Galaxy Researchin uusi raportti toteaa, että meemikolikoiden ensisijaiset hyötyjät eivät ole kauppiaat, vaan infrastruktuuripalvelujen tarjoajat.
Alustat, kuten launchpadit, hajautetut pörssit (DEX) ja automatisoidut kaupankäyntibotit, keräävät huomattavia tuloja. Samaan aikaan suurin osa yksittäisistä osallistujista kärsii tappioita niin sanotussa nollasummapelissä, jossa odotusarvo (EV) on negatiivinen.
Meemikolikkojen paradoksi: massiivinen osallistuminen, keskittyneet voitot
Meemikolikot, joita usein kuvataan tokeneiksi, jotka on luotu internet-vitsien tai kulttuuritrendien ympärille ilman hyötyä, ovat olleet olemassa yli vuosikymmenen. Erityisesti suosion kasvu ja luomisen helppous ovat aiheuttaneet täysimittaisen buumin. Miljoonia uusia tokeneita on tulvinut markkinoille viime vuosina.
Kauppiaat houkuttelevat usein tähän tilaan nopeiden voittojen lupauksella. Galaxy Digital kuitenkin huomautti,
“Kaupankäynti niiden kanssa ei perustu fundamentteihin, vaan enemmänkin siihen, mitä voidaan kuvata ‘kulttuuriseksi arbitraasiksi’: ennakoida tai ennakoida huomion kiertoja, esimerkiksi ostaa tokenia viraalista TikTok-trendiä varten ennen kuin markkinat tunnistavat sen viraaliksi. Pitkällä aikavälillä valtaosa markkinaosallistujista päätyy menettämään rahaa kaupankäynnissä meemikolikoilla, ja monessa suhteessa se on pelkkää uhkapeliä.”
Viimeisimmässä raportissa Galaxy Digitalin tutkimusanalyytikko Will Owens selitti, että meemikolikkoekosysteemi toimii pinona. Tässä rahavirta keskittyy pääasiassa infrastruktuuriin, joka tukee luomista ja kaupankäyntiä.
Perustasolla lohkoketjut, kuten Solana, hallitsevat. Se isännöi yli 32 miljoonaa tokenia, mikä on yli 300 % kasvu vuoden 2024 alusta. Lohkoketju kattaa 56 % 57 miljoonasta meemikolikosta suurilla ketjuilla, mukaan lukien Ethereum, Base ja BNB Chain.
“Base ja BSC isännöivät myös merkittävää toimintaa, kun taas Ethereum isännöi suurempia tokeneita ja vähemmän armotonta kulttuuria,” raportissa todetaan.
Solanan alhaiset maksut ja korkea läpäisykyky ovat tehneet siitä suositun paikan, ja meemikolikot muodostavat noin 20-30 % sen DEX-kaupankäyntivolyymista, laskien 60 %:sta tammikuussa.
Seuraavaksi launchpadit muodostavat kriittisen kerroksen, joka mahdollistaa nopean tokenien käyttöönoton. Solanan Pump.fun, joka debytoi vuoden 2024 alussa, on esimerkki tästä trendistä teollistamalla prosessin sitomiskäyrien avulla, jotka takaavat likviditeetin minimaalisin kustannuksin.
Alusta on luonut noin 12,9 miljoonaa tokenia, jotka muodostavat 40,31 % kaikista 32 miljoonasta Solana-tokenista. Pump.funissa lanseeratut tokenit ylpeilevät yli 4,8 miljardin dollarin täysin laimennetulla markkina-arvolla (FDMC), vaikka tämä huippu ylitti 10 miljardia dollaria aiemmin tänä vuonna.
“Pump.fun-tokenien arvon voimalakijakauma on hämmästyttävä. Lähes 12,9 miljoonasta alustalla lanseeratusta tokenista vain 12 muodostaa yli puolet kaikesta täysin laimennetusta markkina-arvosta (FDMC). Nämä tusina tokenia edustavat yhteensä 2,69 miljardia dollaria eli 56 % koko 4,8 miljardin dollarin FDMC:stä, kun taas loput 44 % jakautuu jäljellä olevien miljoonien tokenien kesken,” Owens totesi.
Lisäksi Pump.fun on tuottanut merkittäviä maksuja luomisesta ja kaupankäynnistä. Kesällä 2024 se menetti hetkellisesti asemaa kilpailijoille kuten LetsBonk. Launchpad kuitenkin palautti hallitsevan asemansa innovaatioiden, kuten Project Ascendin, avulla, joka esittelee dynaamisia maksumalleja luojille ja integrointeja striimaajien kanssa interaktiivisia lanseerauksia varten.
Samaan aikaan DEX-aggregaatit ja automatisoidut markkinatakaajat (AMM) kuten Jupiter, Raydium, Orca ja Pump.fun:in oma PumpSwap hyödyntävät arvoa käsittelemällä välitöntä kaupankäyntiä lanseerauksen jälkeen. Nämä alustat hyötyvät suurista volyymeista, ja meemikolikot edistävät käyttäjähankintaa ja ekosysteemin kasvua.
Kaupankäyntibotit, kuten Axiom, BONKbot ja Trojan, parantavat tätä mahdollistamalla snipingin—tokenien ostamisen heti alussa—ja nopean toteutuksen, mikä edistää erittäin kilpailullista, pelaaja vastaan pelaaja (PvP) -ympäristöä.
“Axiom, esimerkiksi, on rikkonut 200 miljoonan dollarin kumulatiiviset tulot alle 10 henkilön tiimillä,” raportti korosti.
Lopuksi, tokenien julkaisijat, sisäpiiriläiset ja keskeiset mielipidejohtajat (KOL) saavat myös palkkioita. Kehittäjät ja sisäpiiriläiset pitävät usein suuria määriä piilotetuissa lompakoissa, myyden yksityis-sijoittajien likviditeettiin saadakseen voittoa. KOL:t alustoilla kuten X vahvistavat narratiiveja koordinoitujen kampanjoiden kautta.
“X (entinen Twitter) -yhteisöt ja Telegram-ryhmät vahvistavat meemejä ja koordinoivat shill-kampanjoita. Yhteisöt ovat kannustettuja nostamaan tokeninsa arvoa, ja kollektiivinen usko korvaa fundamentit. KOL:t ovat suuri osa tätä kerrosta,” analyytikko kirjoitti.
Ovatko yksityis-sijoittajat suurimmat häviäjät meemikolikkojen nousussa?
Toisaalta useimmat kauppiaat kohtaavat rakenteellisia haittoja. Raportti paljasti, että Solana-meemikolikoiden mediaanipitämisaika on noin 100 sekuntia. Tämä on melko lasku 300 sekunnista vuotta aiemmin.
“Tämä tarkoittaa, että keskimääräinen osallistuja ei ‘pidä’ tokenia tunteja, saati sitten päiviä. Sen sijaan he kiertävät nopeasti, skalpeeraten muutaman prosentin voittoa muilta kauppiailta, mikä on pohjimmiltaan PvP-kaupankäyntipeli,” Owens yksityiskohtaisesti.
Riskit ovat moninaiset, mukaan lukien honeypotit—tokenit, jotka sallivat ostot mutta estävät myynnit—rug pullit, joissa sisäpiiriläiset vetävät likviditeetin pois, ja vamping, jossa kopioijat imevät arvoa alkuperäisistä. Korkean profiilin tapaukset, kuten LIBRA-tokenin tapaus, ovat johtaneet miljoonien tappioihin kauppiaille samalla kun sisäpiiriläiset hyötyivät.
Tämä ekosysteemin paradoksi korostaa laajempaa suuntausta: vaikka meemikolikot toimivat porttina kryptovaluuttaan, houkutellen uusia käyttäjiä lompakoihin ja DEXeihin, spekulatiivinen hurmos rikastuttaa ensisijaisesti pientä ryhmää infrastruktuurin omistajia.
Suurimmalle osalle osallistujista kaupankäynti pysyy negatiivisena EV:nä. Näin ollen meemikolikot saattavat näyttää kasinolta, mutta talo — ei pelaajat — voittaa aina.
