Etelä-Korean Finanssivalvontavirasto (FSC) on tiettävästi ehdottanut, että suurimpien kryptovaluuttapörssien pääomistajat voisivat omistaa vain 15–20 %:n osuuden. Tämä sääntely-uutinen julkaistiin 30.–31. joulukuuta ja vaikuttaa nyt merkittävästi alan näkymiin vuodelle 2026.
Ehdotus pakottaisi viiden suurimman korealaisen pörssin perustajat ja määräysvallan haltijat myymään huomattavan osan omistuksistaan.
Uusi vuosi epävarmuuden varjossa
Ilmoituksen ajoitus – vain muutama päivä ennen uuttavuotta – on saanut alan toimijat arvioimaan seurauksia kiireellisellä aikataululla. Paikallinen media raportoi asiasta ensimmäistä kertaa 30. joulukuuta, minkä jälkeen suuret talousuutismediat tarttuivat aiheeseen. Jakson, jonka odotettiin olevan juhlaa ja vahvistavan edelleen maailman vilkkaimman kryptomarkkinan kasvua, onkin vallannut epätietoisuus vaihdantomarkkinoiden omistusrakenteiden tulevaisuudesta.
“Ala lähti vuoteen 2026 epävarmassa sääntely-ympäristössä,” kertoi yksi pörssin johtaja toimittajille. “Kaupat, joiden piti olla jo lähellä toteutumista, on nyt palautettu suunnittelupöydälle.”
Laajat muutokset hallintoon
Ehdotetun Digital Asset Basic Act -lain mukaan FSC pyrkii muuttamaan kryptopörssit perustajien hallitsemista yksityisyrityksistä puolijulkisiksi infrastruktuureiksi, samanlaisiksi kuin vaihtoehtoiset kaupankäyntijärjestelmät (ATS) pääomamarkkinalain alla.
Vaikutukset olisivat välittömät ja laaja-alaiset:
| Pörssi | Suurin omistaja | Nykyinen osuus | Vaatimuksena myytävä osuus |
|---|---|---|---|
| Upbit (Dunamu) | Perustaja (Song Chi-hyung) | 25,52 % | 5–10 % |
| Bithumb | Bithumb Holdings | 73,56 % | 53–58 % |
| Coinone | Perustaja (Cha Myung-hun) | 53,44 % | 33–38 % |
| Korbit | NXC | 60,5 % | 40–45 % |
| GOPAX | Binance | 67,45 % | 47–52 % |
Ehdotus merkitsisi myös siirtymistä nykyisestä rekisteröintimenettelystä täyden toimiluvan järjestelmään, jossa viranomaisten toimivallan tarkistus laajenisi suuriin omistajiin — tällainen tarkastelu on aiemmin koskenut vain perinteisiä finanssiyrityksiä.
Mega-sopimukset odottavat ratkaisua
Kaksi merkittävää yritysjärjestelyä Korean kryptosektorilla kohtaa nyt tuntuvia haasteita.
Naverin suunniteltu fuusio Dunamun kanssa, jonka myötä syntyisi noin 20 biljoonan wonin (noin 14 miljardia dollaria) arvoinen fintech-jätti, on suoraan uhattuna. Nykyinen rakenne – jossa Naver Pay omistaisi Dunamun kokonaan – ei täytä ehdotettuja omistusrajoja.
Samaan tapaan Mirae Assetin aie Korbitin ostamiseksi — josta laadittiin äskettäin aiesopimus suurten omistajien NXC:n ja SK Planetin kanssa — etenee nyt epävarmoilla vesillä. Alan asiantuntijat huomauttavat, että yli 100 miljardin wonin sijoittaminen ilman päätösvaltaa kyseenalaistaa kaupan strategisen perustan.
Rahoituksen ja krypton välisen esteen höllentäminen
Ehdotukseen sisältyy olennainen muutos, jossa perinteisen rahoituksen ja virtuaalisten omaisuusvarojen liiketoiminta-alueita erottavaa rajaa voitaisiin höllentää.
Vuoden 2017 loppupuolelta lähtien hallitus on ylläpitänyt kirjoittamatonta sääntöä, joka kieltää pankkeja, vakuutusyhtiöitä ja muita finanssialan toimijoita sijoittamasta tai kumppanoitumasta kryptoalan kanssa. Käytäntö on ollut suunniteltu suojaamaan perinteistä rahoitusjärjestelmää digitaalisten rahavarojen volatiliteetilta ja riskeiltä. Vaikka tätä periaatetta ei ole kirjattu lakiin, se on pitänyt rahoitusalan instituutiot poissa Korean vilkkailta kryptomarkkinoilta.
FSC näyttää nyt tunnustavan, että omistuksen hajauttaminen ja markkinoiden vakaus onnistuvat vain, jos vakiintuneilla finanssiyrityksillä on mahdollisuus osallistua. Tämä voisi avata oven arvopaperiyrityksille ja varainhoitajille osallistua pörssien omistukseen, mahdollistaen institutionaalisen adoption ja security token -tarjousten (STO) sekä reaali-maailman omaisuuserien (RWA) tokenisoinnin kehittymisen.
Alan vastustus
Pörssien operaattorit ovat vastanneet jyrkällä kritiikillä. Suurimpiin huolenaiheisiin kuuluvat vastuullisen pääomistajan mahdollinen katoaminen, mikä voisi hankaloittaa vastuun määrittämistä ongelmatilanteissa. Jotkut katsovat, että toimintatapojen sääntely ja äänioikeuksien rajoittaminen olisi tehokkaampaa kuin pakotettu omistuksen hajauttaminen.
Lisäksi pelätään, että vain kotimaiset rajoitukset voisivat vahingossa hyödyttää ulkomaisia kilpailijoita, sillä kansainväliset alustat saattaisivat napata markkinaosuuksia korealaisten pörssien kamppaillessa rakenteellisten muutosten kanssa.
“Hallitus yrittää sääntelyä, joka menee selvästi markkinoiden ohjeistusten ulkopuolelle,” eräs alan edustaja totesi. “Lainsäädäntö, jonka pitäisi edistää virtuaaliomaisuusalaa ja suojella kuluttajia, saattaa lopulta loukata omaisuusoikeuksia ja horjuttaa yhtiöhallintoa.”
Globaalit vaikutukset
Korean ehdotus julkaistaan laajemman alueellisen kehityksen aikana, jossa tavoitellaan kryptopörssien hallinnon yhdenmukaistamista. Indonesia käynnisti maailman ensimmäisen valtion tukeman kryptopörssin vuonna 2023. Siellä rajoitetaan pörssien ristiinomistukset 20 %:iin. Vietnam esitteli uuden lisenssijärjestelmän syyskuussa 2025. Siinä vaaditaan vähintään 378 miljoonan dollarin pääoma ja ulkomaisen omistuksen yläraja asetetaan 49 %:iin.
Kuitenkin Korean malli menee pidemmälle, koska se kohdistuu nykyisiin markkinajohtajiin eikä pelkästään uusiin tulokkaisiin. Perustajien pakottaminen myymään suuri osa osakkeistaan on poikkeuksellista suurilla kryptomarkkinoilla. Koreassa on 11 miljoonaa rekisteröityä käyttäjää, joten tämä omistuksen jälkikäteinen hajauttaminen herättää laajalti kiinnostusta myös muiden maiden sääntelijöiden keskuudessa, kun he pohtivat julkiselle palvelulle tyypillisen hallintomallin soveltamista jo vahvan aseman saavuttaneisiin yksityisiin alustoihin.
Mitä seuraavaksi tapahtuu
FSC on korostanut, että ehdotus ei ole lopullinen, ja viranomaiset ovat todenneet, että yksityiskohdat, kuten omistusosuuden tarkat kynnysarvot, ovat yhä keskustelun alla. Oikeudelliset asiantuntijat arvioivat, että siirtymäaikaa voisi myöntää 5–10 vuotta, jotta uusiin vaatimuksiin ehtisi sopeutua asteittain.
Tällä hetkellä Korean kryptoteollisuus valmistautuu vuoteen 2026 edessään kaikkein merkittävin rakenteellinen muutos sitten ensimmäisten pörssien perustamisen 13 vuotta sitten. Tulevat kuukaudet näyttävät, vahvistuuko markkinoiden perusta tämän muutoksen myötä vai häiriintyykö tunnelma, joka on tehnyt Koreasta kryptovaluuttojen globaalin suurvallan.
