Solana on noussut merkittäväksi toimijaksi kryptoalalla. Vuodesta 2020 lähtien verkko on hallinnut markkinoita, osoittaen huomattavaa käyttäjien sitoutumista ja käytännön hyötyä, erityisesti hajautetussa rahoituksessa (DeFi). Monet alalla pitävät sitä seuraavana luonnollisena ehdokkaana saamaan ETF-hyväksynnän Yhdysvalloissa.
Toiset ovat kuitenkin varovaisempia arvioissaan. BeInCrypto keskusteli Gravityn, Variantin ja OKX:n edustajien kanssa ymmärtääkseen, missä Solana vielä kaipaa parannusta. Alan johtajat viittasivat keskittämiseen, verkon luotettavuuteen ja liialliseen sääntelyyn Solanan ETF-hyväksynnän kiistakohtina.
Bitcoinin ja Ethereumin ennakkotapaus
Merkittävien kryptovaluuttojen pörssinoteerattujen rahastojen (ETF) saatavuus on kasvanut viime vuoden aikana. Nämä rahastot tarjoavat sijoittajille monipuolisia sijoitusmahdollisuuksia ja toimivat siltana perinteisen rahoituksen ja yhä valtavirtaisemman kryptovaluuttamarkkinan välillä.
Bitcoinista tuli ensimmäinen kryptovaluutta, jolla on spot-ETF, jonka Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) hyväksyi tammikuussa 2024. SEC:n hyväksyntä 11 tällaiselle ETF:lle mahdollisti sijoittajille Bitcoinin hankkimisen epäsuoran sijoituksen kautta. Viime toukokuussa Ethereum seurasi läheisesti omalla ETF-hyväksynnällään.
Kuten Bitcoin, tämä hyväksyntä osoittautui merkittäväksi virstanpylvääksi alalle. Molempien näiden digitaalisten omaisuusvarojen menestys ETF-hyväksynnän saavuttamisessa vuosien yritysten ja erehdysten jälkeen johti merkittäviin sijoituksiin ja ajoi hinnat ennätyskorkeuksiin, herättäen optimismia sijoittajien ja markkina-analyytikoiden keskuudessa.
Solana asettuu seuraavaksi kryptovaluutaksi, joka hakee omaa ETF-hyväksyntäänsä. Eilen päättyi 240 päivän tarkastelujakso joillekin ensimmäisille Solana ETF -hakemuksille, erityisesti VanEckiltä ja 21Sharesilta, jotka jätettiin vuoden 2024 puolivälissä.
Pian määräajan umpeutumisen jälkeen SEC viivästytti ETF-hakemuksia Solanalle, XRP:lle, Litecoinille ja Dogecoinille saatuaan viime aikoina kritiikkiä pro-krypto-toimistaan.
Samaan aikaan joidenkin hakemusten, mukaan lukien Grayscalen, määräaikaa pidennettiin lokakuuhun. Kuitenkin, X:ssä julkaistut viestit ja jotkut analyysiraportit viittaavat eiliseen määräaikaan päivänä, jolloin odotetaan alustavaa tai yhdistettyä SEC:n vastausta useisiin hakemuksiin.
Vuoden 2025 ennusteet ja markkinaodotukset
Solanan ETF:n alustava hyväksyntä on herättänyt paljon keskustelua sosiaalisen median alustoilla. ETF:n puheenjohtaja Nate Geraci ennusti virallisesti, että vuosi 2025 olisi krypto-ETF:ien vuosi ja että Solana saisi hyväksyntänsä tänä vuonna.
Aiemmat raportit kertovat, että entinen Trumpin Valkoisen talon sihteeri Anthony Scaramucci ilmaisi, että Trumpin uudelleenvalinnan myötä Solana ETF:t voisivat saada hyväksynnän vuoden 2025 ensimmäisellä neljänneksellä. Hänen ennustustensa mukaan Solana saisi SEC:n vihreän valon seuraavien kahden viikon aikana.
Samaan aikaan ennustusmarkkina Polymarket arvioi, että Solana ETF:n hyväksymisen todennäköisyys vuonna 2025 on 82%.
Useat tekijät tekevät Solanan ETF-hyväksynnän vaikuttavan todennäköiseltä. Alle viisi vuotta verkon lanseerauksen jälkeen Solana nousi nopeasti merkittäväksi toimijaksi kryptoalalla, houkutellen käyttäjiä nopeilla transaktioajoillaan ja alhaisilla kaasumaksuillaan.
“Verkon näkökulmasta Solanan suorituskyky on ollut merkittävä, ja se kattaa nyt lähes 50% kaikesta maailmanlaajuisesta DEX-volyymista – dominanssi, joka muokkaa perusteellisesti DeFi-maisemaa. Lohkoketju ei vain käsittele ennennäkemättömiä transaktiomääriä… se muuttaa käsitystämme lohkoketjun skaalautuvuudesta laajassa mittakaavassa,” Lennix Lai, OKX:n globaali kaupallinen johtaja kertoi BeInCryptolle.
Solana on vakiinnuttanut asemansa dynaamisena voimana kryptoalalla menestyksekkään vuoden 2024 jälkeen.
Messarin raportti kuvasi erityistä kasvua Solanan viimeisellä neljänneksellä DeFi:n, likvidin panostamisen, NFT:iden ja institutionaalisen osallistumisen osalta. Solanan DeFi-sektorin kokonaisarvo kasvoi merkittävästi, nousi 64 % ja saavutti 8,6 miljardia dollaria, mikä sijoitti sen Ethereumin jälkeen toiseksi suurimmaksi verkoksi TVL:n perusteella.
Solanan positiivinen suorituskyky, yhdessä Donald Trumpin uudelleenvalinnan kanssa Yhdysvaltain presidentiksi, lisäsi kryptoteollisuuden optimismia ETF-hyväksynnän suhteen.
Kuitenkin jotkut alan asiantuntijat ovat ilmaisseet maltillisempia odotuksia.
Asiantuntijat tarjoavat hillittyjä odotuksia
Muutama päivä ennen Trumpin presidentiksi tuloa Bloomberg Intelligence -analyytikko James Seyffart sanoi, että Solana ETF:tä ei ehkä lanseerata Yhdysvalloissa ennen vuotta 2026. Hän mainitsi SEC:n ennakkotapauksen, jossa hakemusten tarkastelu vie paljon aikaa, viivästyksen syynä.
Toisessa julkaisussa Bloombergin vanhempi ETF-analyytikko Eric Balchunas sanoi, että ETF-hyväksynnät muille kryptovaluutoille ovat todennäköisempiä ennen Solanaa.
“Odotamme kryptovaluutta ETF:ien aaltoa ensi vuonna, vaikkakaan ei kaikki kerralla. Ensimmäisenä todennäköisesti BTC + ETH yhdistelmä ETF:t, sitten todennäköisesti Litecoin (koska sen haarukka btc:stä = hyödyke), sitten HBAR (koska ei merkitty turvallisuudeksi) ja sitten XRP/Solana (jotka on merkitty turvallisuuksiksi vireillä olevissa oikeusjutuissa),” Balchunas sanoi.
Balchunas selitti edelleen, että monimutkaiset oikeudelliset kysymykset Solanan ympärillä, liittyen sen asemaan turvallisuutena, on ratkaistava ennen kuin se voi saada ETF-hyväksynnän. Tämän vuoksi hän piti Litecoinin tai Hederan ETF-hyväksyntää todennäköisempänä.
Epävarmuus siitä, luokitellaanko Solana turvallisuudeksi, on merkittävä tekijä, joka ruokkii epäilyksiä sen ETF-hyväksynnästä.
Turvallisuusluokituksen huolenaiheet
Martins Benkitis, Gravityn perustaja ja toimitusjohtaja, selitti, että Solanan sääntelyluokitus vaikeuttaa sen hyväksyntäpolkua.
“Ei ole salaisuus, että tällä hetkellä ei ole ennakkotapausta Layer-1-lohkoketjuille Bitcoinin ja Ethereumin ulkopuolella ETF-tilassa, tämä viittaa varovaiseen optimismiin mutta korkeampiin sääntelyesteisiin. Bitcoin, joka on hyödyke SEC:n silmissä, ja Ethereumin asteittainen siirtyminen PoS:ään, olivat erilaisia oikeudellisia huomioita. Solana puolestaan kohtaa huolia mahdollisesta luokittelusta turvallisuudeksi sen token-jakelun ja säätiön osallistumisen vuoksi,” Benkitis kertoi BeInCrypto:lle.
SEC tunnisti Solanan turvallisuudeksi oikeusjutuissa Binancea ja Coinbasea vastaan viimeisten kahden vuoden aikana, vaikka nämä oikeusjutut on sittemmin hylätty. SEC väitti, että näitä tokeneita voitaisiin pitää sijoitussopimuksina Howey-testin mukaan.
Vaikka jotkut tulkitsivat SEC:n oikeusjutun vetäytymisen pehmenemiseksi Solanan turvallisuusluokituksessa, toiset haastoivat tämän oletuksen nopeasti.
“Ei ole syytä ajatella, että SEC olisi päättänyt, että SOL ei ole turvallisuus. Se, että he eivät halua tehdä tutkimusta tusinasta tokenista Binancen tapauksessa, vaikuttaa olevan oikeusstrategia, ei muutos politiikassa,” sanoi Jake Chervinsky, Variantin pääjuristi, Binancen oikeusjutun vetäytymisen jälkeen heinäkuussa 2024.
Toiset uskovat, että pro-krypto hallinto pitäisi riittää vaikuttamaan SEC:hen harkitsemaan Solanaa ei-turvallisuutena. Lai on eri mieltä.
“Muuttuva poliittinen maisema, erityisesti Trumpin voiton ja pro-krypto-asenteen myötä, voisi luoda rakentavamman ympäristön innovatiivisille lohkoketjualustoille kuten Solana. Kuitenkin tekniset ja markkinarakenteelliset näkökohdat pysyvät ratkaisevina hallinnon muutoksista huolimatta,” hän totesi.
Sillä välin Solanan on täytettävä useita muita vaatimuksia.
Vaatimukset markkinakysynnän lisäksi
ETF:n soveltuvuuden arvioinnissa SEC vaatii, että tuote täyttää tiukat sääntelystandardit. Näihin kuuluu noudattaminen ja sitoutuminen olemassa oleviin rahoitusmääräyksiin, riittävä markkinakysyntä institutionaalisilta ja yksityis-sijoittajilta, luotettavat säilytysratkaisut, korkea likviditeettitaso ja tiukka omaisuuserien suorituskyvyn ja hallinnon läpinäkyvyys.
Omalla osallaan Lai lisäsi muita näkökohtia harkintalistaan.
“Vaikka Polymarket näyttää korkeat todennäköisyydet vuoden 2025 hyväksynnälle, useat kriittiset tekijät viittaavat monimutkaisempaan polkuun: Solanan teknologinen arkkitehtuuri esittää ainutlaatuisia haasteita sen PoS-mekanismin kanssa; CME-futuurien puuttuminen nostaa likviditeetti- ja riskienhallintahuolia; Historialliset verkon käyttökatkokset vaativat huomiota; Keskittämiskysymykset suhteessa BTC:hen ja ETH:hen ovat edelleen ratkaisematta; Institutionaalinen kiinnostus ei ole saavuttanut BTC:n ja ETH:n tasoa, vaikka verkko ajaa 48 % maailmanlaajuisesta DEX-volyymista; ja trenditeemojen väliaikainen luonne viittaa varovaisuuteen käyttää nykyisiä volyymeja ensisijaisina indikaattoreina,” Lai kertoi BeInCrypto:lle.
Keskittämiseen ja skaalautuvuuteen liittyvät huolenaiheet ovat olleet pitkään esillä Solanan kohdalla, jopa ETF-hyväksyntäkeskustelujen ulkopuolella.
Verkon luotettavuuden käsittely
Tietyissä asioissa Solana kohtaa enemmän esteitä kuin Bitcoinin ja Ethereumin tapauksessa, joista yksi on markkinamanipulaatio.
Vuodesta 2021 lähtien Solana on kärsinyt yli tusinasta verkon käyttökatkoksesta, joiden vakavuus on vaihdellut. Nämä katkokset ovat vaarantaneet verkon maineen vakaana ja luotettavana – kaksi ominaisuutta, joita pidetään tärkeinä ETF-hyväksyntäprosessissa.
“Markkinatakaajan näkökulmasta verkon luotettavuus on ratkaisevan tärkeää, sillä mikä tahansa käyttökatkos tai ruuhka voi merkittävästi vaikuttaa kaupankäyntitoimintoihin ja toimeksiantojen toteutukseen,” Benkitis vahvisti.
Kuitenkin Solana on onnistuneesti vähentänyt kokemansa käyttökatkosten määrää. Aiemmin tunnettu usein tapahtuvista sulkemisistaan, viimeisin kerta, kun Solana koki käyttökatkoksen, oli helmikuussa 2024.
Samaan aikaan kehittäjät suunnittelivat Solanan tulevan Firedancer-validaattoriasiakkaan parantamaan verkon vakautta ja transaktioiden käsittelyä. Sen erillinen koodipohja tarjoaa suurempaa vastustuskykyä laajalle levinneitä käyttökatkoksia vastaan ja parantaa Solanan suorituskykyä.
Solanan on kuitenkin myös lievennettävä keskittämiseen liittyviä huolia parantaakseen mahdollisuuksiaan saada ETF-hyväksyntä.
Keskittämisen huolenaiheet
Solanan validaattorisolmujen vaatimukset, jotka edellyttävät merkittäviä laiteinvestointeja, voivat luoda esteitä pääsylle. Nämä esteet voivat mahdollisesti keskittää valtaa verkossa niille, jotka kykenevät hankkimaan tarvittavan infrastruktuurin.
Tämän seurauksena protokollan rajallinen määrä validaattoreita verrattuna muihin verkkoihin herättää huolta keskittämisestä. Vertailun vuoksi, vaikka Solanalla on tällä hetkellä noin 2 000 aktiivista validaattoria, Ethereum ylitti miljoonan rajan viime vuonna—suurin määrä, jonka mikään lohkoketjuverkko on koskaan saavuttanut.
Vaikka Solanan laitteistoriippuvuus nopeuttaa verkkoa, se herättää myös huolta hajauttamisesta. Benkitis otti tämän näkökohdan huomioon arvioidessaan ETF-hyväksyntää.
“Vahva institutionaalinen kysyntä voi vahvistaa Solanan asemaa, tarjoten enemmän likviditeettiä ja markkinasyvyyttä, jonka markkinatakaajat ottavat avosylin vastaan, mutta se ei välttämättä riitä tasapainottamaan sääntelyyn liittyviä huolia turvallisuusluokituksista ja keskittämisestä,” hän sanoi.
Muita huomioitavia asioita on myös olemassa.
Futuurimarkkinoiden infrastruktuuri ja volatiliteetti
Sen tällä hetkellä kehittymätön futuurimarkkinainfrastruktuuri monimutkaistaa edelleen Solanan elinkelpoisuutta ETF-ehdokkaana.
Sen hakemukset olivat ennennäkemättömiä, koska verkolla ei ollut aiemmin vakiintunutta futuurimarkkinaa. Tämä tekijä oli ratkaiseva Bitcoinin ja Ethereumin ETF-hyväksynnän määrittämisessä.
“CME-futuurien ja BTC/ETH:hen verrattavien institutionaalisten kehysten puute voisi vaikuttaa [SEC:n] arviointiin,” Lai sanoi.
Hän lisäsi, että meemitokenien lisääntyminen Solanalla voisi muodostaa potentiaalisen esteen.
“Markkinareaktiot heijastavat Solanan nousua tämän syklin ensisijaisena ajurina, DEX-volyymien ylittäessä 100 miljardia dollaria ja hallitessa suuria aggregaattoreita. Uskon kuitenkin, että trenditeemojen väliaikainen luonne viittaa jatkuvaan volatiliteettiin. Vaikka teknologinen kehitys ja kasvava institutionaalinen hyväksyminen voivat tarjota vahvempia perustuksia, meidän on säilytettävä perspektiivi kryptotrendien syklisestä luonteesta,” Lai sanoi.
Solanan vetovoiman viimeaikainen kehitys tuo mukanaan myös haittapuolia.
Meemikolikoiden vaikutus ja sääntelyhuolet
Laajeneva meemikolikkoryhmä Solanalla selittää osittain sen suosiota. Alustat kuten Pump.fun mahdollistavat kenelle tahansa omien tokenien lanseeraamisen, ja tämä suunnittelu on jopa johtanut siihen, että julkkikset ovat lanseeranneet omia tokeneitaan alustalla.
Viime aikoina poliittiset henkilöt, kuten Donald Trump ja Argentiinan presidentti Javier Milei, ovat myös lanseeranneet meemikolikoita Solanan alustoilla. Nämä toimet ovat kuitenkin osoittautuneet korkean riskin omaaviksi. Monissa tapauksissa meemikolikkosijoitukset ovat aiheuttaneet pienemmille jälleenmyyjille miljoonien dollareiden tappioita.
Benkitis sanoi, että SEC saattaa paheksua näiden kaupankäyntitoimintojen spekulatiivista luonnetta.
“Vaikka ETF:n hyväksyntä voisi avata likviditeettimahdollisuuksia, markkinoiden voimakas riippuvuus spekulatiivisesta tunnelmasta vaatii harkittua ja varovaista lähestymistapaa,” hän totesi.
Kun otetaan huomioon monet seikat, Solana ETF:n hyväksyminen vuonna 2025 ei ole lainkaan varmaa. SEC:n lopullinen päätös tulee olemaan merkittävä hetki verkostolle ja laajemmalle kryptoalalle.
Vastuuvapauslauseke
Kaikki verkkosivustollamme olevat tiedot julkaistaan vilpittömässä mielessä ja ainoastaan yleiseen tiedottamiseen. Lukijan on toimittava verkkosivustomme tietojen perusteella täysin omalla vastuullaan.
