Yritysten Bitcoinin käyttöönotto jatkaa leviämistään, kun yhä useammat yritykset tavoittelevat kerrytysstrategioita kassoilleen. Yritykset voivat hyötyä pääoman arvonnoususta, hajauttamisesta ja inflaatiosuojasta, jos ne toteutetaan oikein.
Kaikki Bitcoinin hankintastrategiat eivät kuitenkaan ole samanlaisia. Jos yrityksen ainoa tarkoitus on pitää BTC:tä ilman riittäviä resursseja tai mittakaavaa, se voi vaarantaa täydellisen romahduksen pitkittyneiden karhumarkkinoiden aikana. Ketjureaktio voisi edelleen voimistaa alaspäin suuntautuvaa painetta, mikä voisi osoittautua tuhoisaksi.
Vaihtelevat lähestymistavat yritysten Bitcoin-omistuksiin
Institutionaalinen Bitcoinin käyttöönotto kasvaa maailmanlaajuisesti, ja Bitcoin Treasuries -datan mukaan omistukset ovat kaksinkertaistuneet vuodesta 2024. Julkiset yritykset omistavat nyt yhteensä yli 4 % Bitcoinin kokonaismäärästä.
Mielenkiintoista on, että tämä volyymin kasvu edustaa myös laajempaa syiden kirjoa.
Jotkut yritykset, erityisesti Strategy (entinen MicroStrategy), tavoittelevat tarkoituksellisesti tällaista strategiaa tullakseen Bitcoin-kassayhtiöksi. Tämä liike toimi hyvin Strategylle, jonka osuus on 53 % yrityksen kokonaisomistuksista yli 580 000 BTC:llä.
Muut yritykset, kuten GameStop tai PublicSquare, ovat valinneet toisenlaisen lähestymistavan, painottaen altistumista aggressiivisen kerryttämisen sijaan. Tämä skenaario on optimaalinen yrityksille, jotka haluavat yksinkertaisesti lisätä BTC:tä taseisiinsa samalla kun ne keskittyvät ydintoimintoihinsa.
Tällaiset aloitteet sisältävät huomattavasti vähemmän riskiä kuin yritykset, joiden ydintoiminta on pelkästään Bitcoinin hallussapito.
Kuitenkin kasvava trendi, jossa yritykset lisäävät Bitcoinia taloudellisiin varantoihinsa pelkästään omistautuakseen Bitcoinin hallussapidolle, kantaa syvällisiä vaikutuksia heidän liiketoimintaansa ja Bitcoinin tulevaisuuteen.
Miten Bitcoin-keskeiset yritykset houkuttelevat sijoittajia?
Menestyvän Bitcoin-kassayhtiön rakentaminen vaatii paljon enemmän kuin vain aggressiivista Bitcoinin ostamista. Kun yrityksen ainoa tarkoitus on Bitcoinin hallussapito, se arvostetaan yksinomaan sen hallussa olevan Bitcoinin perusteella.
Jotta sijoittajat houkuteltaisiin ostamaan heidän osakkeitaan sen sijaan, että he pitäisivät Bitcoinia suoraan, näiden yritysten on ylitettävä Bitcoinin suorituskyky saavuttaakseen preemion, joka tunnetaan nimellä Multiple on Net Asset Value (MNAV).
Toisin sanoen heidän on vakuutettava markkinat siitä, että heidän osakkeensa ovat arvokkaampia kuin niiden Bitcoin-omistusten summa.
Strategy toteuttaa tätä esimerkiksi vakuuttamalla sijoittajat siitä, että ostamalla MSTR-osakkeita he eivät vain osta tiettyä määrää Bitcoinia. Sen sijaan he sijoittavat strategiaan, jossa johto työskentelee aktiivisesti lisätäkseen Bitcoinin määrää jokaista osaketta kohden.
Jos sijoittajat uskovat, että MicroStrategy voi jatkuvasti kasvattaa Bitcoinia osaketta kohden, he maksavat preemion tästä kaksoiskyvystä.
Kuitenkin tämä on vain yksi osa yhtälöä. Jos sijoittajat uskovat tähän lupaukseen, Strategyn on toimitettava keräämällä pääomaa ostaakseen lisää Bitcoinia.
MNAV Premium: miten se on rakennettu, miten se hajoaa
Yritys voi tarjota MNAV-preemion vain, jos se lisää hallussaan olevan Bitcoinin kokonaismäärää. Strategy tekee tämän liikkeeseen laskemalla vaihdettavaa velkaa, mikä mahdollistaa varojen lainaamisen alhaisilla koroilla.
Se hyödyntää myös At-The-Market (ATM) osakeanteja myymällä uusia osakkeita, kun niiden osakekurssi on preemiossa suhteessa sen taustalla olevaan Bitcoin-arvoon. Tällainen liike mahdollistaa Strategyn hankkia enemmän Bitcoinia kerättyä dollaria kohden kuin olemassa olevat osakkeet, lisäten Bitcoinia osaketta kohden nykyisille omistajille.
Tämä itseään vahvistava sykli—jossa preemio mahdollistaa tehokkaat pääoman keräykset, jotka rahoittavat lisää Bitcoinia, vahvistaen narratiivia—auttaa ylläpitämään kohonnutta osakearvostusta Strategyn suorien Bitcoin-omistusten ulkopuolella.
Kuitenkin tällainen prosessi sisältää useita riskejä. Monille yrityksille malli on suoraan kestämätön. Jopa edelläkävijä kuten Strategy koki lisääntynyttä stressiä Bitcoinin hinnan laskiessa.
Siitä huolimatta, yli 60 yritystä on jo omaksunut Bitcoinin kerryttämisstrategian vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla. Kun tämä määrä kasvaa, uudet kassayhtiöt kohtaavat siihen liittyvät riskit entistä voimakkaammin.
Aggressiivisen BTC:n keräämisen riskit pienille toimijoille
Toisin kuin Strategy, useimmilta yrityksiltä puuttuu mittakaava, vakiintunut maine ja “guru-status” kuten johtajalta kuten Michael Saylorilta. Nämä ominaisuudet ovat ratkaisevan tärkeitä sijoittajien luottamuksen houkuttelemiseksi ja säilyttämiseksi preemion saavuttamiseksi.
Heillä ei myöskään yleensä ole samaa luottokelpoisuutta tai markkinavoimaa. Tietäen tämän, pienemmät toimijat todennäköisesti kohtaavat korkeampia korkoja velalleen ja tiukempia ehtoja, mikä tekee velasta kalliimpaa ja vaikeammin hallittavaa.
Jos heidän velkansa on vakuutettu Bitcoinilla karhumarkkinoilla, hinnan lasku voi nopeasti laukaista marginaalivaatimuksia. Pitkän laskupaineen aikana erääntyvän velan uudelleenrahoitus tulee erittäin vaikeaksi ja kalliiksi jo valmiiksi ylikuormitetuille yrityksille.
Tilannetta pahentaa, jos nämä yritykset ovat siirtäneet ydintoimintansa keskittymään pelkästään Bitcoinin hankintaan, heillä ei ole vaihtoehtoista liiketoimintatyynyä, joka tuottaisi vakaata ja erillistä kassavirtaa. Heistä tulee täysin riippuvaisia pääoman keräämisestä ja Bitcoinin hinnan noususta.
Kun useat yritykset tekevät tällaisen liikkeen samanaikaisesti, seuraukset laajemmalle markkinalle voivat olla dramaattisia.
Onko yritysten bitcoinin käyttöönotto vaarassa aiheuttaa death spiralin?
Jos monet pienemmät yritykset noudattavat Bitcoinin keräilystrategiaa, markkinaseuraukset laskusuhdanteen aikana voivat olla vakavia. Jos Bitcoinin hinta laskee, nämä yritykset saattavat jäädä ilman vaihtoehtoja ja joutua myymään omistuksensa.
Laajamittainen, pakotettu myynti lisäisi valtavan tarjonnan markkinoille, mikä merkittävästi voimistaisi laskupainetta. Kuten nähtiin vuoden 2022 kryptotalven aikana, tällaiset tapahtumat voivat laukaista “refleksiivisen kuoleman kierteen”.
Yhden ahdingossa olevan yrityksen pakotettu myynti voi edelleen laskea Bitcoinin hintaa, mikä laukaisee pakotettuja likvidointeja muille samassa tilanteessa oleville yrityksille. Tällainen negatiivinen palautesilmukka voi kiihdyttää markkinoiden laskua.
Laajasti julkistetut epäonnistumiset voivat puolestaan vahingoittaa laajempaa sijoittajien luottamusta. Tämä “risk-off” -tunnelma voi johtaa laajamittaiseen myyntiin muissa kryptovaluutoissa markkinakorrelaatioiden ja yleisen turvallisuushakuisuuden vuoksi.
Tällainen liike saisi myös väistämättä sääntelijät valppaiksi ja pelästyttäisi sijoittajat, jotka ovat saattaneet harkita Bitcoinin ostamista jossain vaiheessa.
Strategian ulkopuolella: riskit, kun panostaa kaiken Bitcoiniin
Strategyn asema Bitcoinin kassavarojen hallintayhtiönä on ainutlaatuinen, koska se oli ensimmäinen liikkeellelähtijä. Vain harvat yritykset vastaavat Saylorin resursseja, markkinavaikutusta ja kilpailuetua.
Tällaisen strategian riskit ovat moninaiset ja, jos ne yleistyvät, voivat olla haitallisia laajemmalle markkinalle. Kun yhä useammat julkiset yritykset lisäävät Bitcoinia taseisiinsa, niiden on harkittava tarkkaan, haluavatko ne vain hieman altistua vai mennäkö täysillä mukaan.
Jos he valitsevat jälkimmäisen, heidän on punnittava seuraukset huolellisesti ja perusteellisesti. Vaikka Bitcoin on tällä hetkellä kaikkien aikojen korkeimmillaan, karhumarkkina ei ole koskaan täysin poissuljettu.
Vastuuvapauslauseke
Kaikki verkkosivustollamme olevat tiedot julkaistaan vilpittömässä mielessä ja ainoastaan yleiseen tiedottamiseen. Lukijan on toimittava verkkosivustomme tietojen perusteella täysin omalla vastuullaan.
