Kullan huonoin kuukausi vuosiin ei johtunut pelkästään paniikista — vaan myös markkinarakenteista.
24K99:n analyysi paljastaa rakenteelliset syyt kullan 12 %:n romahduksen taustalla maaliskuussa lisäten syvyyttä BeInCrypton aiemmin raportoimaan myyntiaaltoon.
Sisällä selvitystilassa
Kullan hinta laski maaliskuun lopussa 4 376 dollariin unssilta, mutta palautui noin 4 679 dollarin tasolle. Tämä on silti reilusti tammikuun sisäpäivän huipun, 5 626 dollarin alapuolella.
Suurin syy romahdukseen oli spekulatiivinen rahoitusvipu. 24K99:n mukaan Goldman Sachsin analyytikko Lina Thomas raportoi, että osto-optioiden kysyntä oli noussut ennätyskorkealle tammikuun hintarallin aikana. Markkinoilla tämä johti valtavaan vipuvaikutukseen.
Operation Epic Furyn käynnistyttyä sijoittajat alkoivat nopeasti purkaa vipujaan. Monet olivat pitäneet kullan pitkiä positioita suojatakseen lyhyitä teknologiayhtiöiden ja Bitcoinin positioita. He myivät kaiken yhtä aikaa, vetäen kullan alas muiden riskisijoitusten mukana, joilta kullan oli tarkoitus suojata.
Vahvistuva dollari pahensi tilannetta. Inflaatiopelot nostivat Dollar Indexin yli 100:n maaliskuussa. Koska kulta liikkuu yleensä vastakkaiseen suuntaan kuin dollari, geopoliittiseen kysyntään perustunut tuki käytännössä katosi.
Keskuspankkien myyntihuhut lisäsivät painetta. 24K99 raportoi, että Turkki saattaa myydä reserviään puolustaakseen liiraa. Puolassa keskusteltiin kullan myynnistä puolustusmenojen rahoittamiseksi. Myös Persianlahden öljyntuottajat, joita Hormuzinsalmen häiriöt ovat koetelleet, saattavat likvidoida kullan tuontilaskujen kattamiseksi.
Thomas suhtautui varauksella näihin raportteihin, mutta myönsi, että huhut vaikuttavat sijoittajan tunnelmaan, 24K99:n mukaan. Mikäli nämä myynnit vahvistetaan, kyseessä olisi käänne keskuspankeille, jotka ovat olleet nettokullan ostajia jo vuosia.
Mutta pankit näkevät yhä 5 000,00 dollaria tai enemmän
Goldman piti vuoden 2026 loppuun tähtäävän kullan hintaennusteensa 5 400 dollarissa. Yhtiö arvioi, että keskuspankkien 60 tonnin kuukausittainen osto tukee hintoja noin 535 dollarilla unssilta.
UBS:n analyytikko Joni Teves laski ennusteensa 5 000 dollariin aiemmasta 5 200 dollarista. Hän näkee edelleen nousupotentiaalia, mikäli talouskasvu hidastuu ja laukaisee rahapoliittista kevennystä.
