Kolme viikkoa Iranin konfliktin alkamisen jälkeen maailman öljymarkkinat ovat jakautuneet maantieteellisesti. West Texas Intermediate (WTI) -raakaöljyn hinta on lähellä 97 dollaria barrelilta, kun taas Omanissa fyysinen raakaöljy käy kauppaa ennätykselliseen 167 dollariin.
Yhdysvaltojen ja kansainvälisten vertailuarvojen välinen ero on kasvanut suuremmaksi kuin yli vuosikymmeneen. Tämä jakautuminen kuvastaa syvempää rakennemuutosta omavaraisemman amerikkalaisen energiatalouden ja muun maailman välillä, joka etsii kuumeisesti lisää tarjontaa.
70 dollarin tynnyrierolla ei ole ennakkotapausta
Brent-WTI-hintaero kasvoi noin 18 dollariin barrelilta 19. maaliskuuta, mikä on suurin ero sitten 2010-luvun puolivälin. Tämä luku kuitenkin aliarvioi fyysisten markkinoiden hajanaisuuden. Oman-öljy käy kauppaa lähellä 167 dollaria, Dubai 137 dollaria ja Brent 113 dollaria, kun taas WTI pysyy alle 100 dollarissa.
Tälle erolle ei ole nykyhetkellä vertailukohtaa. Kun Iranin konflikti alkoi 28. helmikuuta, Yhdysvaltain öljyfutuurit nousivat aluksi kohti 120 dollaria barrelilta. Kun Hormuzin salmi suljettiin ja noin 18 % maailman raakaöljyn tarjonnasta katosi, kansainväliset vertailuarvot irtosivat Yhdysvaltojen hintatasosta.
“Tämä voi lisätä jännitteitä Yhdysvaltojen ja sen eurooppalaisten liittolaisten välillä, jotka kärsivät suuremmista seurauksista energian hintojen osalta,” varoitti kulta-asiantuntija Peter Schiff.
Yhdysvallat saa alle 8 % öljystään Persianlahdelta, noin 500 000 barrelia päivässä. Luku on laskenut jyrkästi yhdeksässä vuodessa, jolloin määrä oli 2 miljoonaa barrelia päivässä.
Paikallinen tuotanto, noin 13,7 miljoonaa barrelia päivässä ja siirtyminen nettoviejäksi ovat luoneet puskurin, jota millään muulla suurella taloudella ei ole.
Eurooppa kohtaa inflaation käänteen
Energiashokki on iskenyt Eurooppaan ja Aasiaan huomattavasti kovemmin. Euroopan maakaasun hinnat nousivat yli 30 %, kun Iran iski Qatarin Ras Laffan -laitokseen, joka käsittelee noin 20 % maailman nesteytetyn maakaasun (LNG) tarjonnasta.
Joukkovelkakirjamarkkinat hinnoittelevat nyt kaksi Euroopan keskuspankin (EKP) koronkorotusta vuonna 2026, yhteensä 50 korkopistettä. Vielä muutama viikko sitten odotuksissa oli lisää leikkauksia.
EKP:n johtokunnan jäsen Madis Muller myönsi, että koronkorotuksen todennäköisyys on kasvanut.
“Tämä ei ole meidän sotamme,” Daily Star raportoi viitaten eurooppalaisten johtajien viestiin presidentti Trumpille.
Viesti eurooppalaisista pääkaupungeista korostaa kasvavaa ristiriitaa. Tilanne osoittaa, että mantereella on täysi energiakriisi – joillakin markkinoilla fyysisen öljyn hinta on yli 150 dollaria barrelilta, ja EU siirtyy koronlaskuista mahdollisiin korotuksiin.
Samaan aikaan Yhdysvaltojen korkojen laskua vuonna 2026 ei enää juurikaan hinnoitella. Täsmennetty Producer Price Index (PPI) -inflaatio nousi sotaa edeltävällä datalla korkeimmalle tasolleen sitten helmikuun 2023.
Kilpi, jolla on vanhenemispäivä
Washington on ryhtynyt nopeisiin toimiin suojellakseen etumatkaansa. Yhdysvallat ilmoitti vapauttavansa 172 miljoonaa barrelia Strategic Petroleum Reserve (SPR) -varastosta, ja Kansainvälisen energiajärjestön (IEA) jäsenmaat jatkoivat perässä yhteensä 400 miljoonan barrelin varastojen purkamisella – kyseessä on historian suurin koordinoitu vapautus.
Tämä toimenpide sisältää merkittävän riskin. Yhdysvaltain öljyvarannot laskevat noin 41 %, alimmalle tasolleen sitten 1980-luvun. Varastot jäisivät vain noin 34 %:iin kokonaiskapasiteetista. Lisävapautukset jättäisivät erittäin vähän puskuria.
Yhdysvaltain valtiovarainministeri Scott Bessent viestitti, että hallinto saattaa poistaa tällä hetkellä merellä olevan Iranin öljyn pakotteet. Tämä voisi hieman keventää Brent-öljyn hintapainetta, mutta auttaa kuitenkin vähän fyysisissä pullonkauloissa Hormuzissa.
Kuusi maata, mukaan lukien Ranska, Saksa, Iso-Britannia, Italia, Alankomaat ja Japani, ovat ilmoittaneet olevansa valmiita osallistumaan turvallisen kulun takaamiseen salmessa.
On vielä epävarmaa, toteutuuko laivaston saattotehtävä.
J.P. Morganin analyytikot varoittivat tällä viikolla, ettei WTI:n ja Brentin nykyistä vakaata hintaa pidä tulkita niin, että tarjontaa olisi riittävästi maailmalla.
Jos salmi ei avaudu uudelleen, Atlantin altaan vertailuarvot nousevat lopulta, kun varastot kuivuvat.
The Kobeissi Letterin analyytikot arvioivat, että Yhdysvaltojen inflaatio voi nousta 3,2 %:iin, jos hinnat säilyvät nykyisinä vielä kaksi kuukautta.
Koska strategiset varannot hupenevat ja ratkaisua ei ole näköpiirissä, ero Yhdysvaltojen alennuksen ja maailmanlaajuisen kriisin välillä ei ehkä pysy enää pitkään.
