Kun 19 miljardia dollaria likvidoinneissa iski kryptomarkkinoille lokakuussa, jopa kokeneet kauppiaat järkyttyivät. Äkillinen romahdus, joka johtui ylivelkaantumisesta, paniikkimyynneistä ja heikkenevästä likviditeetistä, oli selkeä muistutus siitä, että krypton suosituin instrumentti, ikuinen futuuri, tasapainoilee innovaatioiden ja epävakauden välillä.
Haastattelussa BeInCrypton kanssa Youngsun Shin, joka on Flipsterin tuotepäällikkö, vertasi nykypäivän perpetual-markkinoita “tehokkaaseen autoon ilman riittäviä jarruja”. Hänen mukaansa kryptojohdannaisten tulevaisuus riippuu avaintekijöistä, jotka jokaisen perpetual-kauppiaan tulisi tietää.
Voivatko ikuisuustuotteet siirtyä kasinon ohi? Flipsterin tuotepäällikkö antaa näkemyksensä
Youngsun Shinin mukaan tapahtuma oli ennemminkin stressitesti kuin romahdus, joka paljasti, kuinka paljon kestävämmäksi krypton kaupankäynti-infrastruktuuri on tullut.
“Ylivelkaantumisen ja heikkenevän likviditeetin yhdistelmä loi refleksiivisen silmukan – pakko-likvidoinnit aiheuttivat hintojen laskua, mikä johti vielä useampiin likvidointeihin. Mutta se, että hajautetut pörssit toipuivat suhteellisen vahingoittumattomina, korostaa kuinka pitkälle markkinoiden infrastruktuuri on tullut,” Shin selitti.”
Vuodesta 2021 lähtien perpetual-futuurit (tai “perps”) ovat kasvaneet kryptokaupankäynnin sykkiväksi sydämeksi. Joillakin alustoilla vivut voivat nousta 1000x, houkutellen yksityis-sijoittajia, jotka kaipaavat altistumista, ja institutionaalisia pelaajia, jotka etsivät likviditeettiä.
Kuitenkin se saatavuus, joka on ruokkinut tätä nousua, on ylittänyt ne varotoimenpiteet, joiden piti hillitä sitä.
“Nykyaikaisten pörssien yksinkertaisuus avasi ovet paljon laajemmalle joukolle kauppiaita,” sanoi Shin. “Saatavuus ja korkean vivun tarjonta ovat skaalautuneet nopeammin kuin riskienhallinta.”
Tämä hyväksynnän ja valvonnan välinen kuilu on edelleen yksi alan määrittävistä haasteista. Monet uudet kauppiaat, joita rohkaisee helppokäyttöiset käyttöliittymät ja korkea vipu, kohtelevat perpetualeja kuin peliautomaatteja sen sijaan, että ne olisivat kehittyneitä suojausinstrumentteja.
Kun makrotaloudelliset shokit, kuten Yhdysvaltojen äskettäiset tariffipolitiikan muutokset, leviävät markkinoilla, seurauksena on usein itseään vahvistava likvidointien ketjureaktio. Silti Shin uskoo, että riskienhallintainfrastruktuuri kirii vauhdilla.
“Vuoteen 2021 verrattuna likvidointimoottorit, pääomapuskurit ja valvonta ovat huomattavasti vahvempia,” hän totesi. “Näemme todellisia mandaatteja ja reaaliaikaisia riskimoottoreita, jotka tekevät nykypäivän järjestelmistä vahvempia ja reagointikykyisempiä.”
Mistä seuraavaksi hintaralli, mihin jää arvo
Ikuisten futuurien markkinaa on pitkään hallinnut lyhyen aikavälin spekulointi. Kauppiaat keskittyvät rahoituskorkoihin, volatiliteettiin ja suuntaukseen pikemminkin kuin perusasioihin. Flipsterin johtajan mukaan tämä lähestymistapa on muokannut markkinoiden DNA:ta vuosiksi.
“Pitkään kryptokauppa oli suuntauspeli,” hän sanoi. “Mutta näemme siirtymää poispäin markkinoiden ajoittamisesta kohti pitkän aikavälin arvon luomista.”
Tämä muutos näkyy kasvavana kysyntänä Bitcoin ETF:ille, kryptoon sidotuille osakkeille ja jäsennellyille johdannaisille, tuotteille, jotka linjautuvat paremmin perinteiseen finanssimaailmaan (TradFi) riskienhallinnan ja sijoittajakäyttäytymisen osalta.
Kun alalle tulee institutionaalisia ja konservatiivisia osallistujia, Shin odottaa spekulatiivisen refleksin heikkenevän, mikä luo tilaa kestävämmälle ajattelutavalle.
“Kysymys ‘mikä nousee seuraavaksi’ korvautuu hitaasti kysymyksellä ‘mikä säilyttää arvon’,” hän lisäsi. “Se on terve kehitys kryptolle.”
Innovaation ja vastuun tasapainottaminen
Nyt kysymys on, voivatko pörssit yhdistää molempien maailmojen parhaat puolet: TradFin kurinalaisuuden ja krypton avoimuuden. Shinille tämä muutos alkaa luottamuksesta ja läpinäkyvyydestä, ei pelkästään tuotteen nopeudesta.
“Kehittyäkseen pelimoottorista eteenpäin pörssien on yhdistettävä innovaatio vastuullisuuteen,” hän sanoi.
Tämä tarkoittaa vahvojen säilytyskehysten ja varantotodistusten yhdistämistä syvien likviditeettipoolien ja KYC/AML-prosessien kanssa, jotka asettavat sijoittajansuoja etusijalle estämättä osallistumista.
Shinin mukaan riskienhallinnan tulisi sisältyä itse innovaatioon, ja perps-asiantuntija vertaa sitä hevosen voiman lisäämiseen autoon unohtaen paremmat jarrut.
”Jos ominaisuus lisää positio vivutusta, vastaavat riskivalvontatoimenpiteet on otettava käyttöön samanaikaisesti tai jopa aikaisemmin,” hän huomautti.
DeFi-johdannaisten “mahdoton kolminaisuus”
Keskitetyt pörssit (CEX:t) ovat edistyneet käyttäjän suojan ja likviditeetin yhdistämisessä, mutta hajautetut johdannaisalustat kohtaavat Shinin mukaan “mahdottoman kolmion”. Tämä on kamppailua saavuttaa samanaikaisesti hajautus, tulosten determinismi ja syvä likviditeetti.
“Voit saavuttaa kaksi kolmesta, mutta et kaikkia samanaikaisesti,” hän selitti. “Markkinoiden tulevaisuus ei ole täydellisyyden saavuttaminen kaikissa kolmessa – vaan niiden tasapainottaminen älykkäästi.”
Tasapaino tulee olemaan yhä tärkeämpää, kun sääntelyviranomaiset lähestyvät ja institutionaaliset toimijat vaativat läpinäkyvyyttä.
Pörssit, jotka onnistuvat yhdistämään sääntöjen noudattamisen, pääoman tehokkuuden ja saatavuuden, määrittelevät ikuisen kaupankäynnin seuraavan aikakauden.
Spekulatiivisesta moottorista rahoitusinfrastruktuuriin
Huolimatta viimeaikaisista mullistuksista, Shin on optimistinen tulevaisuuden suhteen. Hän sanoo, että johdannaismarkkinoilla on vielä runsaasti tilaa kasvaa. Institutionaalinen osallistuminen ja sääntelyn selkeytyminen lisäävät jo kysyntää kehittyneemmille välineille.
Tuleva kasvu, hän väittää, riippuu siitä, että ikuiset tehdään riskitietoisiksi, avoimiksi ja pääomatehokkaiksi. Flipsterin tuotejohtajan mukaan nämä ominaisuudet voivat muuttaa ne spekulatiivisista välineistä luotettaviksi suojautumisvälineiksi.
“Hienostuneet marginaalijärjestelmät, katkaisijat ja avoimet rahoitusprosentit varmistavat, että hinnat heijastavat todellista kysyntää, ei manipulointia,” Shin sanoi.
Hän nostaa esiin myös innovaatiot, kuten yhtenäiset vakuusjärjestelmät ja stablecoin-pohjaiset selvitykset, jotka ovat olennaisia pääomatehokkuuden ja ennustettavuuden parantamiseksi. Asiantuntija totesi, että ammattisijoittajat ja instituutiot odottavat yhä enemmän näitä ominaisuuksia.
“Instituutiot ovat keskeisessä asemassa asettamassa uutta perustasoa markkinoiden rehellisyydelle,” Shin päätti. “Niiden mukana olo pakottaa pörssit ottamaan käyttöön stressitestauksen, auditoidut varannot ja vakiintuneet marginaalikäytännöt, jotka vastaavat perinteisiä rahoitusalan mittapuita. Tämä yhdistelmä — TradFi:n vastuullisuus ja DeFi:n saavutettavuus — on se, mikä tekee ikuisista todella kestäviä.”
Kerran spekulatiivisiksi sivuvedoiksi hylätyt kryptoikuiset muuttuvat nyt markkinarakenteen pilareiksi. Niiden kehitys perustuu kuitenkin ajatukseen, että vivutuksen tulisi antaa oivalluksia, ei lisätä kaaosta.
Kauppiaiden etsiessä tasapainoa saavutettavuuden, avoimuuden ja suojan välillä, ikuisuuksien markkinat saattavat vihdoin päästä eroon kasinomaineestaan. Jos näin tapahtuu, ne voivat nousta krypton kehittyneimmäksi, instituutioille valmiiksi rajapinnaksi.
