Hormuzin salmen sulkeminen on aiheuttanut yhden suurimmista shokeista maailman kaasumarkkinoilla viime vuosina. Euroopassa ja Aasiassa kaasun hinta on noussut yli 70 %, ja asiantuntijat varoittavat, että tämä saattaa olla vasta alkua.
BeInCrypton toimituksen haastattelemat asiantuntijat varoittavat, että korkea kaasun hinta uhkaa jatkua koko vuoden 2026 ajan. Eurooppalaiselle teollisuudelle tämä voisi merkitä uuden deindustrialisaation aallon alkua.
Qatar jumissa
Qatar on kriisin suurin kärsijä. Igor Yushkov, National Energy Security Fundin johtava analyytikko ja Venäjän federaation hallituksen alaisen Financial Universityn asiantuntija, avaa ongelman laajuutta:
“Qatar on täysin keskeyttänyt kaasuntuotannon, koska kaasulle ei ole varastointipaikkaa. Maanalaisia varastoja ei ole, ja kaasun säilyttäminen nestemäisessä muodossa on hyödytöntä: lämpötila on pidettävä -162°C asteessa, mikä kuluttaa energiaa. Siinä ei ole järkeä.”
Seuraukset ulottuvat paljon kaasua laajemmalle. Kaasun tuotannon lisäksi myös kaasukondensaatin, heliumin, propaanin, butaanin ja etaanin tuotanto on pysähtynyt.
Yushkovin mukaan heliumin hinta on jo kaksinkertaistunut. Qatar on maailman toiseksi suurin tämän harvinaisen kaasun tuottaja. Myös koko kaasu-kemianteollisuus on pysähtynyt — mukaan lukien lannoitteiden valmistus.
Toisin kuin alueen öljyntuottajat, jotka pystyivät pumppaamaan öljyn varastoihin ja jatkavat vientiä nopeasti heti salmen avauduttua, Qatarin kaasuntuotannon palautuminen voi kestää kauan:
“Vahingoittumattomien tehtaiden kapasiteetti palautuu täyteen vähintään kahdessa viikossa, kun taas vaurioituneiden laitosten korjaukseen voi mennä useita kuukausia.”
Euroopan ongelmat
Noin 80 % Qatarin nesteytetystä maakaasusta on perinteisesti viety Aasian markkinoille. Kuitenkin, kuten Yushkov selventää, Aasian ja Euroopan kaasumarkkinat toimivat kommunikatiivisina astioina, joten hinnat ovat nousseet kaikkialla.
Kausitekijä pahentaa tilannetta:
“Olemme nyt lämmityskauden lopussa. Maanalaisissa varastoissa oleva kaasu on jo hyvin vähissä – kaasua pitää ostaa varastojen täyttämiseen, ja hinta on tällä hetkellä korkea. Mitä pidempään maat odottavat ostojen kanssa toivoen hinnan laskevan tai Hormuzin salmen aukeavan, sitä enemmän kaasua pitää ostaa ja varastoida myöhemmin päivässä.”
Korkean kaasun hinnan riski voi jatkua koko vuoden 2026 ajan. Kirill Bakhtin, BCS World of Investmentsin venäläisten osakkeiden analyysikeskuksen johtaja, näkee nousevan hintatason jatkuvan pitkällä aikavälillä:
“Jos konflikti jatkuu jopa muutaman kuukauden, kaasun hintakehitys voi ylittää ennusteet ei pelkästään 2026 vaan myös 2027, sillä kuluttajien maanalaiset kaasuvarastot ovat nyt alhaalla.”
Teollisuuden vaikutukset Euroopassa voivat olla Yushkovin mukaan järjestelmää ravistelevia:
“Korkeat hinnat tarkoittavat kallista sähköä, lämmitystä ja kaikkea kaasusta tuotettua. Ennen kaikkea eurooppalaisen tuotannon kulut kallistuvat niin paljon, että tavarat eivät pärjää kansainvälisessä kilpailussa. Euroopassa voi alkaa uusi deindustrialisaatiokierros.”
Venäjän valttikortti
Kaasumarkkinoiden kiristyessä Venäjän presidentti esitti mahdollisuutta vetää venäläinen LNG pois Euroopan markkinoilta. Yushkov pitää lausuntoa taktisesti oikea-aikaisena:
“Euroopan kaasumarkkinoilla tunnelma on jo nyt erittäin kireä. Kun presidentti edes vihjaa, että LNG-toimitukset voidaan keskeyttää ennenaikaisesti, markkinat hermostuvat — olemme toiseksi suurin LNG-toimittaja.”
Eurooppa oli suunnitellut kaasuvarastojen täyttämistä täyteen tammikuun 1. päivään 2027 mennessä, jolloin venäläisen LNG:n tuontikielto astuu voimaan. Nyt tämä suunnitelma on uhattuna jo valmisteluvaiheessa ennen lämmityskautta.
Toisaalta LNG:tä on helpompi ohjata toisaalle kuin putkikaasua. Yushkov selittää näin:
“LNG toimitetaan Aasian markkinoille — kesällä Intiaan, Kiinaan Pohjoisen merireitin kautta. Putkikaasua ei voi ohjata: kun kaasuntoimitukset Eurooppaan pysähtyivät, yksinkertaisesti leikattiin tuotantoa, mikä on huonoa budjetille. LNG on tässä suhteessa joustavampaa.”
Lopullista päätöstä Euroopan markkinalta vetäytymisestä ei ole kuitenkaan vielä tehty, analyytikko lisää.
Mitä tämä tarkoittaa sijoittajille
Koko tämän tapahtumaketjun keskellä Kirill Bakhtin kiinnittää huomiota venäläisten kaasuyhtiöiden voimasuhteisiin:
“NOVATEKin osakkeet näyttävät keskivaiheen näkymässä houkuttelevammilta kuin Gazpromin osakkeet, koska Gazprom voi menettää EU-markkinansa vuoden 2027 loppuun mennessä.”
Siitä huolimatta analyytikko suhtautuu varovasti yhden vuoden aikajänteellä: BCS World of Investmentsin perusskenaarion mukaan näkymät NOVATEKin osakkeille pysyvät neutraalina.
