Bitcoinin hinta laski rajusti perjantaina aikaisin aamulla Aasian ajassa, yli 5 %:n pudotus 89 000 dollarista 83 400 dollarin pohjalukemiin Yhdysvaltojen päivätreideissä. Toisin kuin kullan ja osakkeiden kohdalla, hintaa ei onnistuttu palauttamaan — paljastaen huolestuttavan identiteettikriisin niin sanotulle “digitaaliselle kullalle”.
Markkinat hinnoittelevat uudelleen luottamusta valuuttoihin ja instituutioihin, mutta tuo luottamus virtaa nyt kultaholveihin eikä kryptovaluuttojen lompakoihin.
Sama myrsky, eri lopputulokset
Myyntiaaltoon vaikutti Yhdysvaltojen ja Iranin tilanteen kärjistyminen sen jälkeen kun presidentti Trump antoi varoituksia Truth Socialissa ja uhkasi sotilasiskuilla, ellei Teheran suostu ydinasesopimukseen. Lähi-idän hallitukset yrittivät saada molempia osapuolia neuvottelupöytään, mutta neuvottelut eivät edistyneet ja Yhdysvallat lisäsi asevoimia alueelle. Lähestyvä hallinnon sulku kasvatti uhkaa markkinoilla.
Kulta reagoi voimakkaan volatiliteetin kautta: sen hinta laski 7 % 5 250 dollariin tunnissa, mutta sen jälkeen nähtiin dramaattinen V-muotoinen palautus. The Kobeissi Letter huomioi, että kullan markkina-arvossa nähtiin 5,5 biljoonan dollarin heilahtelu yhden päivän aikana – historian suurin päivittäinen liike. Perjantain Aasian treideissä spot-kullan hinta oli jälleen yli 5 400 dollaria ja nousi noin 1 %.
Yhdysvaltain osakemarkkinat osoittivat puolestaan kestävyyttä. Nasdaq-indeksi laski vain 0,7 %, pääosin Microsoftin osakkeen 10 %:n pudotuksen vuoksi AI-investointihuolien takia. Samaan aikaan Meta nousi 10 % vahvojen tulosten myötä, ja Dow-indeksi päätti päivän lievästi plussalla.
Bitcoinin tilanne oli erilainen. Hinta laski 83 400 dollariin ja onnistui kipuamaan vain laimeaan 84 200 dollarin palautumiseen, kaukana kullan jyrkästä palautuksesta tai teknologiaosakkeiden rajoitetusta hintarallista.
Mania jalometalleissa, mutta ei Bitcoinissa
Ero on selkeä. Kulta on noussut yli 25 % pelkästään tämän kuun aikana, lähes kaksinkertaistunut Trumpin toisen kauden alusta vuodessa. Hopea on lähes nelinkertaistunut huhtikuun “vapautuspäivän” tullien jälkeen; sen hinta on noussut alle 30 dollarista yli 118 dollariin unssilta. Osa analyytikoista kuvailee hintaliikkeitä parabolisen kaltaisiksi ja pitää niitä spekulatiivisen kuplan merkkinä.
Analyytikoiden mukaan jalometallien hintaralli kertoo jostakin muusta kuin vain lyhytaikaisesta hermostuneisuudesta – se osoittaa luottamuksen murenemista valuuttoihin, instituutioihin ja kylmän sodan jälkeiseen talousjärjestykseen.
Trumpin aggressiivinen politiikka – rankaisevat tullit, uhkaukset Grönlantia ja Iraniakin kohtaan sekä kasvava paine keskuspankkia ja puheenjohtaja Jerome Powellia vastaan rikosjutun merkeissä – on ohjannut sijoittajia perinteisiin turvasatamiin. Dollari laski keskiviikkona neljän vuoden pohjalukemiin valuuttakoria vastaan.
Keskuspankit ovat kasvattaneet kultavarantojaan hajauttaakseen varovasti pois USA:n valtionlainoista. Myös yksityis-sijoittajat ovat mukana, sekä turvasataman maineen että yksinkertaisen suuntauksen ohjaamana.
Rakenteellinen heikkous taustalla
Silti Bitcoin, joka teoriassa tarjoaa samanlaista houkuttelevuutta suojana valuuttojen arvon heikkenemistä vastaan, ei ole saanut aikaan samanlaista ostoryntäystä.
Hintakehitys paljasti kryptomarkkinoille jo aiemmin kertyneitä haavoittuvuuksia. Bitcoin spot-ETF:issä on nähty jatkuvia sijoitusten ulosvirtauksia koko tammikuun ajan: omaisuutta on nyt noin 114 miljardia dollaria lokakuun 169 miljardin dollarin huippuluvuista eli 32 % vähemmän.
Coinbase Premium Index, joka seuraa Coinbase-pörssin ja maailmanlaajuisten pörssien hintaeroa sekä mittaa yhdysvaltalaisten instituutioiden kiinnostusta, on laskenut negatiiviseksi. Molemmat indikaattorit viittaavat siihen, että ostointo suurten toimijoiden joukossa, jotka ajoivat vuodet 2024–2025 hintarallia, on laantumassa.
Yksityis-sijoittajien kysyntä on supistunut voimakkaasti ketjuanalyysien perusteella. Kun sekä institutionaaliset että yksityiset ostajat ovat vetäytyneet, hintarallit eivät jaksa pysyä yllä ja hintalaskut ovat jyrkempiä.
Yksityispuolen ketjutiedot CryptoQuantilta osoittavat, että pienet 0–10 000 dollarin suuruiset transaktiot ovat vähentyneet tasaisesti; 30 päivän kysyntäkasvu on laskenut yli 10 %:sta lokakuussa noin -6 %:iin nyt.
Kun sekä institutionaalinen että vähittäinen kysyntä heikkenee, hintarallit eivät ylläpidä suuntausta ja laskut ovat rajumpia.
Mitä se tarkoittaa
Keskiviikon markkinat tarjosivat oikean stressitestin. Kulta osoitti yhä olevansa markkinoiden suosima turvasatama kriisin aikaan. Teknologiaosakkeet osoittivat, että vahvat perusteet voivat voittaa makrotaloudelliset huolet. Bitcoin ei tehnyt kumpaakaan — se kärsi riskisijoitusten alamäestä eikä hyötynyt turvasatamien noususta.
“Digitaalisen kullan” narratiivin uskottavuus edellyttää, että Bitcoin kykenee suojakohteen ominaisuuteen silloin kun sillä on eniten merkitystä. Siihen saakka nimitys on pitkälti vain toiveikas.
