Bitcoin pysyy 88 000–90 000 dollarin yläpuolella 22. joulukuuta, mutta markkinoiden rakenne hinnan alla näyttää yhä hauraammalta. Viimeaikainen volatiliteetti, heikentynyt likviditeetti ja hiipuva kysyntä ovat herättäneet huolta siitä, että kryptomarkkina voi olla siirtymässä myöhäisestä härkävaiheesta varhaiseen karhumarkkinaan tammikuun 2026 lähestyessä.
Useat lohkoketju- ja markkinarakenteen tunnusluvut osoittavat nyt samaan suuntaan. Yksikään näistä merkeistä ei yksinään vahvista täysimittaista karhumarkkinaa. Yhdessä ne kuitenkin viittaavat kasvavaan laskuriskin ja heikkenevän tuen mahdollisuuteen.
Bitcoinin ilmeinen kysynnän kasvu on kääntymässä laskuun
Bitcoinin ilmeinen kysynnän kasvu seuraa, kuinka paljon uutta ostopainetta on saatavilla olevaan tarjontaan nähden.
Tuorein tieto osoittaa kysynnän kasvun hidastuneen usean nousuaallon jälkeen tässä syklissä. Vaikka Bitcoinin hinta oli korkealla suurimman osan vuodesta 2025, kysyntä ei onnistunut nousemaan uusiin huippuihin.
Tämä eroavaisuus osoittaa, että hinnan vahvuus perustui enemmän tunnelmaan ja vipuun kuin tuoreeseen spot-ostamiseen.
Historiallisesti markkinat siirtyvät kerryttämisestä jakamiseen, kun kysynnän kasvu tasaantuu tai laskee, vaikka hinta pysyy korkealla. Tämä on usein merkkinä karhumarkkinan varhaisesta vaiheesta tai pitkästä konsolidaatiosta.
Yhdysvaltain spot-bitcoin ETF -sijoitukset menettävät tunnelmaa
Yhdysvaltain spot Bitcoin ETF:t ovat olleet vahvin rakenteellisen kysynnän lähde tässä syklissä.
Vuonna 2024 ETF-sijoitukset kasvoivat tasaisesti kohti vuoden vaihdetta. Sen sijaan Q4 2025 näyttää sijoitusten tasaantuvan ja joinain ajanjaksoina jopa laskevan.
Tämä muutos on merkittävä, koska ETF:t edustavat pitkäaikaista pääomaa toisin kuin lyhytaikainen kaupankäynti.
Kun ETF-kysyntä hidastuu ja hinta pysyy korkeana, se viittaa siihen, että suuret ostajat vetäytyvät. Ilman jatkuvia institutionaalisia sijoituksia Bitcoin on alttiimpi volatiliteetille, joka johtuu johdannaisista ja spekulatiivisista positioista.
Dolphin-lompakot vähentävät altistumista
Lompakot, joissa on 100–1 000 BTC:tä (“delfiinit”), liitetään usein kokeneisiin sijoittajiin ja rahastoihin.
Tuoreiden tietojen mukaan delfiinien omistuksissa on tapahtunut jyrkkä lasku vuoden aikajänteellä. Samanlaista käytöstä nähtiin vuoden 2021 lopussa ja alkuvuonna 2022 ennen suurempia markkinalaskuja.
Tässä ei ole merkkejä paniikkimyynnistä.
Sen sijaan kyseessä on riskin pienentäminen kokeneiden haltijoiden toimesta. Kun tämä ryhmä vähentää omistuksiaan hinnan pysyessä korkealla, se heijastelee usein odotuksia matalammista tuotoista tai pidempään kestävistä konsolidaatiojaksoista.
Rahoituskorot laskevat eri pörsseissä
Rahoituskorko mittaa kustannusta, jonka kauppiaat maksavat vivutettujen positioiden pitämisestä.
Suurimmilla pörsseillä Bitcoinin rahoituskorko on selvästi laskussa. Tämä osoittaa, että vipuvaikutuksen kysyntä hiipuu, vaikka hinta säilyy melko korkeana.
Härkämarkkinoilla vahvoja hintaralleja tukevat kasvavat rahoituskorkot ja sitkeä pitkien positioiden kysyntä.
Laskevat rahoituskorkot viestivät kaupankävijöiden epävarmuudesta ja siitä, että he eivät ole valmiita maksamaan pitkistä positioista. Tällaisessa ympäristössä on usein edessä ailahtelevaa hinnan kehitystä tai laajempi suunnanmuutos.
Bitcoin laski alle 365 päivän liukuvan keskiarvon
365 päivän liukuva keskiarvo on pitkäaikainen trendimittari, joka on perinteisesti erottanut härkämarkkinat karhumarkkinoista.
Bitcoin on nyt laskenut tämän tason alle ensimmäistä kertaa yhtäjaksoisesti sitten alkuvuoden 2022. Aiemmat makrotalouden ohjaamat myynnit vuosina 2024 ja alkuvuonna 2025 testasivat tätä tasoa, mutta eivät onnistuneet sulkemaan sen alapuolelle.
Pysyvä lasku 365 päivän keskiarvon alle ei tarkoita automaattisesti romahdusta. Se kuitenkin viittaa pitkäaikaisen tunnelman muutokseen ja kasvattaa todennäköisyyttä sille, että hintarallit kohtaavat voimakkaampaa vastustusta.
Kuinka alas Bitcoin voi mennä, jos karhumarkkina kehittyy?
Jos nämä merkit jatkavat samansuuntaisesti, historialliset tiedot toimivat enemmänkin viitearvona kuin ennusteena.
Bitcoinin toteutunut hinta, tällä hetkellä noin 56 000 dollaria, kuvaa kaikkien omistajien keskimääräistä hankintahintaa. Aiemmilla karhumarkkinoilla Bitcoin pohjasi usein tämän tason lähelle tai hieman sen alapuolelle.
Tämä ei tarkoita, että Bitcoinin täytyy laskea 56 000 dollariin. Se kuitenkin viestii siitä, että täydessä karhumarkkinassa pitkäaikaiset ostajat ovat historiallisesti aktivoituneet lähellä tätä aluetta.
Nykyisen tason ja toteutuneen hinnan välillä on paljon mahdollisia skenaarioita, joihin voi kuulua myös pitkä sivuttaisliike terävän laskun sijaan.
Mitä tämä tarkoittaa markkinoille juuri nyt
Joulukuun 22. päivänä Bitcoin on edelleen vaihteluvälissä, likviditeetti on ohutta ja hinnat reagoivat herkästi vivutettuihin liikkeisiin. Yksityis-sijoittajien osallistuminen vaikuttaa varovaiselta ja institutionaaliset sijoitukset ovat hiljentyneet.
Altcoinit ovat alttiimpia kuin Bitcoin. Niiden kehitys nojaa vahvemmin yksityissijoittajien kysyntään ja putoaa nopeammin likviditeetin heikentyessä.
Nämä viisi kaaviota viittaavat siihen, että kryptomarkkina voi olla siirtymässä syklin loppuvaiheen jakeluvaiheeseen. Karhumarkkinan riski kasvaa vuoden 2026 alussa, jos kysyntä ei vahvistu.
Suuntaus on heikentynyt, mutta ei vielä korjauskelvoton. Virhemarginaali kuitenkin pienenee koko ajan.
