Yhdysvaltain keskuspankin pääjohtaja Jerome Powell totesi äskettäin, että keskuspankki aikoo pian jälleen laajentaa taseitaan — käytännössä valmistaen uuden vaiheen määrälliselle elvytykselle.
Uutinen sai kryptosijoittajat vauhkoontumaan, odottaen raikkaan likviditeetin lisääntymistä. Skeptikot kuitenkin varoittivat, että tämä voi paisuttaa vaarallisen kuplan.
Powell vihjaa määrällisestä keventämisestä
Keskuspankki ilmoitti äskettäin lopettavansa määrällisen kiristämisen ohjelman, ja vahvisti suunnitelmat taseiden vähentämisen lopettamisesta joulukuun 1. päivänä.
“Pitkän aikavälin suunnitelmamme on ollut pysäyttää taseen vähentäminen, kun varannot ovat hieman yli tason, joka mielestämme vastaa riittäviä varanto-olosuhteita,” Powell sanoi äskettäisessä lehdistötilaisuudessa. “Merkit ovat selvästi osoittaneet, että olemme saavuttaneet tämän standardin rahamarkkinoilla,” hän lisäsi.
Vaikka hän kuvaili tätä “teknisenä säädönä”, tällainen liike antaisi kuitenkin likviditeettiä markkinoille – selkeänä rahapoliittisena keventämisenä.
Liike viittaa hienovaraiseen muutokseen politiikassa, jossa keskitytään inflaation alentamisesta markkinoiden vakauteen. Tällainen psykologinen käännekohta voi nopeasti herättää riskinottohalukkuuden, mikä saa sijoittajat palaamaan spekulatiivisiin omaisuuseriin.
Crypto odottaa likviditeetin nousua
Keskuspankin palatessa avaamaan likviditeettihanoja, krypto tulee olemaan yksi ensimmäisistä kohteista ylimääräiselle pääomalle. Uusi taseiden laajentaminen tuo järjestelmään käteistä, alentaen rahoituskustannuksia ja lisäten halukkuutta korkeamman riskin omaisuuseriin.
Bitcoin ja Ethereum, joita on pitkään pidetty maailmanlaajuisen likviditeetin barometreina, johtavat todennäköisesti hintarallia, jota seuraavat altcoinit ja meemikolikot spekulatiivisen suuntauksen kasvaessa.
Tuttu kertomus nousee jälleen esiin—“rahan painokone käy” ja inflaation suojakauppa palaa. Sijoittajat saisivat jälleen luottamusta digitaalisiin omaisuuseriin likviditeetti-vetoisen optimismin puhtaimpana ilmentymänä.
Tässä ympäristössä keskuspankin kääntyminen takaisin QE-politiikkaan voisi aiheuttaa voimakkaimman lyhyen aikavälin härkäjuoksun sitten vuoden 2020.
Se superlataisi riskinottokierroksen ennen kuin taustalla olevat taloudelliset realiteetit saavuttavat tilanteen. Tämän tunnistaminen tekee pitkäaikaisista riskeistä vaikeasti sivuutettavia.
Kupla kehittymässä
Likviditeetin lisääminen jo ennestään ylikuumenevaan talouteen—jolle on ominaista ennätykselliset osakekurssit, matala työttömyys ja pysyvä inflaatio—altistaa klassisen omaisuuseräkuplan riskille.
Helpon rahan, valtavien julkisten alijäämien ja spekulatiivisen innon yhdistelmä voi nostaa arvostuksia kestävien rajojen yli. Yksi äänekkäimmistä tämän riskin kriitikoista on ollut hedge-rahaston johtaja Ray Dalio.
“Ehdot, joissa tämä QE tapahtuisi, ovat hyvin erilaiset verrattuna aikaisempiin, koska tällä kertaa kevennys tulee kuplan, ei romahduksen, aikana,” Dalio sanoi sosiaalisessa mediassa.
Kun inflaatio väistämättä palaa ja keskuspankki joutuu jälleen kiristämään, likviditeetin kääntyminen voi olla nopeaa ja vakavaa. Se paljastaa vipuvaikutteiset ylenpalttisuudet ja aiheuttaa jyrkkiä myyntejä osakkeiden, joukkovelkakirjojen ja krypton keskuudessa.
Mikä tänään näyttäytyy voimakkaana härkäjuoksuna, voi ajan myötä osoittautua viimeiseksi euforiapuuskaksi ennen syklin kääntymistä ylösalaisin.
