Ethenan synteettinen dollari, USDe, on saavuttanut 10 miljardin dollarin markkina-arvon vain 500 päivässä. Tämä vahvistaa sen aseman yhtenä kryptohistorian nopeimmin kasvavista stablecoineista.
USDe:hen liittyy kuitenkin edelleen skeptisyyttä, ja jotkut analyytikot ehdottavat, että se saattaa olla tämän syklin UST.
Ethena ja USDe stablecoinin 10 miljardin dollarin virstanpylväs luo pohjan seuraavalle kasvuvaiheelle
Ethena ylitti 10 miljardia dollaria TVL:ssä (Total Value Locked) sunnuntaina, lähes kaksinkertaistuen alle kuukaudessa. Viime viikko oli yksi Ethenan suurimmista maksutuottoa tuottavista viikoista tähän mennessä, ja protokolla on tuottanut yli 475 miljoonaa dollaria maksuina.
Tarjonta on kaksinkertaistunut pelkästään viime kuukauden aikana, mikä saa sijoittajat odottamaan mahdollisesti räjähtävää seuraavaa vaihetta.
Analyytikko Crypto Streamin mukaan ENA, Ethenan hallinto- ja protokollatoken, saattaa olla avaamassa voimakasta uutta tulonlähdettä. Neljä viidestä hallinnon määräämästä ehdosta Ethenan maksukytkimen aktivoimiseksi on jo täytetty.
Ethenan hallintokehys määrittelee tiukat kynnysarvot maksujen jakamisen aktivoimiseksi:
- USDe-tarjonta yli 8 miljardia dollaria — täytetty.
- Protokollan tulot yli 25 miljoonaa dollaria — täytetty, nyt yli 43 miljoonaa dollaria.
- Vararahasto vähintään 1 % tarjonnasta — täytetty.
- sUSDe APY-ero 5,0-7,5 % välillä — täytetty, tällä hetkellä noin 10 %.
- USDe-integraatio kolmella viidestä suurimmasta johdannaispörssistä — ei vielä täytetty.
Analyytikon mukaan tämä avaa tien protokollan tulojen jakamiselle ENA:n haltijoille. Viimeinen este on listautuminen joko Binance- tai OKX-pörssiin.
“Maksukytkin päällä: Ethena on tulohirviö. Jossain vaiheessa tulot ohjataan ENA:han,” Crypto Stream kirjoitti, kutsuen ENA:ta suurimmaksi spot-sijoituksekseen.
OKX ja Binance-pörssi ovat edelleen puuttuvia integraatioita. Sääntelykysymykset EU:n MiCA (Markets in Crypto Assets) -kehyksen alla estivät aluksi Binancea listaamasta USDe:tä.
EU-käyttäjien poistaminen aiemmin tässä kuussa saattaa kuitenkin avata tien USDe:n globaalille listautumiselle suosituissa pörsseissä.
Converge voisi muuttaa Ethenan tuottojätiksi
Vaikka maksukytkimen aktivointi olisi merkittävä virstanpylväs, jotkut näkevät vielä suuremman palkinnon edessä. Analyytikko Jacob Canfield viittasi Ethenan pitkän aikavälin suunnitelmaan lanseerata oma lohkoketjunsa, Converge, ENA:n ollessa protokollatoken.
Tässä mallissa ENA:n haltijat voisivat panostaa tokeneita validoijille ja ansaita osan transaktioiden arvosta. Tämä muuttaisi ENA:n tuottoa tuottavaksi omaisuudeksi, joka on sidottu verkon taloudelliseen toimintaan.
Samaan aikaan Ethenan tiekartta ulottuu kryptovaluutta-alkuperäisen kasvun ulkopuolelle. Crypto Stream korosti suunniteltua Nasdaq-listautumista StablecoinX:lle (TCO) Q4:ssä, mikä voisi antaa institutionaalisille sijoittajille suoran pääsyn Ethenan ekosysteemiin.
Circlen aiempi menestys USDC:n kanssa osoittaa merkittävää kysyntää säännellyille stablecoin-ajoneuvoille perinteisestä rahoituksesta (TradFi).
Samaan aikaan DeFiance Capitalin perustaja Arthur Cheong uskoo, että suuret rahastot ovat aliarvioineet Ethenan sen tokenin avaamisaikataulun vuoksi.
“Teillä ei ole aavistustakaan, kuinka monet rahastot… hylkäsivät $ENA:n yksinkertaisella syyllä ‘liian monta avausta’ ja jättivät huomiotta edessä olevan potentiaalisen kasvun ja tiimin huipputason toteutuksen,” Cheong sanoi.
Kaikesta huolimatta Ethenan meteoriittinen nousu on herättänyt vertailuja Terran epäonniseen UST:hen, joka romahti vuonna 2022.
USDe:stä tuli kolmanneksi suurin stablecoin GENIUS Act -lain hyväksymisen jälkeen. Kriitikot varoittavat, että synteettiset stablecoinit ovat luontaisesti haavoittuvia, erityisesti stressaavissa markkinaolosuhteissa.
Kuitenkin, Ethena:n perustaja, Guy Young, on vastannut viittaamalla integroituun riskienhallintaan ja monipuoliseen DeFi-vakuuteen, jotka on suunniteltu lieventämään de-pegging-riskejä.
Jos Binance tai OKX integroi USDe stablecoinin ja maksukytkin aktivoituu, Ethena voisi nähdä protokollatulot ohjautuvan ENA:n haltijoille juuri, kun makrotalouden myötätuulet osuvat kohdalleen.
Tällaisessa tilanteessa matalammat Federal Reserve (Fed) -korot, jotka ovat historiallisesti käänteisesti korreloituneet kryptorahoituskustannusten kanssa, voisivat parantaa Ethena:n kannattavuutta.
Palaset voivat loksahtaa paikoilleen kasvavan USDe:n käyttöönoton, kasvavan varannon ja lähestyvän Converge-ketjun myötä.
Tätä kirjoitettaessa Ethena:n hinta oli 0,7759 dollaria, nousua yli 3 % viimeisen 24 tunnin aikana.
