BitMEXin perustaja ja entinen toimitusjohtaja Arthur Hayes sanoo, että USDC-stablecoinin liikkeeseenlaskija Circle saattaa olla yliarvostettu verrattuna sen alan kilpailijaan, Tetheriin (USDT).
Analyysi ja kritiikki tulevat vain viikkoja sen jälkeen, kun Circlen räjähtävä listautumisanti (IPO) ja NYSE-debyytti herättivät kysymyksiä siitä, mikä kryptoyritys listautuisi seuraavaksi.
Circle ei voi vastata Tetherin jakeluverkostoa, Hayes sanoo
BitMEXin johtaja väittää, että Circle kohtaa merkittäviä haasteita stablecoin-markkinoilla. Hän mainitsee yrityksen liiketoimintamallin olevan vähemmän kestävä kuin monet sijoittajat ajattelevat.
Yksi Hayesin kritiikeistä Circleä kohtaan liittyy jakeluverkostoon, joka tukee Tetherin menestystä.
Hayes korostaa Tetherin hallitsevaa asemaa stablecoin-alueella. Hän liittää tämän laajalle levinneisiin jakelukanaviin ja varhaiseen käyttöönottoon kryptopääomamarkkinoilla.
Lisäksi Hayes selittää, että Tetherin integrointi suuriin kryptopörsseihin on vauhdittanut sen menestystä. Erityisesti sen kyky siirtää digitaalisia dollareita maailmanlaajuisilla markkinoilla.
Vastakohtana Circleltä puuttuu samat jakelukyvyt. Hayesin mukaan Circlen on luotettava voimakkaasti Coinbase-pörssiin USDC:n laajamittaiseen jakeluun, jonka kanssa sillä on kumppanuus.
“Jos lopetat lukemisen tähän, ainoa kysymys, jonka sinun on kysyttävä itseltäsi arvioidessasi sijoitusta stablecoinin liikkeeseenlaskijaan, on tämä: miten he aikovat jakaa tuotteensa?” Hayes huomauttaa.
Hayes väittää, että Circlen on jaettava 50 % korkotuloistaan Coinbasen kanssa saadakseen pääsyn sen jakeluverkostoon. Tämä järjestely vähentää merkittävästi Circlen voittoja verrattuna Tetheriin, jonka ei tarvitse maksaa jakelustaan.
Hayesin mukaan monet sijoittajat luottavat Circlen lopulliseen hallintaan stablecoin-markkinoilla, erityisesti sen IPO:n jälkeen.
BitMEXin perustaja sanoo, että Circlen IPO voisi aloittaa stablecoin-kuplasyklin. Hän ennustaa, että Circlen osakekurssi saattaa pysyä korkealla markkinahypen vuoksi, huolimatta sen liiketoimintamallin sisäisistä puutteista.
“Hinta jatkaa leijumista… kupla puhkeaa stablecoinin liikkeeseenlaskijan julkisen markkinoille tulon jälkeen, todennäköisesti Yhdysvalloissa, joka erottaa hölmöt kymmenistä miljardeista pääomaa,” luki blogin ote.
Yahoo Financen tiedot osoittavat, että Circlen CRCL-osake kävi kauppaa 147,45 dollaria jälkimarkkinoilla.
Vaikea tie edessä tuleville stablecoin-liikkeeseenlaskijoille
Tulevaisuutta katsoen Hayes ennustaa haasteita uusille stablecoinin liikkeeseenlaskijoille, jotka yrittävät päästä markkinoille. Hän uskoo, että uusien tulokkaiden jakelukanavat ovat nyt käytännössä suljettuja. Tämä johtuu siitä, että kaikki suuret pörssit joko omistavat tai tekevät yhteistyötä olemassa olevien stablecoinin liikkeeseenlaskijoiden, kuten Tetherin ja Circlen, kanssa.
Hayes varoittaa, että sosiaalisen median alustat ja pankit todennäköisesti luovat omia stablecoinejaan, mikä rajoittaa edelleen uusien toimijoiden mahdollisuuksia. Tämä on linjassa raporttien kanssa Bank of American suunnitelmista lanseerata stablecoin.
“Stablecoinin liikkeeseenlaskijoiden on käytettävä kryptopörssin, Web2-sosiaalisen median jättiläisen tai perinteisen pankin kanavia,” Hayes väittää.
Hän huomauttaa, että jokainen uusi stablecoinin liikkeeseenlaskija kamppailee saadakseen jalansijaa markkinoilla ilman näitä kanavia.
“Tether, jolla on enintään 100 henkilön henkilökunta, voi hyödyntää lohkoketjuteknologiaa laajentaakseen ja suorittaakseen koko maailmanlaajuisen pankkijärjestelmän kriittisiä toimintoja. Sen sijaan JPMorgan Chase, yksi maailman parhaiten johdetuista liikepankeista, työllistää hieman yli 300 000 henkilöä,” analyytikko Colin Wu totesi, viitaten Hayesiin.
Huolimatta kritiikistään Circlen arvostusta kohtaan, Hayes varoittaa shorttaamasta yritystä. Hän odottaa stablecoin-IPO:iden ympärillä olevan hypen jatkuvan toistaiseksi.
“Pitäisikö sinun shortata Circleä, EHDOTTOMASTI EI! Ehkä jos uskot, että Circle/Coinbase-suhde on pielessä, sinun pitäisi ostaa Coinbasea,” hän sanoo.
Tämä analyysi korostaa liikkeeseenlaskijoiden kohtaamia haasteita kilpailluilla stablecoin-markkinoilla, joissa uusille toimijoille on kasvavia esteitä.
Vastuuvapauslauseke
Kaikki verkkosivustollamme olevat tiedot julkaistaan vilpittömässä mielessä ja ainoastaan yleiseen tiedottamiseen. Lukijan on toimittava verkkosivustomme tietojen perusteella täysin omalla vastuullaan.
