Bitcoin ja kryptovaluutat ovat tulleet tunnetuiksi äärimmäisestä volatiliteetistaan. Vaikka sijoittajat ovat tottuneet tähän, viime viikon hintakehitys oli erilainen. Syy tähän on ‘Trump-kaupan’ paluu.
Muutamassa päivässä Bitcoinin hinta heilahti yli 20 000 dollaria huipustaan pohjaansa. Useat makrotaloudelliset tekijät ajoivat tätä villiä menoa, ja Bitcoin näyttää kohtaavan jälleen myrskyisän viikon.
Uudesta huipusta äkilliseen syöksyyn
Viime viikko alkoi Bitcoinille lupaavasti, kun sen hinta nousi maanantaina yli 126 000 dollariin, mikä oli uusi kaikkien aikojen ennätys. Useat tekijät ajoivat hintarallia.
Yhdysvaltain riskivarojen hinnat, jotka ovat viime aikoina osoittaneet suurta korrelaatiota Bitcoinin kanssa, ovat olleet tasaisessa nousussa. Markkinoita tuki myös Sanae Takaichin valinta Japanin hallitsevan puolueen uudeksi johtajaksi 4. lokakuuta.
Hän on Shinzo Aben, “Abenomicsin” arkkitehdin, poliittinen perillinen. Markkinat odottavat hänen jatkavan rahapolitiikan keventämistä Japanin korkeasta inflaatiosta huolimatta.
Huippunsa jälkeen Bitcoin koki luonnollisen korjauksen, vakiintuen noin 122 000 dollarin tasolle suurimman osan viikosta. Markkinat kuitenkin kohtasivat ongelmia perjantaina klo 16:00 UTC, kun presidentti Donald Trump yhtäkkiä julkaisi sosiaalisessa mediassa Kiinan harvinaisten maametallien vientirajoituksista, kutsuen liikettä “erittäin vihamieliseksi teoksi.”
Trump-kaupan paluu
Hän ilmoitti, ettei ollut varma, tapaisiko presidentti Xi Jinpingin APEC-huippukokouksessa kahden viikon kuluttua, ja uhkasi asettaa merkittäviä lisätulleja Kiinalle. Äkillinen julkaisu sai riskivarojen markkinat järkkymään. Bitcoinin hinta putosi välittömästi 118 000 dollariin, ja Yhdysvaltain osakeindeksit kuten Nasdaq, S&P 500 ja Dow Jones laskivat noin 2 %.
Mutta todellinen pommi putosi Yhdysvaltain osakemarkkinoiden sulkeuduttua. Trump teki toisen julkaisun sosiaalisessa mediassa. Siinä hän ilmoitti uudesta 100 % tullista kaikille kiinalaisille tuotteille ja uhkasi asettaa vientikontrollit kaikelle keskeiselle ohjelmistolle 1. marraskuuta alkaen.
Kryptomarkkinat, ainoat toimivat omaisuusmarkkinat tuolloin, ottivat täyden iskun vastaan. Bitcoinin hinta putosi hetkellisesti 102 000 dollarin tasolle joillakin pörsseillä. Samaan aikaan useimmat altcoinit laskivat yli 30 %, ja jotkut yli 50 %.
Oliko romahdus vain likvidointiketju?
Kryptomarkkinoiden tunnelma oli vaisu jyrkän laskun jälkeen. Vaikka uusi 100 % tulli Kiinalle on selkeä negatiivinen tekijä, oliko se tarpeeksi aiheuttamaan 20 000 dollarin pudotuksen Bitcoinissa? Alan asiantuntijat uskovat, ettei ollut.
He pitävät äkillistä ja syvää laskua futuuripositioiden likvidointiketjuna ikuisilla hajautetuilla pörsseillä (DEXs). Dominoefekti pyyhkäisi pois valtavan määrän vivutettuja pitkiä positioita, jotka olivat kertyneet hintarallin aikana, mikä johti jyrkkään myyntiin. Käyttäjien kertomusten mukaan stop-loss -laukaisimet eivät toimineet joillakin pörsseillä.
Arviolta 19,21 miljardia dollaria likvidoitiin 24 tunnissa. Vaikka suurin osa oli pitkiä positioita (16,74 miljardia dollaria), myös 2,47 miljardia dollaria lyhyitä positioita pyyhkäistiin pois. Tämä on 12 kertaa aiempi ennätys, 1,6 miljardia dollaria FTX:n romahduksesta päivittäisenä likvidointina.
Likvidointi haihdutti valtavan määrän sijoittajien pääomaa. Lyhyellä aikavälillä tässä on kuitenkin positiivinen puoli. Kryptojohdannaisten Open Interest on täysin nollattu, mikä oli merkittävä paineen lähde markkinoilla. Jos uusi positiivinen makrosignaali ilmestyy—kuten Trump peruu 100 % tulliuhkansa—hintaralli on nyt mahdollinen.
Positiiviset uutiset tulivat yllättävän nopeasti viikonlopun aikana. Kiina ei vastannut omilla tulleillaan. Varapresidentti JD Vance mainitsi mahdollisuuden vuoropuheluun Kiinan kanssa mediahaastattelussa. Sunnuntaiaamuna Trump julkaisi sosiaalisessa mediassa, “Älkää huolehtiko Kiinasta, kaikki tulee olemaan hyvin!” Julkaisun jälkeen Bitcoinin hinta palautui nopeasti 114 000 dollarin tasolle.
Yhdellä Trumpin sanalla omaisuushinnat voivat romahtaa, ja toisella ne voivat palautua. Tämä hetki toi mieleen Trump-kaupan, jonka koimme viisi kuukautta sitten.
Jännittävä viikko edessä
Palaako Yhdysvaltojen ja Kiinan tullisota entiseen tilaansa, vai oliko tämä vain ensimmäinen kahakka? On mahdotonta tietää. Selvää on, että tämä asia todennäköisesti tuo lisää volatiliteettia riskivarojen hintoihin tällä viikolla. Trump-kauppa on vasta alkamassa.
Tällä viikolla, 13. lokakuuta, on Kolumbuksen päivä Yhdysvalloissa. Vaikka suuret osakemarkkinat kuten NYSE ja Nasdaq toimivat normaalisti, joukkovelkakirjamarkkinat ovat kiinni loman vuoksi.
Tällä viikolla ei ole suunniteltu suuria tietojulkaisuja, mutta Fedin puheenjohtaja Jerome Powell pitää julkisen puheen keskiviikkona. Hallituksen sulkemisen ja uudelleen uhkaavan tullisodan myötä monet markkinaosapuolet odottavat koronlaskua.
Pienikin vihje Powellilta rahapolitiikan tulevasta suunnasta voi aiheuttaa merkittävää markkinavolatiliteettia. Toivotaan, että sijoittajilla on tuottoisa viikko.
