Japanin hallitus hyväksyi perjantaina 21,3 biljoonan jenin (135,5 miljardin dollaria) elvytyspaketin, mikä on maan suurin taloudellinen interventio COVID-19-pandemian jälkeen.
Uutinen laski jeniä heti alimmalle tasolle Yhdysvaltain dollariin nähden sitten tammikuun 2025 ja nosti maan 40-vuotisen joukkovelkakirjalainan tuoton ennätykselliseen 3,697 prosenttiin.
Elvytyksen yksityiskohdat ja taloudellinen konteksti
Paketti keskittyy kolmeen tavoitteeseen: nousevien hintojen hillitsemiseen, vankan kasvun saamiseen ja puolustuksen sekä diplomatian vahvistamiseen. NHK:n raportin mukaan siihen sisältyy kuntien avustukset ja energiatukia, joiden odotetaan hyödyttävän kotitalouksia noin 7 000 jenin verran kolmen kuukauden aikana.
Puolustusmenot ovat myös merkittävä osa suunnitelmaa, jonka tavoitteena on saavuttaa 2 prosenttia BKT:sta vuoteen 2027 mennessä. Lisäbudjetin pitäisi saada hyväksyntä vuoden loppuun mennessä liittolaisten tuella, vaikka hallitsevalla koalitiolla on vain 231 paikkaa 465:stä alahuoneessa.
Japanin talous on hiljattain horjunut. Maan BKT laski 0,4 prosenttia vuosineljänneksellä Q3 2025, mikä vastaa 1,8 prosentin vuosittaista supistumista – ensimmäinen lasku 18 kuukauteen. Inflaatio on ollut Japanin keskuspankin 2 prosentin tavoitetta korkeampi 43 peräkkäiseen kuukauteen, saavuttaen lokakuussa 2025 3 prosentin tason. Hallitus odottaa elvytyksen nostavan reaalista BKT:ta 24 biljoonalla jenillä, ja taloudellisen vaikutuksen olevan yhteensä lähes 265 miljardia dollaria.
Kasvua lisäävistä hankkeista huolimatta jotkut markkinahavainnoijat pysyvät skeptisinä. Nikkei raportoi jatkuvasta varovaisuudesta käyttää lisätalousarviota hätätilanteiden ulkopuolella. Japanin valtion joukkovelkakirjalainojen viiden vuoden luottoriskijohdannaisten hinta nousi 21,73 peruspisteeseen – korkeimmalle tasolle kuuteen kuukauteen – 20. marraskuuta, mikä heijastaa sijoittajien huolia maksukyvyttömyysriskistä.
Valuutan heikkous ja joukkovelkakirjamarkkinoiden myllerrys
Jenin jyrkkä lasku ilmoituksen jälkeen on herättänyt uusia huolia valuutan vakaudesta ja mahdollisesta hallituksen väliintulosta. Aikaisemmat tukitoimenpiteet, yhdistettynä itsepintaiseen inflaatioon, saattavat johtaa pääoman ulosvirtauksiin. Vaikka lokakuun vienti nousi 3,6 prosenttia verrattuna edellisvuoteen, tämä vaatimaton kasvu ei ole vähentänyt laajempia huolia.
Markkinat seuraavat nyt 40-vuotisten joukkovelkakirjalainojen tuottoa, joka saavutti historiallisen 3,774 prosenttia torstaina. Yleensä tällaiset toimenpiteet alentaisivat pitkäaikaisia korkoja lisäämällä likviditeettiä, mutta tuoton viimeaikainen nousu viestii inflaation ja julkisen talouden terveydentilaan liittyvistä huolista. Jokainen 100 peruspisteen nousu korossa nostaa vuotuista valtion rahoituskustannusta noin 2,8 biljoonalla jenillä, lisäten pelkoja kestämättömästä velanhoidosta.
Tämän tuoton nousu asettaa paineita 20 biljoonan dollarin jen-carry trade -ilmiölle, jossa sijoittajat lainaavat jeniä edullisesti sijoittaakseen ulkomaille. Kasvavat tuotot ja jenin arvonnousu voisivat johtaa nopeaan purkautumiseen, pakottaen myymään omaisuuseriä maailmanlaajuisesti. Historialliset tiedot osoittavat 0,55 korrelaation jen-carry trade -purkautumisen ja S&P 500:n laskujen välillä.
Vaikutukset Bitcoinille ja riskialttiille omaisuusvaroille
Elvytys lähettää ristiriitaisia signaaleja Bitcoinille ja muille riskivarallisuuksille. Lisääntynyt likviditeetti tukee usein vaihtoehtoisen omaisuuden kysyntää, etenkin kun paikallisten valuuttojen arvo heikkenee. Heikompi jeni ohjaa tyypillisesti japanilaisia sijoittajia kohti vaihtoehtoisia omaisuuseriä kuten Bitcoin. Japanin keskuspankki on pitänyt korkotasonsa 0,5 prosentissa, mutta nosto on mahdollista, jos inflaatio jatkuu.
Analyytikot pitävät tätä yhtenä vahvimmista makrotaloudellisista myötätuulista Bitcoinille vuoden 2026 lähestyessä. Japanin toimenpiteet, yhdessä Yhdysvaltain keskuspankin mahdollisen keventämisen, Yhdysvaltain valtiovarainministeriön kassavetoisuuden ja Kiinan viikoittaisten likviditeetti-injektioiden kanssa, luovat ympäristön, joka voi auttaa riskivarallisuuden arvon kasvua.
Korkeammat joukkovelkakirjakorot aiheuttavat kuitenkin riskiä. Jos ne johtavat jen-carry trade -purkautumiseen, syntyneet pääoman ulosvirtaukset voivat pakottaa myymään sijoituksia, mukaan lukien Bitcoin-omistukset. Kryptomarkkinat, jotka käyvät kauppaa ympäri vuorokauden, ovat herkkiä jyrkille velanvähennyksille – usein peilaten laajempien markkinoiden liikkeitä.
