Perinteisen rahoituksen (TradFi) maailma on syvällisen muutoksen kynnyksellä, jota ajaa lohkoketjuteknologian väsymätön innovaatio. Bitcoin ETF:ien käyttöönotto merkitsi merkittävää virstanpylvästä, mutta se oli vain ensimmäinen askel. Todellinen yhdistyminen, jossa TradFi:n valtava pääoma kohtaa hajautetun rahoituksen (DeFi) tehokkuuden ja läpinäkyvyyden, on nyt muotoutumassa. Kriittinen kysymys on kuitenkin: onko TradFi todella valmis ketjurahoitukseen?
ETF:ien jälkeen: seuraava aalto institutionaalista pääomaa
Alkuperäinen institutionaalisen pääoman virtaus kryptoon oli vähäistä, seuraava tulee olemaan tulva, eikä sitä aja pelkästään uudet ETF:t. Monty Metzger, LCX:n toimitusjohtaja ja perustaja, toteaa, että merkittävin sisääntuloväylä tulee olemaan reaali-maailman omaisuuserien (RWA) tokenisointi. “Seuraava institutionaalisen pääoman aalto ei tule uusista ETF:istä, vaan tokenisoiduista reaali-maailman omaisuuseristä, joukkovelkakirjoista, luotoista, hyödykkeistä, joissa tuotto kohtaa sääntelyn,” hän toteaa. Tämä ajatus saa tukea rahastolta, joka on jo ylittänyt miljardin dollaria hallinnoitavissa olevissa varoissa (AUM).
Tämä muutos ei ole vain spekulatiivinen, vaan sitä tukevat voimakkaat ennusteet. Markus Levin, XYO:n perustaja, viittaa Standard Chartered -raporttiin, joka ennustaa, että RWA-markkinat voivat kasvaa huikeaan 30 biljoonaan dollariin vuoteen 2034 mennessä. Hän mainitsee myös Maailman talousfoorumin ennusteen, jonka mukaan hajautettujen fyysisten infrastruktuuriverkostojen (DePIN) markkinat, jotka ovat RWA:n alaluokka, odotetaan kasvavan 3,5 biljoonaan dollariin vuoteen 2028 mennessä. Levinin mukaan tämä paradigman muutos johtaa siihen, että globaali talous siirtyy ketjuun, ja projektit kuten XYO:n DePIN-verkosto ovat jo eturintamassa yli 10 miljoonalla solmulla.
Toinen keskeinen katalyytti institutionaaliselle sisääntulolle on stablecoinien kypsyminen. Sääntelyselkeys, joka nousee esiin EU:n MiCA-kehyksestä ja Yhdysvaltain Stablecoin-lakiesityksestä, antaa pankeille ja maksupalveluntarjoajille luottamusta laskea liikkeeseen ja käyttää sääntöjen mukaisia stablecoineja selvityksissä ja kassatoiminnoissa. Tämä luo sillan perinteisen valuutan ja ketjumaailman välille, mikä avaa tietä merkittävämmälle institutionaaliselle osallistumiselle.
Bitgetin operatiivinen johtaja, Vugar Usi Zade, lisää tärkeän näkökulman tähän kehitykseen. “Vaikka tokenisoidut omaisuuserät ja stablecoinit ovat ensisijaisia sisääntuloväyliä, instituutiot etsivät myös kehittyneitä, sääntöjen mukaisia alustoja hallitsemaan uutta altistustaan,” hän huomauttaa. “Näemme kasvavaa kysyntää räätälöidyille säilytysratkaisuille ja suorituskykyisille kaupankäyntipaikoille, jotka yhdistävät perinteisen varainhoidon ja kryptomarkkinat.” Tämä osoittaa, että instituutiot eivät halua vain pitää näitä omaisuuseriä; ne tarvitsevat infrastruktuurin, jolla ne voivat aktiivisesti käydä kauppaa, lainata ja hallita niitä turvallisesti ja tehokkaasti.
Esteet julkisen DeFin tiellä
Huolimatta selkeistä mahdollisuuksista, useat merkittävät esteet estävät suuria rahoituslaitoksia omaksumasta täysin julkisia DeFi-protokollia. Eugen Kuzin, Cryptopayn markkinointijohtaja ja hallituksen jäsen, mainitsee kolme pääasiallista estettä: sääntelyn epävarmuus, tekninen monimutkaisuus ja syvään juurtunut kulttuurinen kuilu.
Sääntely on suurin este. Kuten Kuzin huomauttaa, DeFi:n oikeudelliset kehykset, erityisesti KYC:n (tunne asiakkaasi) ja AML:n (rahanpesun estäminen) osalta, ovat edelleen muutoksessa. Kevin Lee, Gate:n liiketoimintajohtaja, korostaa tätä edelleen toteamalla, että perinteiset laitokset ovat sidottuja tiukkoihin sääntöjenmukaisuusmandaatteihin ja ovat varovaisia sitoutumaan anonyymeihin ja tarkastamattomiin DeFi-protokolliin. Säännellyt ja lisensoidut CEX:t voivat muodostaa keskitien ratkaisun kuilun ylittämiseksi.
Tekniset haasteet ovat yhtä pelottavia. Julkiset DeFi-protokollat eivät ole suunniteltu yhteensopiviksi perinteisten pankkijärjestelmien kanssa. Ne vaativat uutta infrastruktuuria ja älysopimusosaamista, mikä lisää monimutkaisuutta ja riskiä. Huoli älysopimusten haavoittuvuuksista ja käyttäjävirheiden mahdollisuudesta on myös olemassa, sillä TradFi:n odottama suojainfrastruktuuri on vielä alkuvaiheessa.
Lopuksi, kulttuurinen ero on keskeinen tekijä. DeFi:n lupavapauden ja nopean kokeilun eetos on jyrkässä ristiriidassa TradFi:n hierarkkisen, riskin välttävän ajattelutavan kanssa. Kuten Kevin Lee selittää, monilta johtajilta puuttuu syvällinen kulttuurinen ja teknologinen ymmärrys hajauttamisesta, mikä johtaa mainehuoliin ja koettuun hallinnan menetykseen. Aiemman kokemuksensa perusteella hän uskoo, että kulttuurimuutos vie aikaa.
Bitgetin Vugar Usi Zade lisää käytännönläheisen näkemyksen. “Kyse ei ole vain koodista, vaan käyttäjäkokemuksesta,” hän väittää. “Monet julkiset DeFi-protokollat eivät yksinkertaisesti ole rakennettu institutionaaliselle käyttäjälle. Käyttöliittymät ovat monimutkaisia, kaasumaksut ovat arvaamattomia, ja pysyvän tappion riski on käsite, joka on vieras useimmille perinteisille salkunhoitajille. Uskomme, että hybridi-lähestymistapa, jossa keskitetyt pörssit tarjoavat hallitun, turvallisen ja intuitiivisen portin DeFi-tuotteisiin, on avain tämän kuilun ylittämiseen.”
Kehittyneimmät DeFi-primitivet TradFi:lle
Kun instituutiot varovaisesti tutkivat ketjumaailmaa, ne suuntautuvat kohti kypsimpiä ja tutuimpia DeFi-principejä.
Kevin Lee tunnistaa hajautetun lainauksen, tokenisoidun varainhoidon ja ristiinvakuudet perinteisten omaisuusluokkien ja digitaalisten omaisuuserien välillä kahdeksi sektoriksi, jotka todennäköisesti omaksutaan ensin.
Protokollat kuten Aave ja Compound ovat osoittaneet huomattavaa kestävyyttä ja mittakaavaa. Niiden ylivakuutetut lainamallit ja KYC-suojatut poolit (esim. Aave Arc) tarjoavat ennustettavia tuottoja ja tason tuttuutta, jonka institutionaaliset kassat voivat ymmärtää. Pilottiohjelmat, kuten Singaporen MAS Project Guardian, joka käytti Aave Arc:ia institutionaalisiin joukkovelkakirjakauppoihin, vahvistavat tämän potentiaalin.
Griffin Ardern, BloFinin tutkimus- ja optiopöydän johtaja, korostaa myös varainhoitoa hyvänä sisääntulopisteenä. Hän huomauttaa, että instituutioiden luottosuositukset voivat vähentää vastapuoliriskiä lupavapaassa DeFi:ssä. Lisäksi varainhoidolla on alhaisemmat likviditeetti- ja verkon nopeusvaatimukset, mikä tarkoittaa, että instituutioiden ei tarvitse kantaa merkittäviä transaktiokustannuksia.
Sen sijaan sektorit kuten hajautetut johdannaiset, joilla on luontaisia vipuvaikutusriskejä ja sääntelyvalvontaa, nähdään vähemmän sopivina varhaiselle institutionaaliselle omaksumiselle.
Bitgetin operatiivinen johtaja, Vugar Usi Zade, päättää, että tulevaisuus sisältää molempien maailmojen yhdistelmän. “Näemme ‘lupavapaan DeFi:n’ nousun, jossa institutionaalinen pääoma voi hyödyntää ketjuprotokollien etuja, kuten automatisoitua toteutusta ja läpinäkyvää selvitystä, mutta hallitussa, sääntöjenmukaisessa ympäristössä,” hän sanoo. “Tässä ratkaisut kuten institutionaalisen tason älysopimukset ja omistetut DeFi-vaultit tulevat olemaan keskeisessä roolissa, mahdollistaen instituutioiden tutustumisen veteen ilman, että ne sukeltavat suoraan julkisten protokollien villiin länteen.”
Riskienhallinnan kehittyminen on-chain-tulevaisuutta varten
Jotta instituutiot voisivat täysin astua alalle, ketjuriskien hallinta ja sääntelykehykset tarvitsevat radikaalin kehityksen. Perinteinen malli, joka perustuu välittäjiin ja ihmisten valvontaan, on korvattava järjestelmällä, jossa luottamus on rakennettu suoraan koodiin.
Tämä vaatii kehittyneiden on-chain-identiteettiratkaisujen ja parannettujen analytiikkatyökalujen kehittämistä KYC- ja AML-standardien täyttämiseksi. Luvanvaraisten poolien ja KYC-suojattujen protokollien käyttö yleistyy, mikä mahdollistaa instituutioiden osallistumisen sääntöjen mukaisesti. Lisäksi alan on rakennettava vankka, institutionaalisen tason infrastruktuuri, joka yksinkertaistaa monimutkaisia prosesseja, kuten moniketjuista omaisuudenhallintaa ja turvallista avainten hallintaa.
Lopulta suuri lähentyminen on väistämätöntä. On-chain-rahoituksen tarjoama tehokkuus, läpinäkyvyys ja likviditeetti ovat liian houkuttelevia sivuutettavaksi. Vaikka matka on hidas ja harkittu, pohjatyö on jo käynnissä. Seuraavat 12-18 kuukautta eivät koske vain lisää ETF:iä; ne koskevat hiljaista, mutta merkittävää reaali-maailman omaisuuserien siirtymistä lohkoketjuun, jota ohjaa uusi sukupolvi institutionaalisen tason infrastruktuuria ja asteittainen, mutta välttämätön, kulttuurinen muutos. Kysymys ei enää ole siitä, siirtyykö perinteinen rahoitus on-chain, vaan kuinka nopeasti se sopeutuu tähän uuteen talousparadigmaan.
Vastuuvapauslauseke
Kaikki verkkosivustollamme olevat tiedot julkaistaan vilpittömässä mielessä ja ainoastaan yleiseen tiedottamiseen. Lukijan on toimittava verkkosivustomme tietojen perusteella täysin omalla vastuullaan.
