Sääntelyhiekkalaatikot ovat nousseet käsitteeksi, joka edistää innovaatioita hallitussa ympäristössä. Ne mahdollistavat yrityksille uusien kryptotuotteiden ja -palveluiden testaamisen samalla, kun sääntelijät tarkkailevat ja mukauttavat sääntöjä. Vaikka sellaiset maat kuin Iso-Britannia, Yhdistyneet arabiemiirikunnat ja Singapore ovat jo luoneet hiekkalaatikoita, Yhdysvallat ei ole vielä luonut sellaista liittovaltion tasolla.
BeInCrypto keskusteli OilXCoinin ja Asset Token Ventures LLC:n edustajien kanssa ymmärtääkseen, mitä Yhdysvaltojen tarvitsee rakentaa liittovaltion sääntelyhiekkalaatikko ja miten se voi yhdistää hajanaisen testausympäristön innovaattoreille.
Paikkailtu lähestymistapa
Kuten nimi viittaa, sääntelyhiekkalaatikot ovat nousseet työkaluksi, joka tarjoaa hallitun testausympäristön. Tämä ympäristö mahdollistaa yrittäjien, yritysten, teollisuuden johtajien ja lainsäätäjien vuorovaikutuksen uusien ja innovatiivisten tuotteiden kanssa.
Institute for Reforming Governmentin mukaan 14 osavaltiota Yhdysvalloissa on tällä hetkellä sääntelyhiekkalaatikoita fintech-innovaatioille.
Niistä 11 on toimialakohtaisia ja kattavat muita sektoreita, kuten tekoäly, kiinteistöt, vakuutukset, lastenhoito, terveydenhuolto ja koulutus.
Utah, Arizona ja Kentucky ovat ainoat osavaltiot, joilla on kattava hiekkalaatikko. Samaan aikaan kaikki paitsi 12 osavaltiota harkitsevat tällä hetkellä lainsäädäntöä luodakseen jonkinlaisen sääntelyhiekkalaatikon innovaatioille.
Kryptomarkkinoilla on suhteellisen lyhyen olemassaolonsa vuoksi kehittymätön lainsäädäntö. Vaikka osavaltiotason hiekkalaatikot mahdollistavat innovaattoreille tuotteidensa kykyjen esittelyn yleisölle, ne ovat merkittävästi rajoitettuja liittovaltion sääntelyhiekkalaatikoiden puutteen vuoksi.
Tarve liittovaltion valvonnalle
Vaikka osavaltiotason ponnistelut sääntelyhiekkalaatikoiden luomiseksi ovat tärkeitä innovaatioille, yrittäjät ja yritykset kohtaavat edelleen rajoituksia kehittyessään yli rajojen tai tavoittaessaan yleisön kansallisella tasolla.
“Nykyiset osavaltiotason sääntelyhiekkalaatikot Yhdysvalloissa ovat tarjonneet jonkin verran tilaa innovaatioille, mutta ne ovat edelleen rajallisia laajuudeltaan ja vaikutukseltaan. Toimiminen osavaltiotasolla tarkoittaa, että niiltä puuttuu tarvittava mittakaava ja johdonmukaisuus tarjotakseen merkittävää sääntelyselkeyttä yrityksille, jotka toimivat useissa lainkäyttöalueilla,” Dave Rademacher, OilXCoinin perustaja, kertoi BeInCryptolle.
Nopeat edistysaskeleet aloilla kuten lohkoketju ja tekoäly (AI) lisäävät erityistä epävarmuuden kerrosta, koska olemassa olevat oikeudelliset puitteet eivät välttämättä sovi näihin teknologioihin.
“Koska krypto- ja lohkoketjuteknologiat toimivat luontaisesti globaalilla tasolla, hajautunut sääntely-ympäristö tekee noudattamisesta vaikeaa ja luo epävarmuutta sekä startup-yrityksille että institutionaalisille sijoittajille,” Rademacher lisäsi.
Samaan aikaan sääntelijät voivat kohdata vaikeuksia kehittää sopivia sääntöjä näille teknologioille, koska heillä saattaa olla puutteellinen tuntemus näistä jatkuvasti muuttuvista aloista.
Teollisuuden osapuolet vaativat yhä enemmän liittovaltion sääntelyhiekkalaatikon luomista. Tämä ympäristö voisi olla yhteistyökehys, joka paikkaa aukon, helpottaen viestintää ja tiedon jakamista sääntelijöiden ja teollisuuden sidosryhmien välillä.
“Liittovaltion sääntelyhiekkalaatikon toteuttaminen Yhdysvalloissa voi merkittävästi parantaa sekä innovaatiota että sääntelyvalvontaa vähentämällä epävarmuuksia, jotka usein liittyvät sääntelykentän navigointiin osavaltioiden rajojen yli. Tällainen aloite voisi auttaa luomaan johdonmukaisen kehyksen, jolle on ominaista yhdenmukaisuus, jatkuvuus ja suotuisa ympäristö innovaatiolle,” sanoi Paul Talbert, ATV Fundin toimitusjohtaja.
Rademacherin ja Talbertin mukaan tämä ehdotus vastaisi kaikkien osapuolten tarpeisiin.
Liittovaltion sääntelyhiekkalaatikon hyödyt
Hiekkalaatikko tarjoaa innovaattoreille hallitun ympäristön testata tuotteita sääntelyvalvonnan alaisena ilman välitöntä täyden sääntöjen noudattamisen taakkaa, jotka eivät ehkä vielä sovi heidän teknologiaansa.
Se mahdollistaa myös sääntelijöille ensikäden tietojen hankkimisen lohkoketjusovelluksista, mikä helpottaa tietoisempien ja joustavampien sääntelypolitiikkojen luomista.
“Startup-yrityksillä tulisi olla selkeät kelpoisuuskriteerit osallistuakseen, kun taas sääntelijöiden on määriteltävä erityiset tavoitteet—keskittyvätkö ne token-luokittelukehysten hienosäätöön, DeFi-sovellusten testaamiseen tai noudattamisprosessien parantamiseen,” Rademacher sanoi.
Se voisi myös auttaa Yhdysvaltoja vahvistamaan asemaansa teknologisen innovaation johtajana.
”Yhdysvallat voi merkittävästi vahvistaa kilpailuasemaansa globaalissa fintech-maisemassa edistämällä innovaatioita yksinkertaisuuden, sääntelyvarmuuden ja suotuisten ympäristöjen kautta,” Talbert lisäsi.
Vaikka Yhdysvallat on viivästynyt luomaan kansallista kehystä fintech-innovaatioille, muut alueet ympäri maailmaa ovat jo edistyneet merkittävästi tässä asiassa.
Globaalit ennakkotapaukset
Financial Conduct Authority (FCA), joka säätelee Yhdistyneen kuningaskunnan rahoituspalveluja, käynnisti ensimmäisen sääntelyhiekkalaatikon vuonna 2014 osana Project Innovate -hanketta. Tämän aloitteen tavoitteena oli tarjota kontrolloitu ympäristö innovatiivisten tuotteiden testaamiseen.
Hallitus pyysi FCA:ta luomaan sääntelyprosessin edistääkseen uusia teknologiaperusteisia rahoituspalveluja ja fintech-alaa sekä varmistamaan kuluttajansuojan.
Yhdistyneen kuningaskunnan esimerkkiä seuraten Abu Dhabi, Tanska, Kanada, Hongkong ja Singapore perustivat myös sääntelyhiekkalaatikoita.
Yhdistyneet arabiemiirikunnat (UAE) ja Singapore ovat erityisesti edistyneet luomaan kansallisia sääntelyhiekkalaatikoita.
UAE:lla on esimerkiksi tällä hetkellä neljä erilaista hiekkalaatikkoa: Abu Dhabi Global Market (ADGM) Regulation Lab, DSFA Sandbox, CBUAE FinTech Sandbox ja DFF Regulation Lab.
Niiden keskittymisalueita ovat digitaalinen pankkitoiminta, lohkoketju, maksujärjestelmät, tekoäly ja autonominen liikenne.
Samaan aikaan Singaporen rahaviranomainen (MAS) käynnisti Fintech Regulatory Sandboxin vuonna 2016. Kolme vuotta myöhemmin MAS lanseerasi myös Sandbox Expressin, joka tarjoaa yrityksille nopeamman vaihtoehdon markkinatestaukseen tietyille matalariskisille toiminnoille ennalta määritellyissä ympäristöissä.
”Sääntelyhiekkalaatikoiden menestys sellaisissa maissa kuin Yhdistynyt kuningaskunta, Singapore ja Yhdistyneet arabiemiirikunnat on korostanut keskeisten ominaisuuksien merkitystä: sääntely-yhteistyö, läpinäkyvät prosessit, jatkuva seuranta ja omistettujen resurssien allokointi. Tämän seurauksena yhä useammat maat ympäri maailmaa pyrkivät jäljittelemään näiden edelläkävijämaiden luomia kehyksiä vahvistaakseen kilpailuasemaansa globaalissa fintech-maisemassa,” Talbert sanoi.
Rademacher uskoo, että näiden maiden innovaatiot pitäisi kannustaa Yhdysvaltoja nopeuttamaan edistymistään.
”Sen sijaan, että keskityttäisiin kilpailuedun ylläpitämiseen, etusijalla pitäisi olla menetetyn aseman takaisinvaltaaminen. Yhdysvallat on jäänyt jälkeen sellaisista maista kuin UAE ja Singapore, jotka ovat toteuttaneet selkeitä sääntelypolkuja, jotka houkuttelevat pääomaa ja osaamista. Kansallinen hiekkalaatikko olisi kriittinen askel maan johtajuuden palauttamisessa rahoitusinnovaatioissa,” hän sanoi.
Tämän toteutumiseksi Yhdysvaltojen on ylitettävä tiettyjä esteitä.
Hajautetun Yhdysvaltain sääntely-ympäristön haasteet
Hajautunut verkosto liittovaltion ja osavaltioiden virastoja, jotka valvovat rahoituspalveluja, on keskeinen haaste Yhdysvaltojen kansallisen sääntelyhiekkalaatikon perustamiselle.
”Toisin kuin muissa maissa, joissa yksi rahoitusviranomainen valvoo markkinoita, Yhdysvalloissa on useita virastoja—mukaan lukien SEC, CFTC ja pankkisääntelijät—joilla on erilaisia näkemyksiä siitä, miten digitaaliset omaisuuserät tulisi luokitella ja säännellä. Virastojen välisen koordinoinnin puute tekee yhtenäisen hiekkalaatikon toteuttamisesta monimutkaisempaa kuin maissa, joissa on yksi sääntelyelin,” Rademacher kertoi BeInCrypto:lle.
Viime vuosina merkittävät SEC:n ja CFTC:n toimijat ovat kuitenkin ilmaisseet kiinnostuksensa omaksua suotuisampi sääntelylähestymistapa innovaatioihin.
Syyskuussa 2023, kun Caroline Pham oli vielä CFTC:n komissaari, hän ehdotti kansallisten sääntelyhiekkalaatikoiden tai pilottiohjelmien käynnistämistä pysyäkseen innovaatioiden edellä. SEC:n komissaari Hester Peirce on tehnyt samankaltaisia lausuntoja aiemmin.
”Vaikka olenkin enemmän ranta- kuin hiekkalaatikkotyyppinen sääntelijä, hiekkalaatikot ovat osoittautuneet tehokkaiksi innovaatioiden edistämisessä tiukasti säännellyillä aloilla. Kokemus Yhdistyneessä kuningaskunnassa ja muualla on osoittanut, että hiekkalaatikot voivat auttaa innovaattoreita kokeilemaan innovaatioitaan todellisissa olosuhteissa. Hiekkalaatikko voi tarjota elinkelpoisen polun pienemmille, häiritseville yrityksille päästä tiukasti säännellyille markkinoille kilpailemaan suurempien vakiintuneiden yritysten kanssa,” Peirce sanoi lausunnossaan viime toukokuussa.
Kansallisten säädösten koko laajuus ylittää kuitenkin näiden kahden tahon valtuudet.
Kongressin ja perustuslailliset esteet
Jokainen lainsäädäntötoimi, jolla kehitetään liittovaltion sääntelykehystä hiekkalaatikoille Yhdysvalloissa, vaatisi kongressin hyväksynnän. Talbert korosti useita mahdollisia perustuslaillisia ongelmia, joita tällaisen aloitteen edistäminen saattaa kohdata.
”Nämä ongelmat sisältävät kysymyksiä, jotka liittyvät delegoimattomuusoppiin, mikä herättää huolta lainsäädäntövallan delegoinnin perustuslaillisuudesta; yhdenvertaisen suojelun näkökohdat viidennen lisäyksen oikeudenmukaisen oikeudenkäynnin lausekkeen alla; haasteet, jotka johtuvat ylivertaisuuslausekkeesta; sekä vaikutukset hallintomenettelylain (APA) ja oikeudellisen valvonnan periaatteiden alla,” hän totesi.
Näiden monimutkaisuuksien ratkaisemiseksi kongressin on säädettävä selkeät oikeudelliset rajat, jotka varmistavat, että sääntelykehys on sekä ennustettava että avoin. Nykyisen hallinnon painottaessa teknologista innovaatiota, hiekkalaatikon luomisen näkymät vaikuttavat positiivisilta.
”Nykyinen kongressin kokoonpano, joka on linjassa uuden toimeenpanevan haaran poliittisen suuntauksen kanssa, saattaa tarjota ajankohtaisen mahdollisuuden sääntelyuudistukselle. Tällainen uudistus voisi helpottaa yhtenäisen liittovaltion sääntelykehyksen luomista ja parantaa yhteistyötä liittovaltion virastojen kesken,” Talbert kertoi BeInCrypto:lle.
Liittovaltion sääntelyhiekkalaatikon luominen ei kuitenkaan ole kaikille sopiva ratkaisu.
Valtion autonomian ja liittovaltion säädösten tasapainottaminen
Osavaltioiden autonomia on kirjattu Yhdysvaltain perustuslakiin. Tämä suoja tarkoittaa, että vaikka sääntelyhiekkalaatikko olisi olemassa kansallisella tasolla, yksittäisillä osavaltioilla on silti valtuudet rajoittaa tai kieltää hiekkalaatikot omilla alueillaan.
Rohkaisevasti useimmat Yhdysvaltain osavaltiot tutkivat jo sääntelyhiekkalaatikoita, ja ne osavaltiot, jotka ovat jo ottaneet ne käyttöön, edustavat monenlaisia poliittisia näkemyksiä.
”Huolimatta näistä esteistä on huomionarvoista, että osavaltioiden sääntelyhiekkalaatikoiden perustaminen on historiallisesti ylittänyt puoluepoliittiset rajat, ja molempien suurten poliittisten puolueiden edustajat ovat tunnustaneet sääntelykehysten luomisen taloudelliset edut, jotka parantavat osavaltioidensa kilpailuasemaa,” Talbert sanoi.
On kuitenkin otettava huomioon myös muita tekijöitä kuin poliittinen vastustus.
”Liittovaltion sääntelyhiekkalaatikko saattaa kohdata vastustusta vakiintuneilta rahoituslaitoksilta, mukaan lukien pankit, jotka saattavat nähdä mahdollisia uhkia nykyisille liiketoimintamalleilleen. Lisäksi liittovaltion budjettirajoitukset voivat haitata hallituksen kykyä tukea liittovaltion sääntelykehyksen kehittämistä ja ylläpitoa,” Talbert lisäsi.
Tehokkaat liittovaltion säädökset vaativat myös tasapainoa yritysten huolien ja sääntelijöiden vastuiden välillä.
”Kaksi suurinta riskiä ovat yliregulaatio—liiallisten rajoitusten asettaminen, jotka heikentävät hiekkalaatikon tarkoitusta—tai aliregulaatio, joka ei tarjoa merkittävää selkeyttä. Jos säännöt ovat liian rajoittavia, yritykset saattavat välttää osallistumista, mikä rajoittaa hiekkalaatikon tehokkuutta. Jos ne ovat liian löysiä, on olemassa väärinkäytön tai sääntelyarbitraasin riski. Hyvin toteutettu liittovaltion sääntelyhiekkalaatikko ei saisi muodostua byrokraattiseksi taakaksi, vaan dynaamiseksi kehykseksi, joka edistää vastuullista kasvua digitaalisten omaisuuserien alalla,” Rademacher kertoi BeInCrypto:lle.
Paras lähestymistapa vaatii lopulta eri hallintoelinten, teollisuuden sidosryhmien ja puoluerajat ylittävän yhteistyön koordinointia.
Yhteistyön edistäminen onnistuneelle Sandboxille
Viimeaikaisen jännittyneen viestinnän vuoksi teknologia- ja liittovaltion virastojen välillä Rademacher uskoo, että yhteistyöhön perustuvan ilmapiirin edistäminen on olennaista toimivan liittovaltion hiekkalaatikon luomiseksi.
”Lähestymistavan on oltava yhteistyöhön perustuva eikä vastakkainasetteluun perustuva. Virastojen tulisi nähdä hiekkalaatikko mahdollisuutena hienosäätää säädöksiä reaaliajassa, työskennellen yhdessä teollisuuden osallistujien kanssa kehittääkseen politiikkoja, jotka edistävät vastuullista innovaatiota. Pankkisääntelijöiden ja valtiovarainministeriön osallistuminen voisi myös olla arvokasta varmistettaessa, että digitaaliset omaisuuserät integroidaan laajempaan rahoitusjärjestelmään vastuullisella tavalla,” hän sanoi.
Tämän saavuttaminen vaatii puoluerajat ylittävää lähestymistapaa sääntelytavoitteiden harmonisoimiseksi ja selkeiden rajojen asettamiseksi. Teollisuuden yhteistyö lainsäätäjien ja sääntelijöiden kanssa on elintärkeää osoittamaan, kuinka hiekkalaatikko voi edistää vastuullista innovaatiota samalla kun se suojaa kuluttajia.
”Sen menestys riippuu lopulta siitä, toimiiko se sillanrakentajana innovaation ja sääntelyn välillä, eikä lisäkerroksena monimutkaisuutta,” Rademacher päätti.
Vastuuvapauslauseke
Kaikki verkkosivustollamme olevat tiedot julkaistaan vilpittömässä mielessä ja ainoastaan yleiseen tiedottamiseen. Lukijan on toimittava verkkosivustomme tietojen perusteella täysin omalla vastuullaan.
