Vaikka otsikot ovat juhlineet IRS:n ja valtiovarainministeriön panostamisen hyväksymistä ETF:ille, tarkempi tarkastelu ohjeistuksessa paljastaa, että toiminnallinen joustavuus on suurempi kuin moni ymmärtää.
IRS sallii trustien säätää likviditeettivarojaan ja hyödyntää rahoitusjärjestelyjä lunastusten helpottamiseksi. Tämä on epätavallista joustavuutta normaalisti jäykässä grantor-trust-viitekehyksessä.
IRS-ohjeistus tarjoaa enemmän joustavuutta kuin monet ymmärtävät
Analyytikko Greg Xethalis kuvailee ohjeistusta trustin edunsaajien parhaaksi. Se tarkoittaa, että laitokset voivat nyt hallita panostusta ylittämättä vaatimustenmukaisuuden rajoja.
- Yhden omaisuuden vaatimus rajoittaa osallistumista
Monet sijoittajat ohittavat sen, että helpotus koskee vain yhden omaisuuden trusteja. Sekalaiset trustit, jotka sisältävät useita tokeneita eri suhteissa, on suurelta osin suljettu pois, koska panostuspalkinnot muuttaisivat omaisuuserien suhteita.
Xethalis huomauttaa, että tämä näyttää tarkoitukselliselta, heijastellen varovaista lähestymistapaa grantor trust -vaatimusten säilyttämiseen samalla kun mahdollistaa panostamisen suurimmalle osalle yhden omaisuuden rahastoista.
- Riippumattomuus ja slashing-suojat
Ohjeistus vaatii, että panostuspalveluntarjoajat pysyvät riippumattomina trustista ja sen sponsorista, vaikkei välttämättä säilyttäjästä. Palveluntarjoajien on myös luvattava korvata slashing-tapaukset.
Kuitenkin, jonkin verran epäselvyyttä jää. IRS ei selvennä, onko slashing-vastuu palveluntarjoajalla, säilyttäjällä vai sponsorilla, jättäen operatiiviset vastuut osittain määrittelemättä.
Sijoittajien ja rahastonhoitajien on otettava huomioon tämä vivahde arvioidessaan panostusstrategioita.
- Rajat yksityisille ja listaamattomille trusteille
Toinen tärkeä yksityiskohta on, että helpotus ei ulotu yksityisiin trusteihin tai sellaisiin, joita ei ole listattu kansallisessa arvopaperipörssissä (NSE). Panostamiseen käytettävien verkkojen on myös oltava luvattomia, mikä vahvistaa keskittymistä julkisiin, todennettaviin lohkoketjujärjestelmiin.
Nämä rajoitukset korostavat ohjeistuksen konservatiivista ja riskitietoista luonnetta.
Miksi nämä yksityiskohdat ovat tärkeitä
Xethaliksen näkemykset paljastavat, että vaikka panostaminen on nyt laillisesti ja verotuksellisesti tunnustettu, operatiiviset vivahteet vaikuttavat siihen, miten ETF:t ja trustit siirtävät pääomaa.
Sijoittajien tulisi kiinnittää huomiota likviditeetin joustavuuteen ja hallintavaihtoehtoihin, jotka säilyttävät lunastusoikeudet. Heidän tulisi myös harkita yhden varallisuuserän rajoituksia, jotka saattavat vaikuttaa tuotteen suunnitteluun ja hajauttamiseen.
Muita tärkeitä huomioitavia seikkoja ovat riippumattomien palveluntarjoajien vaatimukset ja vakuutukset riskien lieventämiseksi, samoin kuin yksityisten tai listaamattomien trustien poissulkeminen, mikä rajaa kelvollisten panostustuotteiden laajuutta.
Näiden huomioiminen on ratkaisevan tärkeää sijoittajille, varainhoitajille ja rahastosponsoreille, jotka etsivät verovaatimusten mukaisia panostusmahdollisuuksia, jotka noudattavat grantor trust -sääntöjä.
Nämä vivahteet vihjaavat, että tulevat panostamiseen kykenevät ETF:t keskittyvät todennäköisesti yksittäisiin token-tuotteisiin ja huolellisesti rakennettuihin operatiivisiin järjestelyihin.
Sijoittajat ja laitokset, jotka ymmärtävät nämä yksityiskohdat ajoissa, ovat paremmin valmistautuneita hyödyntämään panostamisen tuottoja nykyisten sääntelyrajoitusten keskellä.
“…kuulostaa molempia osapuolia hyödyttävältä perustuen tähän,” ETF-analyytikko Eric Balchunas kommentoi.
