Japanin keskuspankki piti ohjauskorkonsa vakaana 0,75 prosentissa perjantaina ja nosti samanaikaisesti talouskasvun ja inflaationnäkymiään. Päätöksellä saattaa olla merkittäviä pitkän aikavälin vaikutuksia kryptovaluuttamarkkinoihin.
Japani tasapainottelee rahapolitiikan kiristämisen ja finanssipolitiikan elvytyksen välillä ennen ennenaikaisia vaaleja. Kryptomarkkinoilla tämä lisää altistumista jeneihin liittyville likviditeettimuutoksille sekä mahdollisille carry trade -positioiden purkamisille.
Jakautunut äänestys viestii sisäisestä jännitteestä
Päätös tehtiin äänin 8-1, kun hallituksen jäsen Hajime Takata äänesti yksin koronnoston puolesta 1,0 prosenttiin. Takatan mukaan kasvavat inflaatiopaineet ja kansainvälisen talouden vahvistuminen puoltavat rahapolitiikan kiristystä.
Japanin keskuspankki nosti BKT:n kasvuennusteensa vuodelle 2025 arvoon 0,9 prosenttia ja vuodelle 2026 arvoon 1,0 prosenttia, kun edellisessä lokakuun ennusteessa luvut olivat 0,7 prosenttia. Varsinkin keskuspankin päivitetty core CPI -ennuste vuodelle 2025 on nyt 3,0 prosenttia ja vuodelle 2026 2,2 prosenttia, mikä viittaa jatkuviin inflaatiopaineisiin.
Joulukuun kuukausittainen inflaatio oli 2,1 prosenttia, mikä oli jo 45. peräkkäinen kuukausi yli keskuspankin 2 prosentin tavoitteen. Tämä on pisin jakso vuosikymmeniin.
Poliittinen epävarmuus vaikeuttaa näkymiä
Saman päivän aikana pääministeri Sanae Takaichin hallitus hyväksyi suunnitelman hajottaa Japanin alahuone ja määrätä ennenaikaiset vaalit, jotka pidetään 8. helmikuuta. Kyseessä on lyhyin vaalikampanja maan historiassa – vain 16 päivää.
Takaichi on asettanut kahden vuoden mittaisen 8 prosentin ruoan arvonlisäveron keskeytyksen vaalikampanjansa ytimeen vastauksena äänestäjien huoleen elinkustannusten noususta. NHK:n kyselyn mukaan 45 prosenttia vastaajista piti korkeita elinkustannuksia suurimpana huolenaiheenaan.
Hänen esittämänsä ennätyssuuri 783 miljardin dollarin budjetti seuraavalle tilikaudelle on aiheuttanut huolta Japanin julkisen talouden suunnasta. Korkotuotot ovat nousseet korkeimmilleen vuosikymmeniin, ja jeni on heikentynyt 4,6 prosenttia dollariin nähden siitä lähtien kun Takaichi astui virkaan lokakuussa. Tällä hetkellä valuuttakurssi on noin 158,97.
Rakenteelliset vaikutukset kryptovaluutalle
Bitcoin ei reagoinut merkittävästi perjantain päätökseen, mutta Japanin muuttuva makrotaloudellinen ympäristö muodostaa rakenteellisia riskejä kryptomarkkinoille.
Suurin huoli liittyy jeneillä rahoitettuihin carry trade -positioihin. Monet sijoittajat ovat vuosia lainanneet matalalla korolla jeneissä ja sijoittaneet korkeamman tuoton kohteisiin, kuten kryptovaluuttoihin. Koska keskuspankki viestii jatkavansa rahapolitiikan normalisointia ja Takatan kanta viittaa haluun nopeampaan kiristykseen, carry trade -positioiden äkillisen purkamisen riski kasvaa.
Nopea jenin vahvistuminen, esimerkiksi keskuspankin haukkamaisen viestinnän tai ulkoisen shokin seurauksena, saattaa pakottaa vivutettuja sijoittajia likvidoimaan riskisiä omaisuuseriä kattaakseen jeneissä olevat velkansa. Historiasta löytyy esimerkki: elokuun 2024 markkinamyllerryksessä Bitcoinin hinta laski jyrkästi, kun carry trade -positioita purettiin BOJ:n mahdollisesta koronnostosta huhuttaessa.
Japanin asteittaisen kiristämisen ja Takaichin mahdollisen finanssielvytyksen välinen politiikkaero lisää epävarmuutta. Nousevat Japanin valtionlainojen korot voivat houkutella sijoittajia kotimaan korkomarkkinoille ja vähentää riskipitoisiin omaisuuseriin maailmanlaajuisesti suuntautuvaa likviditeettiä.
Mitä seurata
Kuvernööri Kazuo Uedan lehdistötilaisuutta perjantaina seurataan tarkasti mahdollisten tulevien koronnostojen ajoituksen vuoksi. Markkinat keskittyvät erityisesti siihen, miten keskuspankki tasapainottaa inflaatiotavoitteensa vaaleihin liittyvän epävarmuuden sekä tuoreen korkomarkkinan heilunnan kanssa.
Kryptosijoittajille keskeisiä muuttujia ovat keskuspankin normalisoinnin nopeus, jenin kurssidynamiikka sekä merkit vivutettujen positioiden stressistä. Vaikka välitön volatiliteetti näyttää olevan hallinnassa, Japanin rahapolitiikan kehitys on todennäköisesti merkittävä makrotekijä digitaalisille omaisuuserille koko vuoden 2025 ajan.
