Hajautetun rahoituksen (DeFi) maailmassa Fluid DEX — nouseva hajautettu pörssi — on herättänyt suurta huomiota. Likviditeetin tarjoajat (LP:t) sen USDC-ETH-poolissa ovat raportoineet jopa 19 miljoonan dollarin tappioista, jotka johtuivat alustan tasapainotusmekanismista.
Tämä tapaus on herättänyt keskustelua DeFi-yhteisössä ja nostanut esiin vakavia kysymyksiä läpinäkyvyydestä ja vastuullisuudesta käyttäjien suojelemisessa.
Ethereumin volatiliteetti aiheuttaa tappioita Fluid DEX:lle
Fluid DEX lanseerattiin lokakuussa 2024, jolloin ETH:n hinta oli noin 4 400 dollaria. Alusta lupasi tuottaa likviditeettiä jopa 39 dollaria jokaista 1 dollaria kohden, joka oli lukittu (TVL), houkutellen monia LP:itä tarjoamaan likviditeettiä pooleihin kuten USDC-ETH.
Vuoden 2025 alusta lähtien ETH:n hinta kuitenkin laski alle 1 400 dollarin ja on nyt noin 2 550 dollaria. Tämä jyrkkä lasku aiheutti merkittäviä väliaikaisia tappioita. Fluidin raportin mukaan poolin automaattinen tasapainotusmekanismi — joka on suunniteltu optimoimaan voittoja — oli näiden tappioiden pääasiallinen lähde.
“Vaikka pooli toimii erinomaisesti, kun hinnat pysyvät tietyllä alueella (kerryttäen vahvoja maksuja LP:ille), korkea volatiliteetti laukaisee tasapainotuksen. Tämä tapahtuu vähitellen poolin kautta reititettyjen kauppojen kautta — noin 3 800 dollarista noin 1 560 dollariin ja nyt noin 2 340 dollariin. Tasapainotusmekanismi aiheuttaa LP:ille realisoituneita tappioita, jotka ylittävät maksutulot,” Samyak Jain, Fluidin toinen perustaja, sanoi.
AMM:ien kuten Fluidin tasapainotusmekanismit säätävät automaattisesti poolin omaisuuserien suhdetta ylläpitääkseen tasapainoista arvoa matemaattisten kaavojen perusteella. Tämä lähestymistapa varmistaa vakaan likviditeetin ja optimoi kaupankäyntimaksutulot, erityisesti suurivolyymisissa pooleissa.
Riskit ovat kuitenkin merkittäviä, erityisesti volatiileissa pooleissa kuten USDC-ETH. Kun omaisuuserien hinnat vaihtelevat voimakkaasti, ne aiheuttavat väliaikaisia tappioita. Tämä tarkoittaa, että LP:t voivat kärsiä tappioita verrattuna siihen, että he pitäisivät omaisuuseriä poolin ulkopuolella.
Dune Analyticsin tiedot osoittavat jyrkän pudotuksen Fluid Vaultin TVL:ssä. Toukokuun puolivälissä 2025 kumulatiiviset tappiot LP:ille olivat 19 miljoonaa dollaria.
Jännitteet kärjistyivät, kun DeFi-uutisten tarjoaja DefiMoon arvosteli julkisesti Fluidia ja maksettuja avainmielipidejohtajia (KOL) siitä, etteivät he varoittaneet käyttäjiä tasapainotusriskistä.
DefiMoon väitti, että Fluid mainosti voimakkaasti poolia, luvaten korkeita tuottoja ja jopa vihjaten, että se voisi ohittaa Uniswapin, yhden suurimmista DEX:istä. He kuitenkin sanoivat, että alusta tuskin mainitsi tasapainotusriskit, jättäen monet kokemattomat LP:t suurten tappioiden kanssa.
“Kukaan heistä ei koskaan maininnut tasapainotusta mahdollisena ongelmana, ja olen melko varma, ettei kukaan heistä sijoittanut yhtään dollaria tähän pooliin!” DefiMoon totesi.
Samyak Jain puolusti kuitenkin alustaa. Hän korosti, että Fluidin stablecoin-poolit toimivat edelleen hyvin ja tuottavat vahvoja tuottoja LP:ille. Hän myös kiisti 19 miljoonan dollarin luvun, väittäen, että ETH-USDC-pooli kärsi vain “osittaisista tappioista” yleisen markkinavolatiliteetin vuoksi, ei Fluidin itsensä virheen vuoksi.
Fluid ehdotti korvaussuunnitelmaa tukeakseen kärsineitä LP:itä. Se tarjosi 500 000 FLUID-tokenia, arvoltaan 2,6 miljoonaa dollaria, yhden vuoden vesting-aikataululla.
Fluid DEX -tapaus toimii varoituksena DeFi-yhteisölle. Riskien ymmärtäminen on ratkaisevan tärkeää ennen likviditeetin tarjoamista mihin tahansa pooliin.
Vastuuvapauslauseke
Kaikki verkkosivustollamme olevat tiedot julkaistaan vilpittömässä mielessä ja ainoastaan yleiseen tiedottamiseen. Lukijan on toimittava verkkosivustomme tietojen perusteella täysin omalla vastuullaan.
