Yhdysvaltain Securities and Exchange Commissionin (SEC) rahoitusosasto on selventänyt, että tietyt proof-of-stake (PoS) lohkoketjun panostustoiminnot eivät kuulu arvopaperikauppojen määritelmän piiriin liittovaltion säädösten mukaan.
Alan asiantuntijat ehdottavat, että tämä kehitys voisi avata oven kryptopörssin pörssinoteeratuille rahastoille (ETF), jotta ne voisivat integroida panostusominaisuuksia tuotteisiinsa.
SEC tarjoaa sääntelyselkeyttä panostamiseen
Corporation Finance -osasto julkaisi lausunnon 29. toukokuuta 2025. Se täsmentää, että protokollan panostustoiminnot, jotka sisältävät yksinpanostuksen, itsehallinnollisen panostuksen kolmannen osapuolen validoijien kautta ja säilytysjärjestelyt, joissa alustat panostavat asiakkaiden puolesta, eivät sisällä arvopapereiden tarjoamista tai myyntiä.
“Osaston näkemyksen mukaan “protokollan panostustoiminnot” eivät liity arvopapereiden tarjoamiseen ja myyntiin vuoden 1933 arvopaperilain (”Securities Act”) 2(a)(1) pykälän tai vuoden 1934 arvopaperipörssilain (”Exchange Act”) 3(a)(10) pykälän merkityksessä,” lausunnossa todetaan.
Osasto selvensi myös, että panostukseen liittyvät oheispalvelut, kuten slashing-vakuutus tai varhaisen noston vaihtoehdot, eivät ole arvopaperitoimintaa. Keskeinen tekijä tässä ajattelussa on, että panostuksesta saadut palkkiot syntyvät verkon taustalla olevan protokollan kautta, ei kolmansien osapuolten toimesta.
SEC:n osaston mukaan panostus ei täytä sijoitussopimuksen kriteerejä Howey-testin mukaan. Tämän seurauksena näihin panostustoimintoihin osallistujien ei tarvitse rekisteröidä liiketoimiaan arvopapereina SEC:lle.
Tämä tarjoaa suurempaa sääntelyselkeyttä ja vähentää oikeudellista epävarmuutta PoS-verkkojen osallistujille ja palveluntarjoajille. Komissaari Hester Peirce, joka puhui The Bitcoin Conference -tapahtumassa, vahvisti tämän näkemyksen toteamalla,
“Turvallisuuden tarjoaminen ei ole arvopaperi.”
Tämä ohjeistus merkitsee merkittävää askelta SEC:n jatkuvissa pyrkimyksissä määritellä kryptovaluuttatoimintojen sääntelykehys. Se seuraa maaliskuussa 2025 annettua selvennystä proof-of-work (PoW) louhinnasta.
Mitä SEC:n panostusohjeistus tarkoittaa krypto-ETF:ille
Erityisesti selvennyksellä voi olla laajakantoisia vaikutuksia. Alan asiantuntijat ehdottavat, että se voisi helpottaa panostusominaisuuksien integrointia krypto-ETF:iin.
“Tämä on iso asia ETF-tarjoajille, jotka haluavat tarjota panostusta. Tämä ohjeistus selventää, että panostusta tässä muodossa ei yleisesti pidetä arvopaperikauppana Corporation Finance -osaston mukaan,” Crypto in America -ohjelman juontaja Eleanor Terrett kirjoitti.
Rebecca Rettig, Jito Labsin pääjuristi, jakoi myös samanlaisen näkemyksen. BeInCrypto raportoi, että huhtikuussa SEC pidensi määräaikaa päätökselleen siitä, hyväksyykö se panostuksen Grayscalen ehdotetuille Ethereum spot-ETF:ille heinäkuuhun 2025. Tämä korosti sääntelijän varovaisuutta. Uusi selkeys saattaa kuitenkin parantaa hyväksymismahdollisuuksia.
Siitä huolimatta viimeisin lausunto ei ole ollut ilman kritiikkiä. Demokraattinen komissaari Caroline Crenshaw vastasi selvennyslausuntoon. Hän väitti, että SEC:n henkilöstön lausunto on ristiriidassa olemassa olevan lain kanssa.
Crenshaw korosti, että oikeuden päätökset ovat luokitelleet panostus palveluna -ohjelmat sijoitussopimuksiksi Howey-testin mukaan. Näin ollen ne olisivat arvopaperisääntelyn alaisia.
“Uskon edelleen, että nämä henkilöstön lausunnot tekevät enemmän haittaa kuin hyötyä väittämällä, että ne rajaavat laajoja kryptotuotekategorioita ilman, että analysoidaan, miten ne todella toimivat. Nämä lausunnot maalaavat epätäydellisen kuvan, joka hämärtää, eikä selvennä, mitä laki on,” Crenshaw totesi.
Hän ilmaisi myös huolensa SEC:n epämääräisestä lähestymistavasta. Komissaari ehdotti, että se aliarvioi ja vääristää merkittäviä riskejä, joita nämä tuotteet aiheuttavat sijoittajille ja markkinoille.
Vastuuvapauslauseke
Kaikki verkkosivustollamme olevat tiedot julkaistaan vilpittömässä mielessä ja ainoastaan yleiseen tiedottamiseen. Lukijan on toimittava verkkosivustomme tietojen perusteella täysin omalla vastuullaan.
