Kryptomarkkinat kokivat voimakkaan myynnin, kun Japanin 10 vuoden valtionvelkakirjan tuotto nousi korkeimmalle tasolleen sitten vuoden 2008. Tämä liike laukaisi laajan maailmanlaajuisen riskienvälttämisaallon ja yhden suurimmista likvidointitapahtumista viikkoihin.
Liike poisti miljardeja dollareita digitaalisen omaisuusvaran arvosta, mikä korostaa, kuinka altis kryptovaluutta edelleen on makrotaloudellisille likviditeettimuutoksille, jotka tapahtuvat sen oman ekosysteemin ulkopuolella.
Japanin tuottopiikki: Yenin carry trade purkautuu ja kryptovaluutta tuntee sen ensimmäisenä
Koko kryptomarkkinoiden markkina-arvo laski noin 5 % viimeisen 24 tunnin aikana, Bitcoinin ja Ethereumin hintojen pudotessa yli 5 %.
Coinglassin mukaan yli 217 000 kauppaa tehtiin tappiollisiin likvidointeihin, mikä aiheutti lähes 640 miljoonan dollarin tappiot positioissa.
Tämä osoittaa, kuinka nopeasti vipuvaikutus voi hävitä, kun globaalit korot liikkuvat rajusti.
Tilanteen laukaisi Tokio, jossa Japanin 10 vuoden valtionvelkakirjan tuotto nousi 1,84 %:iin, tasolle, jota ei ole nähty huhtikuusta 2008 lähtien.
Vallitseva tunnelma on, että tuoton nousu on enemmän kuin vain tekninen liike. Se viittaa siihen, että vuosikymmeniä kestänyt yen carry trade saattaa lopulta purkautua.
Lähes 30 vuoden ajan Japanin lähes nollakorot antoivat sijoittajille mahdollisuuden lainata halvalla jeneissä ja sijoittaa pääomaa korkeampituottoisiin omaisuuseriin ulkomailla. Tällaisia sijoituskohteita ovat muun muassa:
- Yhdysvaltain valtionvelkakirjat
- Eurooppalaiset joukkovelkakirjat
- Riskipitoiset omaisuuserät, kuten osakkeet ja kryptovaluutat.
Nousevat tuotot Japanissa uhkaavat kääntää tämän virran, vetäen pääomaa kotiin ja kiristäen likviditeettiä maailmanlaajuisesti.
“30 vuoden ajan Yen Carry Trade sponsoroi maailmanlaajuista ylimielisyyttä — nollakorot… ilmainen vipuvaikutus… teennäinen kasvu… kokonaisia talouksia rakennettu lainatulle ajalle ja lainarahalle. Nyt Japani on kääntänyt kytkimen. Korot nousivat. Jeni vahvistui. Ja maailman suosikki pankkiautomaatti muuttui velkakollektoriksi,” kirjoitti data scientist ViPiN sivustolla X (Twitter).
Kun Japanin korot nousevat, maailmanlaajuinen likviditeetti supistuu, johtuen uudelleenarvottamisesta markkinoilla. Tämän vuoksi Silver (XAG) ei ole vielä kokenut Supercycleaan, ja Bitcoin käsittelee myöhäisvaiheen volatiliteettia.
“Japani imee likviditeettiä, Bitcoin absorboi shokin, ja Silver valmistautuu elinaikansa uudelleenarvottamiseen,” todettiin yhdessä analyytikon viestissä.
Kryptovaluutan myynti ei ole paikallista, se on makrotason likviditeettikriisi
Shanaka Anslem, ideologi ja suosittu käyttäjä X:ssä (Twitter), kuvaili JGB-läpimurtoa “kaaviona, jonka pitäisi pelottaa jokaista salkunhoitajaa.
Strategisti, joka on väitetysti nähnyt infrastruktuurin romahtamisia, valuuttashokkeja ja valtiollisia kriisejä, mainitsi:
- Yli 3 %:n inflaatio,
- Korkea palkkojen kasvu, ja
- Japanin keskuspankki, joka menettää kykyään tukahduttaa tuottoja.
Nämä voimat työntävät Japania rakenteelliseen muutokseen pois erittäin löyhästä rahapolitiikasta, joka on määrittänyt maailmanmarkkinoita vuosikymmenien ajan.
“Kun Japani nostaa korkoja, se imee likviditeettiä pois maailmanlaajuisesta järjestelmästä. Polttoaine, joka on pitänyt pörssirallia yllä, on ehtymässä. Voimme odottaa volatiliteettia korkean kasvun osakkeissa, kun tämä halvan rahan aikakausi päättyy,” lisäsi eräs sijoittaja viestissään.
Siirron ajoitus on erityisen merkittävä. Federal Reserve on juuri lopettanut määrällisen kiristysohjelmansa, Yhdysvallat kohtaa ennätyksellisen valtionvelkakirjojen liikkeeseenlaskun, ja Yhdysvaltain velan korkomaksut ovat ylittäneet biljoonan dollarin vuositason.
Samaan aikaan Kiina, joka on historiallisesti ollut yksi suurimmista Yhdysvaltain valtionvelkakirjojen ulkomaisista ostajista, on hidastanut keräämistään. Nyt kun Japani on paineen alla palauttamaan pääomaa kotiin, kaksi Amerikan tärkeintä ulkoista rahoituslähdettä ottaa samanaikaisesti askelia taaksepäin.
“Kun maailman velkojamaat lakkaavat rahoittamasta maailman velallisvaltioita keinotekoisesti alennetuilla koroilla, koko vuoden 2008 jälkeinen rahoitusarkkitehtuuri joutuu hinnoittelun kohteeksi uudelleen. Jokainen keston vedonlyönti. Jokainen vipusuhteen positio. Jokainen oletus ikuisesti laskevista koroista. Tämä ei ole japanilainen tarina. Tämä on globaali tarina. 30 vuoden bondien härkämarkkinat päättyivät. Useimmat eivät vain ole tajunneet sitä vielä,” Shanaka totesi.
Krypto, yhtenä globaalien markkinoiden korkeimmista volatiliteetiltaan, reagoi yleensä ensimmäisenä, kun likviditeetti kiristyy. Likvidointien mittakaava viittaa siihen, että vivutetut treidaajat jäivät korkovaihteluiden varjoon, mikä pakotti heitä nopeasti purkamaan positioitaan suurimmissa omaisuuserissä.
Kyseessä ei ole niinkään kryptospesifi romahdus, vaan laaja aikajakson, vipusuhteen ja riskin uudelleenarviointi, kun globaalit joukkovelkakirjamarkkinat asettuvat uudelleen.
Kauppiaiden tulisi siis luultavasti seurata Japanin joukkovelkakirjamarkkinoita yhtä tarkkaan kuin Bitcoinin kaavioita. Jos JGB-korot jatkavat nousuaan, se voisi tiukentaa globaalia likviditeettiä vuoden loppuun mennessä.
