Kulta, pitkään arvon säilyttäjänä tunnettu omaisuuserä, on kokenut pisimmän yhtäjaksoisen laskuputkensa yli sadan vuoden aikana. Keltaisen metallin hinta laski pahimmillaan 5 193 dollarista 4 098 dollariin eli lähes 21 %, ennen kuin se palautui maltillisesti ja asettui 4 559 dollariin unssilta.
Bitcoin (BTC) on toisaalta pysynyt yli 70 000 dollarin tason koko tämän ajan, ja on yhä enemmän syrjäyttämässä kullan uuden sukupolven sijoittajien suosimana turvasatama-omaisuusvarana.
Kulta tekee historiaa, ei kuitenkaan parhaalla tavalla
Bloombergin ETF-analyytikko Katie Greifeld vahvisti, että kullan 10 päivän laskuputki on pisin sitten helmikuun 1920 eli 106 vuoteen. Kyse ei ole pelkästään teknisestä korjauksesta. Tilanne kuvastaa olennaista arviointia kullan roolista nykyisessä makrotaloustilanteessa.
Pahimmillaan pudotus merkitsi lähes 21 %:n laskua huipusta pohjaan, mikä aiheutti huomattavaa huolta institutionaalisille omistajille ja yksityis-sijoittajille. Kulta-ETF:t, mukaan lukien SPDR Gold Trust ja iShares Gold Trust, molemmat kokivat useiden miljardien dollarien sijoitusvirrat ulos kyseisen laskuputken aikana. Samaan aikaan Bitcoin-ETF:t imivät noin 2,5 miljardin dollarin sijoitukset tässä kuussa, kun koko vuoden nettovirta ulos on ollut vain 140 miljoonaa dollaria.
Pitkän aikavälin omistajille lähes 21 %:n huipusta pohjaan ulottuva tappio omaisuuserässä, jota pidetään yleisesti “turvasatamana”, on vakava luottamuksen horjuttaja. Laskun nopeus, kun pudotus tapahtui vain kymmenen kaupankäyntipäivän aikana, viittaa siihen, että kyseessä ei ollut hidas kierto, vaan nopea uudelleenarvostus.
Kulta vs Bitcoin
Kullan alkuvuoden 2026 kehitys näytti lupaavalta. Metallin hinta nousi tasaisesti tammikuussa ja helmikuussa, kun Lähi-idän geopoliittiset jännitteet kärjistyivät. Bitcoin puolestaan toipui rauhallisemmin, pysyen tukitasoilla ja edeten kohti 70 000 dollaria samalla, kun kulta sai otsikot.
Käänne tapahtui, kun samat geopoliittiset jännitteet eivät enää tukeneet kullan nousua. Fedin haukkamainen linja 18. maaliskuuta pidetyssä kokouksessa, jossa korot jäivät 3,5–3,75 prosenttiin ja vuodelle 2026 ennakoitiin vain yhtä koronlaskua, poisti kullan tärkeimmän rahapoliittisen tuen.
Raakaöljyn hinnan noustessa yli 108 dollariin barrelilta Brent-laadulla, kustannusinflaation pelot kasvoivat, dollari vahvistui ja tämä painoi tuottomatonta omaisuuserää. Bitcoin, joka ei ole yhtä herkkä koronnostoille, pysyi vakaana.
Haluatko lisää token-analyysejä? Tilaa toimittaja Harsh Notariyan Daily Crypto Newsletter tästä.
Tuloksena on nähtävissä selvä ero. Kullan ja Bitcoinin korrelaatio on nyt -0,31, eli nämä kaksi omaisuuserää liikkuvat aktiivisesti eri suuntiin. Näin vahva lukema kertoo siitä, etteivät yhteiset makrotekijät ohjaa molempia enää samoin.
Bitcoinin suhteellinen kestävyys samoja paineita vastaan, jotka painoivat kullan alas, kertoo, että hinnanmuodostukseen vaikuttavat yhä enemmän omat kysyntätekijät. Näihin kuuluvat ETF-sijoitukset, institutionaalinen kerryttäminen ja arvonsäilyttäjän rooli – sen sijaan, että korkomuutokset ohjaisivat kehitystä kuten kullalla.
Kulta aloittaa palautuksen
Kullan hinta on 4 559 dollaria unssilta 25. maaliskuuta, palautuen 10 päivän laskuputken pohjasta 4 098 dollarista. Tämä pohja oli 21 % lasku 5 193 dollarin huipusta, joka saavutettiin aiemmin putken aikana. 200 päivän liukuvan keskiarvon taso, noin 4 100 dollaria, tarjosi teknisen pohjatason, ja nykyinen hinta merkitsee noin 15 % nettotappiota aiempaan huippuun verrattuna – eli osittaista palautusta, mutta ei vielä täysmittaista käännettä.
Arvostettu kommentoija Peter Schiff on verrannut nykyistä tilannetta vuoden 2008 globaaliin finanssikriisiin, huomioiden energian hinnan nousun, Fedin haukkamaisen linjan ja pakotetut likvidoinnit samankaltaisina tekijöinä.
Schiff, joka on tunnetusti ollut bullish kullan suhteen, pitää tätä korjausta ostopaikkana eikä pidä sitä rakenteellisena romahduksena.
J.P. Morgan ja Deutsche Bank ovat molemmat pitäneet vuoden 2026 loppuun asetetut hintaennusteensa, 6 300 dollaria ja 6 000 dollaria unssilta, ennallaan – kumpikaan pankki ei ole muuttanut näitä arvioita tuoreen laskun jälkeen.
Se, nouseeko kulta takaisin näihin tavoitteisiin, riippuu vahvasti Yhdysvaltojen ja Iranin konfliktin kehityksestä. Presidentti Trump määräsi maaliskuun 24. päivä iskuihin tauon, vedoten tuloksellisiin neuvotteluihin, mutta tilanne on edelleen ratkaisematta. Veteraanitreidaaja Peter Brandt on pitänyt ennusteensa, että kulta saavuttaa uuden kaikkien aikojen huipun vuonna 2027.
Jos tulitauko pitää ja inflaatio-odotukset maltillistuvat riittävästi, jotta Fed voisi laskea korkoja vielä tänä vuonna, kullan rakenteellinen kysyntä – jota keskuspankkien osto kolmena peräkkäisenä vuotena on tukenut – voi vahvistua paljon ennen Brandtin esittämää vuotta 2027.
