Circle-yhtiön julkinen debyytti on saanut kritiikkiä korkean profiilin sijoittajilta, erityisesti siitä, miten varhaiset työntekijät saattoivat jäädä paitsi lähes 3 miljardin dollarin toteutumattomista voitoista.
Miljardööri riskipääomasijoittaja Chamath Palihapitiya huomautti, että Circle-yhtiön sisäpiiriläiset myivät 14,4 miljoonaa osaketta listautumisannin (IPO) hinnalla 31 dollaria kappaleelta, saaden noin 446 miljoonaa dollaria. Osakkeen arvo on kuitenkin nyt yli 240 dollaria, ja samat osakkeet olisivat tällä hetkellä arvoltaan noin 3,45 miljardia dollaria.
Circle IPO jättää miljardeja pöydälle varhaisille työntekijöille
Ero merkitsee lähes 3 miljardin dollarin aukkoa, jonka Palihapitiya kuvaili kalliiksi virheeksi, joka johtui perinteisen listautumisannin valinnasta.
Hän totesi, että merkitsijät ostivat sisäpiiriläisten osakkeet ja jakelivat ne valituille asiakkaille, jättäen alkuperäiset osakkeenomistajat rajalliseen nousuun.
Hänen näkemyksensä mukaan työntekijät käytännössä luovuttivat miljardeja arvoa ulkopuolisille sijoittajille, joilla ei ollut osaa Circle-yhtiön menestyksessä.
“Tässä tapauksessa se oli 3 miljardin dollarin lahja Circle-yhtiön työntekijöiltä ja sijoittajilta ihmisille, joita he eivät tunne, eivät koskaan tule tuntemaan ja joilla ei ole mitään tekemistä heidän matkansa kanssa,” Palihapitiya sanoi.
Palihapitiya väitti, että tilanne olisi voinut kehittyä toisin, jos Circle olisi valinnut erityistarkoitusyhtiön (SPAC) fuusion tai suoran listautumisen.
Nämä vaihtoehtoiset reitit antavat usein sisäpiiriläisille enemmän hallintaa hinnoittelusta, ajoituksesta ja tiedonantovelvoitteista, mikä auttaa heitä säilyttämään enemmän arvoa julkisen siirtymän aikana.
Hän lisäsi, että SPACit ja suorat listautumiset paljastavat arvostusdynaamiikan selkeämmin ja ne voidaan rakentaa hyödyttämään sekä myyjiä että ostajia.
“Selvennykseksi, tämä arvonsiirto ei tapahdu suoran listautumisen tai SPACin kautta – SPACien ja suorien listautumisten edut ilmoitetaan hyvin selkeästi etukäteen. Ne voidaan neuvotella, minimoida jne. myyvien ja ostavien osakkeenomistajien eduksi,” hän lisäsi.
Circle oli aiemmin suunnitellut listautumista SPAC-fuusion kautta Concord Acquisition Corpin kanssa, mutta peruutti sopimuksen vuonna 2022. Yhtiö päätyi perinteiseen listautumisantiin, joka, vaikka olikin menestyksekäs, näyttää jättäneen varhaiset sidosryhmät katumaan.
CRCL nousee stablecoin-luottamuksen kasvaessa
Kiistasta huolimatta Circle-yhtiön suorituskyky julkisilla markkinoilla on ollut merkittävä.
Sen osake, joka nyt noteerataan tunnuksella CRCL, on noussut yli 675 % sen 31 dollarin debyytistä, saavuttaen huippunsa 248 dollaria osakkeelta 20. kesäkuuta. Tämä asettaa yhtiön markkina-arvoksi noin 58 miljardia dollaria, mikä viittaa vahvaan sijoittajien luottamukseen yhtiön tulevaisuuteen.
Jon Ma, blockchain-analytiikkayritys Artemis-yhtiön toimitusjohtaja, huomautti, että Circle noteerataan arvostuskertoimilla, jotka ovat huomattavasti korkeammat kuin Coinbase ja Robinhood, vaikka nämä yritykset raportoivat korkeampaa nettotuloa.
“Circle noteerataan nyt: 24,2x [sen] Q1’25 liikevaihdon juoksunopeus, 60,7x Q1’25 bruttovoiton juoksunopeus [ja] 216x Q1’25 nettotulon juoksunopeus,” Ma totesi.
Hänen mukaansa tämä preemio heijastaa todennäköisesti sijoittajien uskoa Circle-yhtiön tulevaan kasvuun ja mahdolliseen sääntelyetuun.
Keskeinen tekijä tämän optimismin taustalla on GENIUS Actin hyväksyminen senaatissa—kaksipuolueinen lakiesitys, joka on suunniteltu tuomaan stablecoin-selkeyttä Yhdysvaltain markkinoille. Lainsäädäntö, jota tukee presidentti Donald Trump, tarvitsee vielä edustajainhuoneen hyväksynnän ja lopullisen allekirjoituksen.
Jos se hyväksytään, se voisi vahvistaa Circle-yhtiön sääntelyasemaa, vahvistaen sen hallitsevaa asemaa stablecoin-sektorilla ja auttaen oikeuttamaan sen kohoavan osakekurssin.
Vastuuvapauslauseke
Kaikki verkkosivustollamme olevat tiedot julkaistaan vilpittömässä mielessä ja ainoastaan yleiseen tiedottamiseen. Lukijan on toimittava verkkosivustomme tietojen perusteella täysin omalla vastuullaan.
