Astuin kryptomarkkinoille aikana, jolloin Bitcoinin hinta oli noin 6 000 dollaria – kyllä, siitä on kauan. Tuolloin se oli vielä kokeilun ja rahoituksen välimaastossa, ja markkinat reagoivat otsikoihin tai vaikuttajiin hyvin impulsiivisesti.
Tämä ei ollut vain oma vaikutelmani. Vuosia myöhemmin julkaistun tutkimuksen mukaan Bitcoinin ja Dogecoinin hinnat sekä kaupankäyntivolyymi nousivat tilastollisesti merkittävästi niinä päivinä, kun Musk twiittasi kryptovaluutoista vuosina 2020–2021. Vaikutus näkyi etenkin Dogecoinin kohdalla – sen volatiliteetti oli yli kymmenkertaisesti Bitcoiniin verrattuna.
Nykyään tunnelma on muuttunut. Uutisia tulee yhä, hinnat nousevat ja laskevat. Reaktiot markkinoilla ovat kuitenkin selvästi erilaisia. Alla käyn läpi, mitä todella on tapahtunut.
Uutisotsikot olivat aiemmin markkina
Aiemmilla kryptosyklillä reaktiot olivat välittömiä. Likviditeetti oli vähäisempää, johdannaiset eivät hallinneet hinnanmuodostusta ja spot-markkinoiden positiointi oli helpommin nähtävissä. Tämän vuoksi hinnanliikkeet keskittyivät voimakkaasti uutisten julkaisun hetkeen.
Tutkin, olivatko Bitcoinin reaktiot uutisiin välittömiä vai asteittaisia vertailemalla kurssikäyttäytymistä eri sykliensä merkittävimpien uutisten ympärillä. Valitsin aikaisemmista sykleistä kaksi korkean vaikutuksen tapahtumaa sekä kaksi vastaavanlaista tapausta vuoden 2024 halvingin jälkeen. Seurasin kussakin hinnan säätelyä ennen uutisia ja niiden jälkeen, normalisoin tiedot ja keskityin reaktiokaavoihin enkä absoluuttisiin hintoihin.
Helmikuussa 2021 Tesla ilmoitti ostaneensa 1,5 miljardin dollarin edestä Bitcoinia — silloin hinta liikkui noin 38 000 dollarissa. Vain muutamassa tunnissa kurssi pomppasi yli 15 % ja nousi yli 44 000 dollarin tason. Markkinoilla ei ollut epäselvyyttä uutisen merkityksestä. Otsikko itsessään toimi liikkeen katalysaattorina.
Sama ilmiö toistui muutamaa kuukautta myöhemmin päinvastaisena. Toukokuussa 2021, kun Kiina tiukensi Bitcoin-louhinnan sääntelyä, hinta laski noin 40 000 dollarista lähelle 30 000 dollaria vain muutamissa päivissä. Uutisotsikot laukaistivat paniikkimyyntiä, pakotettuja likvidointeja ja jyrkkiä laskuja, jotka tuntuivat äkillisiltä ja voimakkaalta. Kurssi ei laskenut vähitellen – vaan romahti.
Noissa markkinoissa volatiliteetti oli sääntö, ei poikkeus.
Miten nykyinen sykli käsittelee suuria uutisia
Voiko sanoa, että Bitcoin ei enää reagoi uutisiin? Ei aivan, mutta reaktiot ovat selvästi muuttuneet.
Esimerkkinä voi käyttää Gary Genslerin lähtöä Yhdysvaltain SEC:n puheenjohtajan paikalta — tapahtumaa, jota pidettiin tärkeänä käännekohtana kryptotoimialalle.
Marraskuussa 2024, kun tieto Genslerin lähdöstä tuli julki, Bitcoinin hinta oli noin 80 000 dollarin tasolla. Seuraavien viikkojen aikana kurssi nousi 100 000 dollariin. Nousu tapahtui kuitenkin vähitellen, ja suuri osa arvonnoususta saatiin ennen kuin johtajan vaihto virallistui tammikuussa 2025.
Kurkistettava kynttilä tai äkillistä hinnankorjausta ei nähty hetken vahvistamisen yhteydessä. Markkina suhtautui uutiseen osana laajempaa, odotettua sääntelymuutosta.
Samanlainen kuvio toistui helmikuun 2025 makrotaloudellisessa myyntiaalossa. USA:n tullipäätökset ja yleinen riskin väheneminen maailmalla painoivat markkinoita ja Bitcoin laski reilusta 100 000 dollarista noin 90 000 dollarin tasolle. Lasku oli todellinen, mutta tapahtui hallitusti usean päivän aikana, eikä ollut hetkellinen shokki. Vuoteen 2021 verrattuna ei koettu paniikkitunnelmaa tai rakenteellisen romahduksen pelkoa. Hinta laski, mutta se tapahtui rauhallisesti.
Volatiliteetti jakautuu ajan myötä
Erot ovat selkeitä. Vuonna 2021 isot uutiset johtivat välittömiin, kaksinumeroisiin liikkeitä kurssissa suoraan otsikoiden ympärillä. Nykyisessä syklissä vastaavankokoiset ilmiöt ovat vieneet hintoja useiden päivien trendeinä, ja kurssi liikkuu usein ennen virallista tiedotetta.
Bitcoin ei ole lakannut nousemasta ja laskemasta. Kaaviot kuvaavat erilaista volatiliteettia – tasaisempaa hintakehitystä, vähemmän uutisvetoisia ääriliikkeitä. Markkinoiden reaktiot eivät enää heijasta yllättyneisyyttä, vaan niitä ohjaavat yhä enemmän positioinnit, likviditeetti ja odotukset.
Lyhyesti: Bitcoin ei lopettanut reagoimista – se lopetti ylireagoinnin.
Minne reaktio meni
Merkittävä osa nykyisestä markkinamuutoksesta tapahtuu kaukana näkyvän spot-hinnan ulkopuolella. Suuret toimijat käyttävät nykyään johdannaisia suojautuakseen ja rakentaakseen positioita. Pääoma virtaa sisään ja ulos spot Bitcoin ETF:ien kautta, ja suuret kaupat hoidetaan OTC-tiskeillä ennen kuin ne näkyvät heti spot-markkinoilla. Nämä kanavat tasoittavat mustavalkoisia reaktioita, jotka aiemmin määrittelivät kryptosyklit.
Suuret toimijat ja valaat ovat edelleen mukana, mutta heidän vaikutuksensa ei näy enää selvinä spot-markkinan shokkeina. He voivat muuttaa positioitaan hiljaisesti, ilman että hinnan on pakko liikkua heti.
Markkina tuntuu jättäneen tunteelliset, otsikoihin reagoivat liikkeensä taakseen ja kypsyneen kohti rauhallisempaa riskin hinnoittelua.
Muutoksen taustalla on täysin erilainen makrotaloudellinen ympäristö: globaali likviditeetti on tiukempaa, automaattisia pelastuksia ei odoteta ja rahapolitiikassa keskitytään rajoitteisiin, ei elvytykseen. Bitcoinin asema makrotaloudellisena omaisuusvarana, johon pääsee käsiksi säänneltyjen kanavien kuten ETF:ien kautta, tarkoittaa että hinta reagoi nykyään enemmän likviditeettiin sekä pääomavirtoihin kuin yksittäisiin uutistapahtumiin.
Jos yhä odotat jokaisen pääotsikon johtavan välittömään kurssi-irtiottoon tai romahdukseen, markkina voi tuntua rikkinäiseltä. Kun katsoo kokonaisuutta, näkee kuitenkin erilaisen kuvan – melua ei ole kadonnut, mutta se ei enää johda tarinaa. Markkina opettelee nyt hinnoittelemaan riskin kärsivällisesti.
