Heinäkuussa Yhdysvallat asetti maailmanlaajuisen vertailuarvon digitaalisille dollareille hyväksymällä GENIUS-lain, joka on ensimmäinen liittovaltion kehys stablecoineille. Tämän lain myötä Washington vahvisti, että dollarilla tuetut tokenit tukevat digitaalista selvitystä.
Siirto on kiihdyttänyt keskustelua Aasiassa. Kiina kohtaa dilemman: edistää juanin käyttöä samalla kun säilyttää tiukat pääomakontrollit. Hongkong tarjoaa kompromissin uuden lisenssijärjestelmänsä kautta, joka astui voimaan 1. elokuuta.
Hong Kong avautuu, kun Manner-Kiina kiristää
Hongkongin rahaviranomainen vaatii liikkeeseenlaskijoilta 25 miljoonan Hongkongin dollarin pääomaa, erillisten likvidien varantojen ylläpitämistä ja rahanpesun vastaisten standardien noudattamista. Lisenssejä ei ole vielä myönnetty.
Manner-Kiinassa Kiinan kansanpankki toisti, että digitaalisen juanin kokeilut ovat sen ensisijainen tavoite. Peking on iskenyt Tetheriin liittyviin siirtoihin ja kieltänyt yrityksiä pitämästä kryptoa suoraan, rajoittaen altistumista offshore-tytäryhtiöihin tai Hongkongissa listattuihin tuotteisiin.
“Laajempi haaste… on sen rahoitusalan konservatiivinen kulttuuri.” Emil Chan, Hong Kong Digital Finance Association, sanoi CNN:n haastattelussa.
Tokenisointi ja infrastruktuurin edistäminen
Hongkong on yhdistänyt stablecoin-säännöt laajempiin tokenisointiponnisteluihin. Elokuun 7. päivänä sääntelijät käynnistivät maailman ensimmäisen reaali-maailman omaisuuserä (RWA) -rekisterin standardoimaan tietoja ja arvostuksia. Viranomaiset keskustelevat myös säilytys- ja OTC-säännöistä.
“Se asettaa Hongkongin lähes kaikkien muiden Aasian lainkäyttöalueiden edelle… Se tulee olemaan mallina muille.” — Yat Siu, Animoca Brands, CNN:ssä.
Yksityinen toiminta heijastaa suuntausta. HSBC on ottanut käyttöön lohkoketjuselvityksen kaupan rahoituksessa, kun taas China Asset Management (Hong Kong) esitteli Aasian ensimmäisen tokenisoidun vähittäisrahoitusrahaston. Tokenisoitu kulta ja vihreät joukkovelkakirjat täydentävät ekosysteemiä.
Analyytikot sanovat, että juaniin sidotut stablecoinit ovat epätodennäköisiä. Offshore CNH-talletukset ovat alle 1 biljoonaa juania, kun taas kotimaassa yli 300 biljoonaa, jättäen varannot liian ohuiksi suurille liikkeeseenlaskijoille. Hongkongin dollariin tai Yhdysvaltain dollariin sidotut pegit ovat todennäköisempiä.
Dollariin sidotut stablecoinit imevät jo valtavia määriä Yhdysvaltain valtionobligaatioita. HKD-tuetut tokenit sitoisivat myös kysynnän kaupungin dollarin pegiin, mikä paradoksaalisesti vahvistaisi Yhdysvaltain dollaria.
Alueellinen kilpailu stablecoin-edusta
Hongkongin varovainen avoimuus eroaa Pekingin kielto- ja kontrollilähestymistavasta. Varhaiset stablecoin-lisenssit odotetaan menevän suurille pankeille ja teknologiaryhmille, ja ensimmäiset hyväksynnät on suunnattu vuoden loppuun mennessä.
Alueelliset äänet vaativat monivaluuttastablecoin-allianssia, jota johtavat Singapore ja Yhdistyneet arabiemiirikunnat, vähentämään riippuvuutta dollarista ja lisäämään rajat ylittävää likviditeettiä.
Tällä hetkellä Hongkongin lisenssijärjestelmä ja tokenisointipyrkimykset asettavat sen Aasian kilpailijoiden edelle.
Korkeat noudattamiskustannukset ja konservatiivinen rahoituskulttuuri voivat kuitenkin hidastaa käyttöönottoa, jättäen USD-sidonnaiset tokenit hallitseviksi alueella.