Kuukautta ennen kuin pommit putosivat Iraniin, Reuters raportoi, että Yhdysvaltain valtiovarainministeriö tutki, olivatko kryptopalvelut auttaneet iranilaisviranomaisia kiertämään pakotteita. Kun ilmaiskut alkoivat 28. helmikuuta, tämä tutkinta joutui käytännön testiin — ja tulokset olivat paljastavia.
Sota ei tuhonnut Iranin kryptoinfrastruktuuria — se osoitti, kuinka välttämättömiksi stablecoinit ovat sille muodostuneet.
Ennen lakkoja: 10 miljardin dollarin harmaa talous
Reuters kertoi helmikuun alussa, että Iranin kryptotransaktioiden volyymi oli yltänyt arviolta 8–10 miljardin dollarin tasolle vuonna 2025 TRM Labsin ja Chainalysisin mukaan. Nobitex, Iranin suurin kryptopörssi, palvelee yksinään noin 15 miljoonaa käyttäjää. Lukujen takaa löytyy kuitenkin merkittävämpi kehitys.
Brittianalytiikkayhtiö Elliptic kertoi Reutersille, että Iranin keskuspankki oli hankkinut vähintään 507 miljoonan dollarin arvosta USDT:tä viime vuonna — ja kutsui tätä “kehittyneeksi strategiaksi kiertää globaalia pankkijärjestelmää.” Chainalysis arvioi, että puolet Iranin kryptovoluumista liittyi Islamilaisiin vallankumouskaartilaisiin (IRGC). TRM arvioi osuuden pienemmäksi eli noin 5 prosenttiin, mutta oli silti tunnistanut yli 5 000 IRGC:hen kytkeytyvää lompakko-osoitetta, joiden kautta oli liikkunut 3 miljardin dollarin arvosta varoja vuodesta 2023 lähtien.
Erikseen TRM Labsin tammikuussa julkaisema raportti paljasti, että kaksi Britanniaan rekisteröityä yritystä, Zedcex ja Zedxion, olivat siirtäneet 619 miljoonan dollarin arvosta stablecoineja lompakoihin, jotka linkittyvät IRGC:hen vuonna 2024 — mikä on 2 500 % kasvu edellisvuoteen verrattuna.
“Tässä ei ole kyse sattumanvaraisesta krypton väärinkäytöstä — kyseessä on pakotelistattu sotilaallinen organisaatio, joka käyttää pörssibrändättyä infrastruktuuria ulkomailta käsin”, TRM:n politiikkajohtaja Ari Redbord totesi.
Mitä sota paljasti
TRM Labsin analyysin mukaan, joka julkaistiin pian ilmaiskujen jälkeen, Iranin internet-yhteydet putosivat noin 99 % Yhdysvaltain ja Israelin iskujen seurauksena 28. helmikuuta. Kryptotransaktioiden volyymi romahti 80 % muutamassa päivässä. Pörssit ryhtyivät puolustustoimiin — jotkut keskeyttivät kotiutukset täysin, toiset jäädyttivät kotiutukset sekä kryptossa että rialissa (Iranin kansallisvaluutta), ja useat siirtyivät kahdesti päivässä hoidettavaan eräkäsittelyyn.
Kuvastavin toimi nähtiin Iranin keskuspankilta, joka määräsi pörssit keskeyttämään tilapäisesti USDT-toman -parin kaupankäynnin yön yli. Toman, joka on yleisesti käytetty rialin nimitysmuoto, toimii Iranissa pääasiallisena sillanrakentajana krypton ja perinteisen valuutan välillä.
Paniikin ajamina iranilaiset vaihtoivat rialeja dollariin sidottuun USDT:hen, jolloin tästä parista tuli käytännössä valuuttakriisin reaaliaikainen mittari. Parin keskeyttäminen oli keskuspankin yritys hidastaa rahan uudelleenarviointia — kryptomarkkinoiden vastine valuutanvaihdon sulkemiselle kriisin aikana.
Kaupankäynnin jatkuessa order bookit olivat ohuita ja hinnat hetkellisesti irtosivat todellisuudesta — tämä osoitti markkinoiden kamppailevan ilman tärkeintä pariaan. Tapahtuma korosti, kuinka syvälle USDT on kietoutunut Iranin rahajärjestelmään.
TRM:n kokonaistulkinta: “merkkejä rasituksesta, ei epäonnistumisesta.” Iranin kryptoekosysteemi supistui, muttei murtunut.
TRM lisäsi kuitenkin varoituksen: tavalliset iranilaiset menettivät pääsyn verkkoon mustan pimenon aikana, mutta valtiollisiin toimijoihin linkittyneet tahot eivät välttämättä menettäneet yhteyttä. Kokonaisvolyymin lasku saattaa siis peittää alleen hiljaisemmat liikkeet, kun järjestelmään kytkeytyneet siirtävät varoja jäljellä olevan infrastruktuurin kautta — TRM arvioi, että tämä “todennäköisesti paljastuu ajan kuluessa”, kun transaktiotason dataa analysoidaan.
FATF yhdistää pisteet
Muutama päivä sen jälkeen kun TRM julkaisi havaintonsa, Financial Action Task Force julkaisi kohdennetun raportin stablecoineista ja omatoimilompakoista 3. maaliskuuta. Ajankohdalla oli erityistä merkitystä.
FATF-raportissa viitattiin Chainalysisin dataan, jonka mukaan stablecoinien osuus kaikesta laittomasta kryptovaluuttavolyymista oli 84 % vuonna 2025. Raporttiin oli kirjattu suoraan, että iranilaiset toimijat hyödyntävät stablecoineja joukko-tuhontarahoituksessa, ja suositeltiin liikkeellelaskijoita ottamaan käyttöön jäädytys-, poltto- ja kieltolistamekanismit.
Yli 250 stablecoinin ollessa kierrossa ja markkina-arvon ylittäessä 300 miljardin dollarin rajan, FATF kehotti valtioita soveltamaan “kohtuullisia ja tehokkaita riskienhallintatoimia” — myöntäen, että useimmilta mailta puuttuvat vielä stablecoin-riskeihin kohdistetut sääntelyrakenteet.
Paradoksi
Iranin tapaus paljastaa perustavanlaatuisen jännitteen stablecoin-ekosysteemissä. USDT:n dollarikiinnitys — sama ominaisuus, joka tekee siitä kätevän laillisiin kansainvälisiin maksuihin — mahdollistaa myös sen käytön pakotteiden kiertämiseen. Tether sanoo noudattavansa “nollatoleranssia rikollista käyttöä kohtaan”, mutta kuten RUSI:n Tom Keatinge sanoi Reutersille helmikuussa: “Mitä tiukemmin Iranin taloutta painostetaan, sitä valmiimpi täytyy olla kohtaamaan seuraukset, joista yksi on kryptovaluutan käytön kasvu.”
Sota ei aiheuttanut Iranin riippuvuutta stablecoineista. Nyt siitä ei voi enää olla välittämättä.
