Hopeamarkkinat antoivat selkeän viestin joulupäivänä. Samaan aikaan kun Bitcoin pysytteli rauhallisena ohuessa joulunajan kaupankäynnissä, hopean hinta Kiinassa nousi ennätyksellisiin paikallisiin lukemiin, mikä johtui fyysisen hopean niukkuudesta ja vahvasta teollisesta kysynnästä.
Tämä ero korostaa kasvavaa makrotalouden teemaa. Niukkuuden ja geopoliittisen epävarmuuden aikana pääoma suuntautuu fyysisiin omaisuuseriin digitaalisten vaihtoehtojen sijaan.
Kiinan fyysisen hopean niukkuus ohjaa liikettä
Viimeisin hopearalli sai alkunsa Kiinasta, jossa paikalliset hinnat nousivat ennätystasolle 25. joulukuuta. Kiina kohtaa selvästi fyysisen hopean pulaa.
Maailmanlaajuisesti spot-hopean hinta pysyi lähellä viimeaikaisia kaikkien aikojen huippuja noin 72,00 dollaria unssilta. Hintaralli nosti hinnan yli 120 % vuonna 2025.
Myös kullan hinta nousi vahvasti tänä vuonna, noin 60%. Bitcoin puolestaan päätti joulukuun alemmalle tasolle saavuttaen kuitenkin yli 120 000,00 dollaria lokakuussa.
Kiinan spot- ja futuurimarkkinoilla hinnat ovat olleet jatkuvasti korkeammat kuin Lontoon ja COMEXin vertailuarvot.
Joissakin tapauksissa sopimukset siirtyivät tilapäisesti backwardationiin, mikä viittaa välittömään tarjontapaineeseen. Kiina vastaa yli puolesta maailman teollisesta hopean kysynnästä, joten paikallisesta niukkuudesta tulee globaali ongelma.
Paine syntyy useista lähteistä. Aurinkopaneelien valmistus on suurin ajuri, ja lisäksi sähköautojen tuotanto jatkaa kasvuaan.
Jokainen sähköauto tarvitsee selvästi enemmän hopeaa kuin perinteinen auto, erityisesti tehoelektroniikassa ja latausjärjestelmissä.
Samaan aikaan sähköverkon laajentaminen ja elektroniikkateollisuus ylläpitävät korkeaa kysyntää.
Bitcoinin joulunajan pysähtyneisyys kertoo toisenlaisen tarinan
Bitcoin puolestaan reagoi heikosti joulupäivänä. Hinta liikkui sivuttain matalalla volyymilla, mikä kuvastaa lähinnä institutionaalisten sijoittajien vähäisempää aktiivisuutta, ei fundamenttien muutosta.
Kuitenkin puuttuvat defensiiviset sijoitukset herättävät huomiota.
Vuoden 2025 lopulla Bitcoin on muistuttanut enemmän korkean riskin likvidi omaisuuserä kuin kriisiajan turvasatamaa. Kun fyysinen niukkuus ja toimitusketjuongelmat ovat olleet keskiössä, sijoittajat ovat suosineet metalleja digitaalisten omaisuuserien sijaan.
Geopoliittiset riskit vahvistavat tätä suuntausta. Kasvaneet puolustusmenot, jotka liittyvät Ukrainan ja Lähi-idän konflikteihin, ovat lisänneet hopean kysyntää sotilaallisissa elektroniikkalaitteissa ja ammuksissa.
Osa tästä metallista, toisin kuin sijoitushopessa, käytetään pysyvästi.
Ero hopean ja Bitcoinin välillä kuvastaa laajempaa makrotalouden näkemystä. Digitaalinen niukkuus ei yksin ole riittänyt houkuttelemaan pääomaa toimitusshokkien aikana.
Fyysisellä niukkuudella, varsinkin kun se liittyy energiaan, puolustusteollisuuteen ja teollisuuspolitiikkaan, on edelleen suuri merkitys.
Vuoden 2026 lähestyessä erot fyysisen ja digitaalisen omaisuuserän välillä voivat vaikuttaa tuottoihin enemmän kuin riskinottohaluista käytävät keskustelut.
