamista, että alusta noudattaa sääntöjä kaikilla toiminta-alueillaan.
Kraken oli yksi ensimmäisistä suurista pörsseistä, joka sai MiCA-lisenssin Irlannin keskuspankin kautta vuonna 2025. Varhainen hyväksyntä mahdollisti Krakenille palvelujen laajentamisen Euroopassa yhden sääntelykehyksen alla tarjoten eurooppalaisille käyttäjilleen selkeän käsityksen siitä, millä säännöillä alusta toimii.
EU vs. US -sääntely
Euroopan unioni ja Yhdysvallat ovat lähteneet eri teille kryptosääntelyssä. Eurooppa on panostanut alusta asti selkeisiin sääntöihin, kun Yhdysvallat on pitkälti tukeutunut viranomaispäätöksiin ja oikeustapauksiin määritellessään, mikä on sallittua ja mikä ei.
Käytännössä tämä on tarkoittanut, että eurooppalaisilla yrityksillä on ollut selkeämmät ohjeet toimintaan, kun taas monet yhdysvaltalaiset yhtiöt ovat joutuneet tulkitsemaan sääntöjä jälkikäteen.
Yhdysvallat on vähitellen siirtymässä järjestelmällisempään malliin, erityisesti stablecoinien osalta, mutta sen sääntelykehys on edelleen kehittymässä. Tällä hetkellä Euroopan sääntelyyn pohjaava malli tarjoaa enemmän selkeyttä ja johdonmukaisuutta.
Sijoittajille ja markkinaosapuolille sääntely ei ole enää sivuseikka. Sillä on selkeä vaikutus siihen, missä kryptomarkkinat voivat kasvaa, mitkä alustat voivat toimia laajasti sekä siihen, miltä luottamus tulevaisuudessa näyttää. Kun Euroopan säännöt siirtyvät paperilta käytäntöön, markkinat siirtyvät vaiheeseen, jossa selkeys, johdonmukaisuus ja vastuullisuus painavat yhtä paljon kuin innovaatio.
