Aiemmin krypton erikoistyökaluina tunnetut stablecoinit ovat vähitellen vakiintumassa valtavirran rahoitukseen. Circle ja Tether omistavat nyt suurempia Yhdysvaltain velkasalkkuja kuin useat suvereenit valtiot.
GENIUS Actin äskettäinen hyväksyminen laillisti stablecoinien käytön, mikä lisäsi kiinnostusta pankeilta, maksuprosessoreilta ja Fortune 500 -yrityksiltä.
Circle ja Tether keräävät hiljaisesti enemmän Yhdysvaltain velkaa kuin Saksa, Etelä-Korea ja Yhdistyneet arabiemiirikunnat
Stablecoinit ovat digitaalisia tokeneita, jotka on sidottu Yhdysvaltain dollariin ja joita tukevat varannot, usein Yhdysvaltain valtion velkakirjoissa (T-bills). Rakenne varmistaa, että yksi token voidaan luotettavasti lunastaa yhdellä dollarilla.
Tämä vakaus tekee niistä houkuttelevia rajat ylittäviin maksuihin ja kryptovaluuttaekosysteemin selvityskerrokseksi.
Kaksi johtavaa stablecoinin liikkeeseenlaskijaa, Tether (USDT) ja Circle (USDC), omistavat enemmän Yhdysvaltain valtion velkaa kuin useat suuret kansalliset taloudet. Tämä sisältää Saksan, Etelä-Korean ja Yhdistyneet arabiemiirikunnat.
Tether, suurin stablecoinin liikkeeseenlaskija, omistaa nyt yli 100 miljardia dollaria T-billsissä. Valtiovarainministeriön tietojen mukaan se on 18. suurin Yhdysvaltain velan haltija, Yhdistyneiden arabiemiirikuntien (85 miljardia dollaria) yläpuolella.
Circle, USDC:n liikkeeseenlaskija, omistaa 45–55 miljardia dollaria T-billsissä, mikä asettaa sen Etelä-Korean (noin 75 miljardia dollaria) edelle, jos mitataan erikseen.
Yhdessä nämä kaksi yritystä ylittävät kaikki kolme maata, ja tuore Apollo-raportti korostaa, kuinka nopeasti ala kasvaa.
“Lähes 90 % stablecoinien käytöstä on kryptokauppaa, joka todennäköisesti jatkaa kasvuaan. Suuri läpimurto tapahtuu, jos Yhdysvaltain dollarin stablecoineja käytetään maailmanlaajuisiin vähittäismaksuihin. Jos Yhdysvaltain dollarin stablecoin-markkinat kasvavat biljooniin, kysyntä Yhdysvaltain T-billsille kasvaa merkittävästi. On olemassa rahoitusvakauden riskejä, koska rahaa siirretään nopeasti, jos tallettajat menettävät luottamuksensa stablecoinin liikkeeseenlaskijaan,” lue ote Apollo-raportista.
Stablecoin-teollisuus on nyt 18. suurin ulkoinen valtion velkakirjojen haltija, ja ennusteet viittaavat siihen, että se voisi kasvaa nykyisestä 270 miljardin dollarin markkina-arvostaan 2 biljoonaan dollariin vuoteen 2028 mennessä.
USDC:n markkina-arvo on noussut 90 % viimeisen vuoden aikana 65 miljardiin dollariin. Sitä vauhditti institutionaalinen käyttöönotto ja Circlen näkyvä IPO kesäkuussa.
Transaktiomäärät kilpailevat perinteisten maksujättien kanssa
Samaan aikaan käyttöönotto ulottuu varantojen ulkopuolelle. Vuoden 2024 alussa stablecoinien transaktiomäärät ylittivät Visan, mikä johtui suurelta osin niiden käytöstä kryptokaupassa. Kasvava käyttö maailmanlaajuisissa rahansiirroissa lisäsi myös vetovoimaa, ja BeInCrypto-raportti osoittaa, että 49 % instituutioista käyttää stablecoineja.
Lähes välittömän selvityksen ja alhaisten maksujen ansiosta stablecoineja tarjotaan nopeampana ja halvempana vaihtoehtona SWIFTille ja muille perinteisille maksujärjestelmille. Stripen 1,1 miljardin dollarin yritysosto stablecoin-startupista Bridge lokakuussa merkitsi yhtä ensimmäisistä suurista fintech-panostuksista teknologiaan.
Stablecoinien liikkeeseenlaskijoiden nousu suuriksi T-billien ostajiksi tapahtuu aikana, jolloin perinteiset ulkomaiset haltijat vähentävät omistuksiaan. Kiinan omistukset ovat pudonneet yli biljoonasta dollarista vuosikymmen sitten 756 miljardiin dollariin.
Vaikka Japani on edelleen suurin ulkomainen haltija 1,13 biljoonalla dollarilla, se on myös osoittanut varovaisempaa lähestymistapaa. Tämä luo mahdollisuuden stablecoinien liikkeeseenlaskijoille toimia jatkuvana kysynnän lähteenä Yhdysvaltain velalle.
“Stablecoinien liikkeeseenlaskijoiden jatkuva läsnäolo on valtava etu valtiovarainministeriölle [Department] velan sijoittamisessa,” Fortune raportoi, viitaten Yesha Yadaviin, Vanderbiltin oikeustieteellisen korkeakoulun professoriin, joka tutkii krypton ja joukkovelkakirjamarkkinoiden risteystä.
Kannattajat väittävät, että stablecoinit voisivat auttaa vahvistamaan dollarin hallitsevaa asemaa maailmanlaajuisesti, aivan kuten offshore “Eurodollar” -markkinat tekivät 1900-luvulla.
He myös ehdottavat, että stablecoin-yritysten kasvava kysyntä T-billeille voisi auttaa alentamaan pitkän aikavälin korkoja ja vahvistamaan Yhdysvaltain pakotteiden täytäntöönpanoa ulkomailla.
Skeptikot kuitenkin varoittavat liiallisesta lukujen paisuttelusta, sillä Yhdysvaltain rahamarkkinarahastosektori (MMF) esimerkiksi ylittää stablecoin-omistukset noin 7 biljoonalla dollarilla.
Samaan aikaan pankkilobbarit varoittavat, että stablecoinit voivat tyhjentää talletuksia pankeista, mikä saattaa vähentää lainauskapasiteettia.
“Citi ennustaa, että Stablecoinit ovat Yhdysvaltain valtion velkakirjojen suurimpien haltijoiden joukossa. Jos Yhdysvaltain velka kasvaa ja valtion velkakirjat horjuvat, myös luottamus digitaaliseen dollariin horjuu. Tämä luo tilapäisen siirtymän muihin valuuttoihin,” yksi käyttäjä kirjoitti, viitaten Citibankiin.
Alan johtajat vastaavat, että vastaavat pelot rahamarkkinarahastoista vuosikymmeniä sitten osoittautuivat perusteettomiksi.
Jos stablecoinit kuitenkin jatkavat suurten määrien lyhytaikaisten valtion velkakirjojen imemistä, se voi häiritä Wall Streetin likviditeetin ja riskin hallintaa.
Circle ja Tetherin kasvu osoittaa, että Yhdysvaltain velkamarkkinoilla on uusi raskassarjalainen ostajaluokka, joka on syntynyt epävakaassa kryptoareenassa eikä perinteisissä pankkisaleissa.
