Kasvavien geopoliittisten jännitteiden ja hauraan globaalin makrotaloudellisen taustan keskellä analyytikot varoittavat, että Fed lisää hiljaisesti likviditeettiä rahoitusjärjestelmään.
Vaikka Federal Reserve (Fed) ei ole ilmoittanut suunnanmuutoksesta, likviditeetti kertoo toista. Seuraukset heijastuvat omaisuusluokkiin, valtionlainojen tuotoista Bitcoinin 500 miljardin dollarin laskuun.
Treasury Turmoil ja 6,5 biljoonan dollarin aikapommi
Uudistunut kauppasodan narratiivi on myrskyn keskiössä. Viime viikolla Kiinan ulkoministeriön tiedottaja Lin Jian ilmoitti, että Peking “taistelee loppuun asti” Donald Trumpin ehdottamia tulleja vastaan, jotka nyt nousevat jopa 104 %:iin joissakin kiinalaisissa tuotteissa.
Tämä retoriikka on voimakasta, ja se heijastaa Kiinan tunnusomaista “susi-soturi” -asennetta. Paine kuitenkin kasvaa taustalla.
“Kiinan kansa ei aiheuta ongelmia, mutta emme pelkää niitä,” Lin sanoi toimittajille.
Vientien hidastuessa ja pääomapako huolien kasvaessa Pekingin asema saattaa pian muuttua enemmän taloudelliseksi selviytymiseksi kuin ideologiseksi asennoitumiseksi.
Pinnan alla on käynnissä korkean panoksen taloudellinen uhkapeli. Veteraanianalyytikko Peter Duan uskoo, että Trumpin tullipaine tähtää lopulta 10 vuoden valtionlainojen tuottojen alentamiseen, kun Yhdysvalloilla on edessään huikeat 6,5 biljoonan dollarin velat, jotka erääntyvät tulevina kuukausina.
“Trump pakottaa tullisodat alentamaan 10Y valtionlainojen korkoa… Kiina myy Yhdysvaltain valtionlainoja nostaakseen tuottoa,” Duan kirjoitti.
Myymällä valtionlainoja Kiina on kiristänyt taloudellisia jännitteitä ja aiheuttanut tahattomia seurauksia. Näihin kuuluu tuottojen nousu ja kysynnän väheneminen joukkovelkakirjamarkkinoilla juuri silloin, kun Yhdysvallat tarvitsee eniten jälleenrahoitusta.
Reverse Repo -romahdus, Fed hiljaa injektoimassa likviditeettiä?
Fed, joka on puristuksissa inflaation ja taloudellisen paineen vuoksi, näyttää reagoineen hiljaisesti otsikoiden sijaan.
Fed:n Reverse Repo Facility (RRP) on selvin todiste hiljaisesta likviditeetin tulvasta. Kun se oli huipussaan yli 2,5 biljoonaa dollaria vuonna 2022, RRP-saldot ovat pudonneet vain 148 miljardiin dollariin, mikä edustaa 94 %:n laskua.
“Tämä ei ole toiveajattelua. Tämä on todellista likviditeettiä, joka vapautuu. Kun ihmiset huutavat tulleista, inflaatiosta ja SVB:n haamusta… suurin hiljainen kevennys sitten vuoden 2020 on käynnissä,” kirjoitti Oz, The Markets Unpluggedin perustaja.
Vaikutus on merkittävä, sillä laskevat RRP-saldot tarkoittavat, että rahaa palaa järjestelmään. Tämä ruokkii riskipitoisten omaisuuserien hintaralleja, koska se vastaa QE:tä ilman, että sitä kutsutaan QE:ksi.
Kuitenkin RRP on lähes tyhjentynyt, mikä on saanut analyytikot varoittamaan.
“RRP:n lasku lisää likviditeettiä markkinoille. RRP-tilillä ei ole paljon jäljellä, mikä tarkoittaa, että se ei voi tarjota paljon likviditeettiä. Lyhyt helpotusralli tulee, mutta ei uusia ATH:ita tänä vuonna,” optiokauppias totesi.
Oz haastaa tämän, sillä vaikka RRP:n lähes tyhjentyminen tarkoittaa passiivisen myötätuulen loppua, se ei välttämättä tarkoita rallin loppua.
Fed:n dilemma: inflaatio vai romahdus?
The Conscious Trader, suosittu analyytikko X:ssä (Twitter), kuvaa panoksia. Hän sanoo, että jos Fed antaa likviditeetin kuivua edelleen, laajeneva velkavivun purkaminen voisi laukaista täysimittaisen kriisin.
“Joka tapauksessa, vetäytyminen on tulossa. Jos markkinat murtuvat ensin, myyntiaalto luo pohjan QE:lle. Jos QE alkaa ensin, Smart Money pyyhkäisee pohjat ennen kuin likviditeetti nostaa riskipitoisia omaisuuseriä korkeammalle,” hän toteaa.
Tämä tarkoittaa, että Fed, jatkaessaan QE:tä virallisesti, riskeeraisi inflaation kiihtymisen tai kuplien ruokkimisen.
Huhtikuun 2. päivästä lähtien Bitcoinin markkina-arvo on pudonnut yli 500 miljardia dollaria, laskien alle 75 000 dollariin ennen maltillista palautumista. Altcoinit ovat pärjänneet huonommin, kärsien likviditeetin vähenemisestä ja makrotaloudellisista peloista.
BeInCrypto raportoi, että mahdollisuudet virallisen QE:n paluuseen vuonna 2025 kasvavat, mikä voisi merkitä käännekohtaa digitaalisille omaisuuserille.
Likviditeettisyklit ovat historiallisesti ohjanneet kryptovaluuttojen nousu- ja laskuvaiheita. Vuonna 2020 QE vauhditti “kaiken hintarallia”, jolloin Bitcoin ja altcoinit saavuttivat historialliset huiput. Jos salainen QE muuttuu avoimeksi, samanlainen kehitys voi olla edessä.
“Et tarvitse koronleikkausta. Likviditeettipiikki on jo käynnissä… Likviditeetti sanoo: ‘Ota kypäräsi. Olet kohta jahtaamassa vihreitä kynttilöitä kohti ATH:ta’,” Oz lisäsi.
Tämä on linjassa Hayesin viimeaikaisen ennusteen kanssa, että Bitcoin voisi saavuttaa 250 000 dollaria, jos Fed siirtyy määrälliseen keventämiseen. Kuitenkin kryptomarkkinat saattavat kohdata uuden talven, jos Fed epäröi tai globaali likviditeetti hajoaa.
Fed ei ehkä puhu, mutta hiljaisuus ei tarkoita toimettomuutta. Kun käänteinen repo on lähes kuivunut, kauppajännitteet kasvavat ja valtionlainamarkkinat ovat muutoksessa, salaiset likviditeettisyötöt näyttävät olevan ensimmäinen siirto laajemmassa pelissä.
Yleinen tunnelma analyytikoiden keskuudessa on, että päättyykö tämä uuteen härkämarkkinaan vai johonkin paljon pahempaan, riippuu siitä, kuinka kauan Fed voi pitää tämän hiljaisena.
Vastuuvapauslauseke
Kaikki verkkosivustollamme olevat tiedot julkaistaan vilpittömässä mielessä ja ainoastaan yleiseen tiedottamiseen. Lukijan on toimittava verkkosivustomme tietojen perusteella täysin omalla vastuullaan.
