Myyntipaine ylittää uudet pääomavirrat; institutionaaliset myynnit ja ostokiinnon puute määrittelevät nykyisen syklin.
CryptoQuantin toimitusjohtaja Ki Young Ju on todennut nykyisen bitcoin-markkinan olevan selvä karhumarkkina. Hän varoittaa, että todellinen elpyminen voi kestää kuukausia ja hinnan täytyy mahdollisesti laskea edelleen ennen kestävää palautusta.
Sijoitukset eivät onnistu muuttamaan tilannetta
Eteläkorealaiselle kryptouutismedialle antamassaan haastattelussa Ju esitteli datalla perustellun näkemyksen pidempään jatkuvasta heikkoudesta. Hän korosti perustavanlaatuista epätasapainoa pääomavirtojen ja myyntipaineen välillä.
“Satoja miljardeja dollaria on tullut markkinoille, mutta koko markkina-arvo on joko pysähtynyt tai laskenut”, Ju totesi. “Tämä tarkoittaa, että myyntipaine peittoaa uudet pääomavirrat.”
Hän huomautti, että aiemmat merkittävät korjausliikkeet ovat yleensä vaatineet vähintään kolmen kuukauden konsolidoitumisen, ennen kuin sijoittajien tunnelma on palautunut. Ju painotti, ettei lyhytaikaisia nousuja tulisi sekoittaa uuden härkäsyklin alkuun.
Kaksi polkua palautumiseen
Ju kuvasi kaksi mahdollista skenaariota bitcoinin elpymiselle. Ensimmäisessä hinnat laskevat lähelle noin 55 000 dollaria, eli tasoa joka vastaa kaikkien bitcoin-omistajien keskimääräistä hankintahintaa, lasketaan lohkoketjun transaktiodatan perusteella, ennen palautumista. Historiallisesti bitcoin on usein palannut tälle tasolle ennen uuden nousutunnelman käynnistymistä.
Toinen vaihtoehto on pidempi sivuttaisliike 60 000–70 000 dollarin välillä. Hinta pysyisi tällä alueella kuukausia ennen seuraavaa nousua.
Molemmissa tapauksissa Ki painotti, ettei kestävän hintarallin edellytykset ole tällä hetkellä olemassa. ETF-sijoitukset ovat pysähtyneet, OTC-kysyntä on kadonnut ja sekä realisoitu että tavanomainen markkina-arvo ovat polkeneet paikallaan tai laskeneet.
Instituutioiden poistuminen laskun taustalla
Ju kertoi, että viimeaikainen myyntipaine johtuu suurelta osin institutionaalisten toimijoiden positioiden purkamisesta. Viime vuoden vähentyneen volatiliteetin vuoksi ne instituutiot, jotka tulivat markkinoille hyödyntämään volatiliteettia beta-delta-neutraaleilla strategioilla, löysivät parempia mahdollisuuksia esimerkiksi Nasdaqista ja kullasta.
“Kun bitcoinin liikkuminen pysähtyi, instituutioilla ei ollut syytä pitää näitä positioita”, Ju selitti. CME:n data osoittaa, että instituutiot ovat vähentäneet merkittävästi lyhyitä positioitaan – tämä ei ole noususignaali, vaan indikoi pääoman poistumista.
Ju nosti esiin myös aggressiivista myyntikäyttäytymistä, jossa suuria määriä bitcoineja myytiin markkinahintaan hyvin lyhyessä ajassa. Hänen mukaansa tämä viittaa joko pakotettuihin likvidointeihin tai tarkoitukselliseen institutionaaliseen myyntiin johdannaispositioiden manipuloimiseksi.
Altcoin-näkymät vielä synkemmät
Altcoinien tilanne on Ju’n mukaan vieläkin synkempi. Vaikka altcoinien kaupankäyntivolyymit näyttivät vahvoilta koko vuoden 2024 ajan, uudet pääomavirrat kohdistuivat lähinnä muutamiin tokeneihin, joilla oli ETF-listausmahdollisuus. Altcoin-markkinoiden kokonaisarvo ei koskaan ylittänyt selvästi aiempaa huippuaan, mikä osoittaa, että varat kiersivät vain nykyisten osallistujien kesken ilman markkinan laajentumista.
“Yhden narratiivin aika, jolloin koko altcoin-markkina nousi, on ohi”, Ki totesi. Hän myönsi, että rakenteelliset innovaatiot, kuten AI-agenttitaloudet, voivat ajan myötä tuoda uusia arvopohjaisia malleja altcoineille, mutta piti epätodennäköisenä, että yksinkertaiset narratiiviin perustuvat hintarallit palaisivat.
“Lyhyen aikavälin nousupotentiaali altcoineissa on rajallista. Tämän markkinanotkahduksen aiheuttama vaurio sijoittajatunnelmaan vie aikaa korjaantua”, hän päätti.
