Crypto Black Fridayn ennätykselliset likvidoinnit pyyhkäisivät pois 19 miljardia dollaria positioista, paljastaen läpinäkyvyyden puutteet keskitettyjen ja hajautettujen alustojen välillä. Kun Binance kompastui, Hyperliquid pysyi vakaana, tehden 10.10 romahduksesta krypton suurimman stressitestin sitten FTX:n.
Romahdus ja Binancen viimeaikainen listauskiista korostivat yhtä kasvavaa teemaa: keskittämisen kustannuksia ja avointen järjestelmien vetovoimaa.
Romahdus, joka horjutti luottamusta
Viimeisin päivitys
Bloomberg raportoi, että Hyperliquid käsitteli yli 10 miljardia dollaria 19 miljardin dollarin likvidoinneista, kun taas Binance kärsi katkoksista ja hyvitti käyttäjiä. DEX säilytti 100% käyttöajan, osoittaen kestävyytensä äärimmäisen volatiliteetin aikana.
Taustatiedot
Bitwisen CIO Matt Hougan totesi, että lohkoketjut “läpäisivät stressitestin”, korostaen, että DeFi-alustat kuten Hyperliquid, Uniswap ja Aave pysyivät toiminnassa, kun Binance joutui korvaamaan kauppiaille. Hänen johtopäätöksensä: hajauttaminen säilytti markkinoiden eheyden, kun vivutetut kauppiaat romahtivat.
Dune data osoittaa, että Binance hallitsee spot-volyymia, kun taas Hyperliquidin osuus pysyy alle 10%:ssa huolimatta tasaisesta kasvusta vuoden 2025 puoliväliin asti. Sama luottamuskuilu, joka ilmeni romahduksen aikana, ilmestyi pian uudessa muodossa — listausmaksukeskustelussa.
Binance kohtaa listausvastareaktion
Syvällisempi analyysi
Limitless Labsin toimitusjohtaja väitti, että Binance vaati 9% token-tarjonnasta ja monen miljoonan dollarin talletuksia listauksia varten. Binance kiisti tämän, viitaten palautettaviin talletuksiin, ja puolusti Alpha-ohjelmaansa. Reiluuskeskustelu roihahti, kun CEX-luottamus saavutti uusia pohjalukemia.
Kulissien takana
CZ väitti, että pörssit noudattavat erilaisia malleja ja sanoi: “Jos et pidä maksuista, rakenna oma maksuton alusta.” Hyperliquid vastasi, että sen verkossa “ei ole listausmaksua, osastoa tai portinvartijoita.” Spot-julkaisu on luvaton: mikä tahansa projekti voi lanseerata tokenin maksamalla kaasua HYPE:ssä ja ansaita jopa puolet kaupankäyntimaksuista pareissaan.
Uniswapin perustaja Hayden Adams väitti, että DEX:t ja AMM:t tarjoavat jo ilmaisen listauksen ja likviditeetin—jos projektit silti maksavat CEX-maksuja, se on puhtaasti markkinointia varten.
Hyperliquid nousee on-chain-kilpailijaksi
Keskeiset faktat
| Alusta | Syyskuu 2025 Volyymi | Markkina-arvo |
|---|---|---|
| Hyperliquid | ≈ 200 B dollaria | ≈ 13,2 B dollaria |
| Aster | ≈ 20 B dollaria | ≈ 2,5 B dollaria |
| dYdX | ≈ 7 B dollaria kuukausittain | 1,5 T dollaria kumulatiivisesti |
Tulevaisuuden näkymät
VanEck vahvisti, että Hyperliquid nappasi 35% lohkoketjumaksutuloista heinäkuussa. Circle lisäsi natiivin USDC:n ketjuun, ja Eyenovia lanseerasi validaattorin ja HYPE-kassan. HIP-3 mahdollisti luvattomat perpit, antaen rakentajille mahdollisuuden luoda futuurimarkkinoita mille tahansa omaisuudelle.
Grayscale raportoi, että DEX:t ovat tulleet hintakilpailukykyisiksi CEX:ien kanssa, mainiten Hyperliquidin vuoden 2025 läpimurtona. Se ennustaa, että DEX:t voivat hallita omaisuuserien pitkää häntää, jossa läpinäkyvyys ja yhteisön hallinto ovat tärkeimpiä.
Hyperliquidin etu on tehokkuudessa. Kymmenen insinöörin tiimi pyörittää alustaa, joka kilpailee Binancen 7 000 työntekijän ja 500 miljoonan dollarin markkinointibudjetin kanssa. DEX muuttaa säästöt token-arvoksi ja likviditeettipalkinnoiksi vähentämällä listausbyrokratiaa ja mainontaa. VanEck kutsuu tätä “voitoksi ilman markkinointikuluja”—vallihauta, jota mikään keskitetty toimija ei voi kopioida.
Data osoittaa, että Hyperliquidin osuus Binancen volyymista nousi noin 15 %:iin elokuussa ennen kuin se hieman laski—merkkinä kasvavasta kauppiaiden kiinnostuksesta on-chain-johdannaisiin.
Pörssien tulevaisuuden näkymät
Riskit & Haasteet
Bitwisen analyytikko Max Shannon kertoi BeInCryptolle, että hajautetut perpit voivat saavuttaa 20–30 biljoonan dollarin vuosivolyymin viiden vuoden kuluessa, jos sääntely on suotuisaa. Hän varoitti, että DEX:t, jotka käsittelevät 67 miljardia dollaria päivittäin, saattavat kohdata valvontaa ja tarvitsevat standardoituja oraakkeleita, auditoituja vakuutusrahastoja ja riskienhallintaa.
Asiantuntijoiden Mielipiteet
“Perp DEX:t voivat epäonnistua, mutta niiden riskit ovat läpinäkyviä ja on-chain,” sanoi Max Shannon, Bitwise.
“Hyperliquidilla on kaikki edellytykset tulla rahoituksen taloksi,” totesi OAK Research.
“Keskitetyt pörssit pysyvät merkityksellisinä omaksumalla hybridimalleja—yhdistäen ei-säilytyksellistä kaupankäyntiä, syvää likviditeettiä ja sääntelyluottamusta,” Gracy Chen, Bitgetin toimitusjohtaja kertoi BeInCryptolle
Lopputulos
Paradigm kehotti CFTC:tä tunnustamaan DeFin läpinäkyvyyden, väittäen, että hajautettu kaupankäynti täyttää jo keskeiset sääntelytavoitteet, kuten puolueettoman pääsyn ja auditoinnin. Kun sääntelijät lämpenevät DeFille ja instituutiot omaksuvat on-chain-mallit, Hyperliquidin luvaton ekosysteemi on krypton uskottavin vaihtoehto keskitetylle vallalle—missä läpinäkyvyys korvaa luottamuksen rahoituksen perustana.
