Kun kokonaismarkkina-arvo nousi korkeimmillaan noin 4 biljoonaan dollariin lokakuussa, kryptomarkkinat ovat siirtyneet yhteen jyrkimmistä korjauksistaan vuosiin.
Bitcoin, jonka huippu nähtiin lähellä 126 000 dollaria hintarallin aikana, on sen jälkeen laskenut hieman yli 60 000 dollarin tasolle. Miljardien dollarin vipupositioita on likvidoitu, open interest on supistunut nopeasti vuoden lopun huipuilta ja likviditeetti eri kaupankäyntialustoilla on heikentynyt. ETF-sijoitukset ovat kääntyneet negatiivisiksi, mikä vahvistaa laajempaa institutionaalisen riskin keventämisvaihetta.
Korjausliikkeen nopeus on nostanut jälleen esiin tutun kysymyksen: kun volatiliteetti kasvaa ja likviditeetti supistuu, miten instituutiot oikeasti reagoivat?
Miten institutionaalinen pääoma reagoi volatiliteettiin
Sheldon Huntin mukaan vetäytyminen kertoo eri tarinan kuin otsikot antavat ymmärtää. Sundialin perustajana ja toimitusjohtajana – kyseessä on Bitcoin Layer-2 -protokolla, joka tähtää institutionaalisten sijoittajien osallistumiseen – hän näkee, että instituutiot yksinkertaistavat altistumistaan eivätkä luovu siitä kokonaan.
“Kun näet tällaista volatiliteettia, ensimmäisenä vähenevät riski, altistuminen ja monimutkaisuus”, Hunt totesi BeInCryptolle keskustelumme aikana Liquidity Summit 2026 -tapahtumassa Hongkongissa. ”Instituutiot eivät välttämättä katkaise kaikkea altistumista. Ne järkeistävät. Ne palaavat perusasioihin.”
Huntin mukaan paluu perusasioihin näkyy laatuun siirtymisenä.
Volatiliteetin kasvaessa instituutiot yleensä vähentävät altistumista monimutkaisemmille tai riskikeskeisille sovelluksille. Sen sijaan että ne tavoittelisivat uusia strategioita, ne keskittävät huomionsa kapeampaan kokonaisuuteen.
”Voit karsia joitakin näistä monimutkaisuuksista, kuten DeFi-varianteista. Haluat palata perusasioihin”, hän sanoi.
Lompakkotoiminta markkina-barometrina
Allokaation muutosten lisäksi Hunt tarkkailee myös ketjun sisäistä käyttäytymistä stressin varhaisina merkkeinä.
”Lompakot yleensä kertovat totuuden,” hän totesi kuvaten lompakkotoimintaa yhtenä selkeimmistä markkinaterveyden mittareista.
Volatiileina kausina hän näkee omaisuuseriä siirtyvän pois pörsseistä ja DeFi-alustoilta ja yhdistyvän harvempiin lompakoihin. Tämän liikkeen hän tulkitsee ennemmin varovaisuudeksi kuin myynniksi.
Hunt ei pidä nykyistä muutosta lyhyenä taukona. Hänen arvionsa mukaan markkina toimii aidosti likviditeettipaineessa.
”Elämme siinä juuri nyt”, hän sanoi. ”Likviditeetin ympärillä on nykyään selvästi rajoitteita. Ihmiset ovat aika hermostuneita.”
Hän mainitsee volatiliteetin muilla markkinoilla ja kiristyvän taloustilanteen lisäävän varovaisuutta. Institutionaaliselle pääomalle tällainen ympäristö muuttaa päätöksenteon tahtia.
Hunt uskoo, että pääoman allokoijat etenevät nykyisissä likviditeettirajoitteissa aiempaa varovaisemmin.
”On edelleen todellinen mahdollisuus sille, että tämä on jonkin verran ikävän karhumarkkinan alku, joka voi kestää mahdollisesti kaksi vuotta tai kauemmin,” hän sanoi.
Jos alamäki jatkuu pitkään, ajoitusta tärkeämpää on kestävyys. Allokoijat pyrkivät säilyttämään altistumisensa ilman lisäriskiä hauraudesta. Hunt kuvaili nykyistä vaihetta: ”Vähennetään riskialtistusta ja valmistaudutaan pitkään aikaväliin.”
Tuoton arviointi institutionaalisesta näkökulmasta
Tämä näkökulma vaikuttaa myös siihen, miten instituutiot suhtautuvat Bitcoin-tuottoon.
Huntin mukaan yksi yleisimmistä väärinkäsityksistä on se, että instituutiot keskittyvät ensisijaisesti tuoton maksimointiin. Käytännössä näin ei kuitenkaan toimita ammattilaisten keskuudessa.
Hunt toteaa, että ammattimaiset sijoittajat eivät yleensä tavoittele 20–30 prosentin tuottoja Bitcoinillaan, jos tällaiset tuotot syntyvät monimutkaisuuden tai epäselvien vastapuolirakenteiden kautta.
”Todellisuus on, että instituutiot keskittyvät riskin minimointiin,” hän huomautti. ”Vakaampi ja turvallinen tuotto pitkällä aikavälillä, vaikka vain 1–2%, on paljon paremmin niiden tavoitteiden mukaista.”
Käytännössä tämä vaikuttaa siihen, kuinka tuotteita arvioidaan. Pelkkä tuoton määrä ei ratkaise. Säilytysratkaisut, selvitysmekanismit ja mahdolliset riskit huomioidaan tarkemmin sisäisissä arvioissa.
Vaikka keskustelu Bitcoin-pohjaisesta rahoituksesta on vilkastunut, Huntin mielestä merkittävä institutionaalinen osallistuminen on edelleen rajallista.
”On olemassa käsitys, että Bitcoinia on valtavasti liikkeellä, mutta todellisuudessa vain pieni osa on sijoitettuna DeFiin tai erilaisiin protokolliin tai layer-2:iin.”
Suurin osa BTC:stä pysyy edelleen pitkäaikaissäilytyksessä. Huntin mielestä tämä osoittaa, että infrastruktuurikerros on yhä kehitysvaiheessa eikä vielä kyllästetty.
”Olemme yhä alkutaipaleella,” hän sanoi. ”Bitcoinin parhaat päivät ovat vielä edessä. Sama pätee DeFiin. Paljon mahdollisuuksia on vielä hyödyntämättä.”
Institutionaalisen osallistumisen hitaampi tahti hänen mukaansa kuvastaa, miten riskiä arvioidaan. Ennen kuin pääoma liikkuu rakenteellisiin tuottoympäristöihin, kysymykset omistuksen hallinnasta, selvitysvarmuudesta ja altistumisen keskittymisestä on ratkaistava tavalla, joka sopii nykyisiin tavoitteisiin.
Hallinta, kontrolli ja seuraava sykli
Tulevaa sykliä ajatellen Hunt uskoo, että arkkitehtuurilla on entistä enemmän merkitystä verrattuna pinnallisiin ominaisuuksiin.
”Uskon vahvasti, että seuraavassa syklissä suuri painopiste on ei-säilytysratkaisujen kehittämisessä”, hän sanoi viitaten erityisesti ei-säilytysmallisiin panostus- ja selvitysmalleihin, joissa huomioidaan säilytysriski.
Hänen mukaansa instituutiot kaipaavat selkeyttä siitä, kuka omistaa omaisuudet prosessin jokaisessa vaiheessa. Käytännössä se tarkoittaa, että halutaan pitää yksipuolinen päätösvalta säilytyksestä ja selvityksestä. Kryptoteollisuus on pitkään korostanut ajatusta oman pankin olemisesta. Institutionaalisille sijoittajille tämä periaate näkyy vähemmän ideologiana ja enemmän hallintorakenteena. Kryptojen seuraava adoptioaalto riippuu siitä, vastaako arkkitehtuuri perinteisiä riskienhallintamalleja.
Toimittajan huomio: BeInCrypto on Liquidity Summit 2026 -tapahtuman virallinen mediakumppani, jossa tämä keskustelu käytiin. Seuraa sivustoamme, jotta et jää paitsi lisää alan johtajien haastatteluista tapahtumasta.
