Stablecoinit ovat keskeinen osa kryptomarkkinoita. Heinäkuun 2017 härkämarkkinoiden alusta alkaen Tetherin USDT, suurin ja pitkäaikaisin stablecoin, jonka markkina-arvo oli 108 miljoonaa dollaria, on kasvattanut markkina-arvoaan huimat 170 600 % 184 miljardiin dollariin.
Osa tästä stablecoin-kysynnästä tuli kryptopörsseiltä, jotka tarvitsivat vakaata omaisuusvaraa kaupankäyntiin ilman virallista pankkiyhteyttä Yhdysvaltain dollariin. Haluttaessa päästä käsiksi dollariin niissä paikoissa, joissa siihen ei ole suoraa pääsyä, oli toinen syy.
Nyt, kun selkeät ohjeet ovat saatavilla stablecoineille Yhdysvaltain CLARITY Act -lain kautta, ryntäys tälle alalle on käynnissä. Tämä käy ilmi jo pelkästään stablecoinien määrästä tänään.
Dataa kokoava CoinGecko listaa huimat 370 stablecoinia. Määrä vaikuttaa ylimitoitetulta. Miksi näin monta stablecoinia? Ja miten tämä dynamiikka vaikuttaa laajempiin kryptomarkkinoihin?
Vakaa mutta ei yhtäläinen
Suurin osa stablecoineista pyrkii sitomaan arvonsa Yhdysvaltain dollariin ja tarjoamaan pääsyn amerikkalaisiin dollareihin. Mutta monet eivät todennäköisesti tiedä, että nämä stabletokenit on rakennettu hyvin erilaisiksi toisistaan.
“On olemassa erilaisia stablecoineja, jotka on suurelta osin luokiteltu niiden vakuuksien mukaan”, Ryne Saxe, Eco-yhtiön toimitusjohtaja, joka tarjoaa stablecoin-infrastruktuurin, kertoi BeInCryptolle. “Niiden vakuutena voi olla reaalimaailman omaisuuserät, kuten fiat-valuutat tai valtion obligaatiot, kryptovaluuttojen tukemat ja muut niin sanotut ‘algoritmiset’ stablecoinit, joilla ei ole vakuuksia.”
Reaalimaailman omaisuuserillä tuettujen stablecoinien esimerkkejä ovat Tether ja USDC, joita tukevat Yhdysvaltalaiset valtion obligaatior ja fiat, tai hallituksen liikkeelle laskema raha.
Krypto-omaisuusvakuudellisiin stablecoineihin kuuluu Sky, aiemmin tunnettu nimellä MakerDAO, jolla on takanaan erilaisten lohkoketjuun perustuvien omaisuuserien kokoelma.
Algoritmiset tyypit sisältävät Ethenan USDe:n, joka käyttää niin kutsuttua “delta-neutraalia” strategiaa, jossa kryptoa suojataan lyhyisiin positioihin.
On myös hyödyketuettuja stablecoinja kuten Tether Gold, mutta tämä on paljon pienempi osuus markkinoista kokonaisuudessaan – suurin osa stablecoineista, joita ihmiset käyttävät tänään, ovat reaalimaailman-omaisuuserien tukemia – Tetherin USDT ja USDC:n markkina-arvo on 404 miljardia dollaria.
“Stablecoinien tarkoitus ei ole korvata Yhdysvaltain dollaria tai muuta valuuttaa, vaan digitalisoida se ja tuoda nämä edut laajemmalle yleisölle,” sanoi Boris Bohrer-Bilowitzki, Concordiumin toimitusjohtaja, blockchain-yritys, joka integroi digitaalisen identiteetin. “Kuluttajille ne tarjoavat huomattavasti paremman käyttäjäkokemuksen – yksinkertaisesti ostat ja pidät hallussa ilman laajaa taloudellista tai kaupankäyntitietämystä.”
Joukko stablecoineja
Keskivertokuluttajalle, eli “retail” kuten Bohrer-Bilowitzki mainitsi, voi olla edessä yksi ongelma: Stablecoineja on liikaa. Eivätkä ne kaikki ole samanlaisia.
Ne eroavat paitsi vakuuksiensa suhteen, myös eri lohkoketjujen välillä.
Jo listattujen 370 stablecoinin lisäksi CoinGeckossa, suurten nimien ryntäys stablecoin-markkinoille jatkuu vimmalla.
US Bank testaa stablecoinia Stellar-lohkoketjussa. Klarna lanseeraa stablecoinin Tempo-alustalla, täysin uudella maksuihin perustuvalla ketjulla, jota Stripe tukee.
Lisäksi Revolut työskentelee testatakseen stablecoineja Polygonissa. Cross-chain-yhteensopivuuden tarve lisää tähän liittyviä riskejä.
“Stablecoinit tuovat mukanaan uusia dynamiikoita, jotka eroavat perinteisistä off-chain-digitaalisista dollareista,” sanoi Rebecca Liao, CEO Sagassa, web3- ja AI-protokollassa. “Koska ne ovat digitaalisia, ohjelmoitavia ja usein julkisilla lohkoketjuilla, ne altistuvat älykkäille sopimusvirheille, likviditeettishokeille ja tilanteille, joissa luottamus horjuu.”
On tärkeää muistaa esimerkiksi vuosi 2023, jolloin ryntäys Silicon Valley Bankiin johti paniikkiin.
”Silicon Valley Bankin romahduksen myötä 3,3 miljardia dollaria Circlen varoista jumittui,” totesi Konstantins Vasilenko, Paybisin perustaja, joka on kryptovaluuttojen on/offramp. “Se palautui päivissä, mutta tämäntyyppiset tapahtumat horjuttavat luottamusta.”
Algoritmiset stablecoinit saattavat olla alttiimpia turvallisuusriskeille. Algoritminen stable token vaikutti koko kryptomarkkinoiden romahdukseen vuonna 2022, kun Jenga-tyylisen algoritmisen stablecoin Terra Lunan tornista poistettiin liian monta palikkaa.
”Algoritmiset stablecoinit ovat ehdottomasti riskialttiimpia, minkä Terra todisti tehokkaasti, kun 40 miljardia katosi lähes yhdessä yössä.” lisäsi Vasilenko.
Kansa haluaa taaloja
Saattaa olla, että näitä riskejä, erityisesti turvallisuuden ja likviditeetin näkökulmasta, vähätellään stablecoin-hypen keskellä tänään.
Kaikki näkevät tulevaisuuden, jossa globaali ja saumaton dollarimarkkina voi nopeuttaa rahaliikenteen virtausta ihmisten ja sovellusten kesken.
Tämä on liian voimakas asia sivuutettavaksi rahoitusalan toimijoille, joista monet joutuvat kamppailemaan bysanttilaisen infrastruktuurin ja säännösten kanssa vain siirtääkseen rahaa globaalisti ketjun ulkopuolella.
Yhdysvaltain dollari on maailman yleisimmin vaihdettu valuutta. Sitä käytetään säännöllisesti vertailukohtana Forex-markkinoilla. Yhdentoista vieraan maan, alueen ja kunnan ympäri maailmaa käyttää USD:tä virallisena valuuttanaan.
Ja dollaripohjaiset stablecoinit, joiden päivittäinen kaupankäyntimäärä on huikeat 94 miljardia dollaria, tarjoavat hegemonian, amerikkalaisten etujen hallitsevuuden. Täällä kaupankäynnin vaikutus tulee kuvaan.
Arbitraasikaupasta ja stablecoinien siirtämisestä eri DeFi-protokolliin ja pörsseihin voi ansaita rahaa.
Siksi DeFi-stablecoin-kaupankäyntiprotokolla Curv menestyykin niin hyvin – sen ekosysteemin markkina-arvo on noin 1 miljardi dollaria – ja CurvDAO-token on pitänyt arvonsa huomattavan hyvin markkinoiden hiljaiselosta huolimatta.
Yhdessä Hollywoodin, Silicon Valleyn ja Wall Streetin kanssa dollari on ainutlaatuinen ja omalaatuinen ilmiö, jonka Yhdysvallat vie ulkomaille.
Kaupankävijöille stablecoinit ovat olleet täysi siunaus rahan siirtämisessä pörsseissä, ja mitä enemmän niitä on, sen parempi heille.
Tavalliselle ihmiselle erilaisten stablecoinien valikoima voi olla hämmentävä, jos he eivät ole tietoisia käyttämistään perusomaisuuksista.
”Rehellisesti sanottuna, useimmat ihmiset eivät tiedosta käyttävänsä stablecoineja, ja siinä onkin koko pointti,” lisäsi Paybisin Vasilenko. ”Paras maksukokemus on näkymätön. Napautat korttiasi, raha liikkuu, etkä mieti, mitä kulissien takana tapahtuu.”
