Teollisuusmetallit ovat yhtäkkiä nousseet yhdeksi suosituimmista treidauskohteista Kiinassa, kun futuurien volyymit alumiinissa, kuparissa, nikkelissä ja tinassa kasvavat nopeasti yksityissijoittajien virratessa markkinoille.
Toiminnan kiihtyminen on pakottanut pörssit ja viranomaiset puuttumaan tilanteeseen useaan otteeseen. Tämä on herättänyt huolta siitä, että spekulointi eikä perustekijät ohjaavat hintoja ja volatiliteettia.
Yksityis-sijoittajat kasvattavat metallien volyymeja räjähdysmäisesti
Viimeaikaiset markkinatiedot osoittavat, että kaupankäynti keskeisissä perusmetalleissa kiihtyy poikkeuksellista vauhtia. Yhdistetyt futuurivolyymit alumiinissa, kuparissa, nikkelissä ja tinassa Shanghai Futures Exchangessa nousivat merkittävästi kuukausitasolla, ylittäen reilusti viimeaikaisen keskiarvon.
Nikkeli johti hintarallia, kun sen kaupankäyntivolyymit moninkertaistuivat kuukaudessa. Myös tinan markkinat vilkastuivat, ja päivittäiset volyymit ylittivät ajoittain fyysiseen kulutukseen verrattavat mittakaavat.
Tämä kehitys viittaa siihen, että johdannaisspekulointi, ei teollinen kysyntä, on määräävässä asemassa ja yksityissijoittajien aktiivisuus toimii keskeisenä tekijänä.
Metallikaupasta on tullut ajankohtainen puheenaihe kiinalaisessa sosiaalisessa mediassa ja WeChatin kaupankäyntiryhmissä.
“…lyhyen aikavälin momentum-strategiat ja vipuvaikutus ovat yhä suositumpia yksityissijoittajien keskuudessa,” Kobeissi Letter kertoi.
Tämä kuvio muistuttaa aiempia spekulatiivisia vaiheita osakkeissa, kryptovaluutoissa ja raaka-aineissa, jolloin yksityissijoittajien innostus nopeasti voimistaa hintavaihteluita.
Pörssit yrittävät viilentää nopeasti liikkuvia metallimarkkinoita
Hintarallin nopeus on pakottanut pörssit puuttumaan tilanteeseen. Sekä Shanghain että alueelliset futuurimarkkinat ovat useaan otteeseen nostaneet marginaalivaatimuksia ja tiukentaneet kaupankäynnin sääntöjä viime viikkoina.
“Tämän seurauksena Shanghai ja Guangzhou Futures Exchanges ovat nostaneet marginaaleja ja tiukentaneet kaupankäynnin sääntöjä 38 kertaa viimeisen kahden kuukauden aikana hillitäkseen spekulointia. Metalliten buumi ei ole vielä ohi,” Markets Today raportoi.
Tämä epätavallinen mutta toistuva sääntely kertoo mahdollisesti kasvavasta huolesta liiallisesta vipuvaikutuksesta. Historiallisesti tällaisia toimia on käytetty rajoittamaan spekulatiivisia sijoituksia ja vakauttamaan markkinoita, kun hinnat irtaantuvat perustekijöistä.
Kuitenkin toistuva tiukentaminen osoittaa myös:
- Kuinka nopeasti kaupankäyntivolyymit ovat kasvaneet
- Kuinka vaikeaa on hillitä tunnelmaa, kun yksityissijoittajien osallistuminen saavuttaa kriittisen tason.
Nopean spekulatiivisen kasvun kaudet edeltävät usein jyrkkiä korjauksia, varsinkin voimakkaasti vivutetuilla johdannaismarkkinoilla.
Jalometallit lisäävät volatiliteettinarratiiviin
Samaan aikaan laajempi metallisektori lähettää ristiriitaisia viestejä. Hopea on erityisesti kokenut yhden historiansa voimakkaimmista hintaralleista nousten jyrkästi vuoden aikana ennen siirtymistä epävakaampaan konsolidointivaiheeseen.
Tässä tilanteessa osa strategisteista katsoo, että hopean ja muiden metallien hinnat ovat nousseet suhteessa muihin raaka-aineindekseihin liiaksi. Aiempina sykleinä tällaiset olosuhteet ovat joskus ennakoineet hintojen tasaantumista.
Toisaalta osa uskoo, että rakenteelliset tarjonnan rajoitukset ja vahva teollinen kysyntä, erityisesti energiasiirtymän teknologioissa, voivat tukea korkeita hintoja pitkällä aikavälillä.
Eriävät näkemykset kertovat markkinasta, joka kamppailee erottaakseen rakenteelliset suuntaukset ja spekulatiivisen ylilyönnin toisistaan.
Makrotekijät piilevät hintarallin taustalla
Yksityissijoittajien spekulaation lisäksi metallien nousu tapahtuu laajemman makrotaloudellisen muutoksen keskellä. Kiina on vähentänyt tasaisesti Yhdysvaltain valtionlainojen omistuksia ja kasvattanut kultavarantoja.
Tämä vahvistaa käsitystä siitä, että globaali pääoma etsii yhä enemmän hajautusta pois perinteisistä rahoitusomaisuusvaroista.
Kiinan keskuspankki on kertonut kultaostojen jatkumisesta usean kuukauden ajan, ja vastaavaa kehitystä on nähty useissa muissakin keskuspankeissa viime vuosina.
Vaikka nämä makrotrendit eivät suoraan selitä yksityissijoittajavetoista teollisuusmetallien kaupan kasvua, ne tukevat laajempaa kertomusta, jossa sijoittajat usealla tasolla pienistä yksityissijoittajista instituutioihin asti arvioivat uudelleen riskiä, likviditeettiä ja fyysisten omaisuuserien roolia salkuissaan.
Yksityis-sijoittajien spekulaatio, tiukentuneet valuutanvaihtorajoitukset ja ristiriitaiset makrotaloudelliset signaalit viittaavat siihen, että volatiliteetti pysyy todennäköisesti korkealla tulevina kuukausina.
