Japanin hallitus toimitti kolme merkittävää talouslakia parlamentille 20. helmikuuta, muodostaen rakenteen samanaikaisille veronalennuksille, ennätyksellisille menoille ja velalla rahoitetuille alijäämille pääministeri Sanae Takaichin johdolla.
Paketilla on sekä lyhyen aikavälin riskejä että pidemmän aikavälin vaikutuksia Bitcoiniin ja kryptomarkkinoihin.
Julkistalouden tilannekuva
Vuoden 2026 budjetin kokonaismenot ovat 122,3 biljoonaa jeniä (793 miljardia dollaria), mikä on uusi ennätys jo toista vuotta peräkkäin. Budjetissa verotuloiksi ennakoidaan 83,7 biljoonaa jeniä. Erotus katetaan laskemalla liikkeelle 29,6 biljoonan jenin edestä uusia valtion joukkovelkakirjoja.
Hallitus toimitti myös verouudistuslain. Tämän lain myötä tuloveron alarajaa nostetaan 1,6 miljoonasta yenistä 1,78 miljoonaan. Laki myös jatkaa asuntolainavähennyksiä ja poistaa ajoneuvon hankintaveron kokonaan. Näiden toimenpiteiden arvioidaan vähentävän kansallisia ja paikallisia verotuloja noin 700 miljardilla jenillä vuosittain.
Kolmas laki jatkaa Japanin erityisten alijäämävelkakirjojen lakia viideksi vuodeksi alkaen vuodesta 2026. Japanin finanssilaissa periaatteessa kielletään alijäämävelkakirjojen liikkeeseenlasku, ja vain rakennusvelkakirjat sallitaan. Tätä poikkeusta on kuitenkin uusittu kerta toisensa jälkeen vuosikymmenten ajan. Jatkaminen varmistaa, että velkarakenne pysyy laillisesti voimassa.
Nämä kolme lakia osoittavat selvästi, että velanhoitomenot nousevat 31,3 biljoonaan jeniin ja ylittävät ensimmäistä kertaa 30 biljoonan rajan samalla, kun veronalennukset pienentävät tuloja entisestään. Japanin valtionvelka on jo nyt noin 250 % BKT:sta — korkein kehitysmaiden joukossa.
Lyhyen aikavälin riski: BOJ:n korkojen nosto ja carry-treidien purku
Kryptotreidaajille keskeinen huolenaihe on heti nähtävissä. Tällainen finanssipolitiikan laajentaminen lisää paineita Japanin keskuspankille (BOJ) nostaa ohjauskorkoa.
Entinen BOJ:n johtokunnan jäsen Seiji Adachi totesi 16. helmikuuta, että keskuspankilla on todennäköisesti riittävästi tietoa koronnoston perustelemiseksi huhtikuussa. Mizuho-pankin globaali markkinajohtaja arvioi Reutersille, että BOJ voi korottaa korkoa jopa kolme kertaa vuonna 2026, mahdollisesti aloittaen jo maaliskuussa. Markkinat hinnoittelevat tällä hetkellä noin 80 %:n todennäköisyyden koronnostolle huhtikuuhun mennessä.
Tutkittu yhteys BOJ:n koronnostojen ja Bitcoin-myyntiaaltojen välillä on hyvin dokumentoitu. BTC laski noin 23 % maaliskuun 2024 koronnoston jälkeen. Se putosi 26 % heinäkuussa 2024 ja 31 % tammikuussa 2025. Mekanismi kulkee jenin carry-treidin kautta: kun korot nousevat ja jeni vahvistuu, hieman korollisella jenillä vivutetut positioit puretaan nopeasti. Kryptomarkkinat reagoivat usein ensimmäisinä, koska niissä käydään kauppaa jatkuvasti ja vipua käytetään paljon.
BTC:n hinta on tällä hetkellä noin 67 000 dollaria, mikä on yli 47 % alle lokakuun 2025 kaikkien aikojen huipun (126 198 dollaria). USA:n Bitcoin ETF-omistajilla on keskikustannuksellaan (84 000 dollaria) noin 20 % realisoitumattomia tappioita, ja ETF:t ovat siirtyneet netoista ostajista nettomyyjiksi vuonna 2026. Uusi BOJ:n koronnosto voi lisätä tätä painetta.
Kuitenkin vuoden 2025 joulukuun koronnosto 0,75 prosenttiin jäi vaikutukseltaan rajalliseksi, koska markkinat olivat jo hinnoitelleet sen, ja spekulatiiviset positiot ovat nyt pitkälti jeni-long — mikä viittaa siihen, että elokuun 2024 kaltaista rajuja purkausta ei välttämättä nähdä uudelleen.
Pidemmän aikavälin signaali: valtionvelka ja digitaalisen kullan narratiivi
Välittömän korkoriskin lisäksi budjettipaketti vahvistaa rakenteellista tarinaa, joka on vähitellen rakentunut Bitcoinin ympärille. Japani — maailman velkaantunein kehittynyt talous — sekä laskee veroja että lisää menoja samanaikaisesti, ja rahoittaa kaiken joukkovelkakirjoilla.
Tokion pörssissä noteerattu Metaplanet on tästä hyvä esimerkki. Yrityksellä on yli 35 000 BTC:tä (noin 3 miljardia dollaria) ja se tavoittelee 100 000 BTC:n hankintaa vuonna 2026. Se rahoittaa bitcoin-ostonsa heikkenevällä jenillä ensisijaisilla osakkeilla. Strategia pohjautuu Japanin finanssipolitiikan hyödyntämiseen: velanotto heikkenevässä valuutassa ja kiinteän tarjonnan omaisuuserän ostaminen.
Japanin finanssipolitiikka luo Bitcoinille ristiriidan. Lyhyellä aikavälillä se lisää paineita BOJ:lle rahapolitiikan kiristämiseen, mikä uhkaa carry-treidin kautta syntyviä myyntejä. Pitkällä aikavälillä sama finanssipolitiikan suuntaus heikentää luottamusta valtiovelan kestävyyteen, mikä vahvistaa BTC:n roolia suojana valuutan heikentymistä vastaan.
Tärkeimmät seurattavat muuttujat ovat kevään palkkaneuvotteluiden (Shunto) tulokset maaliskuussa, BOJ:n huhtikuun päätös ja se, nousevatko 10 vuoden JGB-korot — jotka ovat nyt 2,14 % laskettuaan tammikuun huipuilta — jälleen kohti 3 %:a.
