Viime vuosina kryptovaluutta- ja lohkoketju-alalla on nähty, miten institutionaalinen hyväksyminen on muuttanut kaiken. Kysymys ei enää ole siitä, toimiiko lohkoketjuteknologia. Nyt pohditaan, kestääkö sen alla oleva infrastruktuuri institutionaalisen paineen, kun markkinat liikkuvat voimakkaasti, likviditeetti hajoaa tai järjestelmät epäonnistuvat.
Vuonna 2025 BlackRockin IBIT ylitti 40 miljardin dollarin kumulatiivisen nettosijoituksen rajan. Tokenisoitujen Yhdysvaltain valtionvelkojen markkina-arvo ylitti 5 miljardia dollaria maaliskuussa, ja määrä kasvoi yli 8 miljardiin lokakuuhun mennessä. Samaan aikaan JPMorgan järjesti merkittävän 50 miljoonan dollarin yritystodistuksen liikkeeseenlaskun Solanassa joulukuussa, ja Goldman Sachs toi markkinoille tokenisoidut rahastomarkkinarahastot yhdessä BNY Mellonin kanssa.
Teknologia on osoittanut suunnan. Edessä on kuitenkin vaikeampi työvaihe: säilytysratkaisujen rakentaminen, sääntelyn yhtenäistäminen, vanhojen järjestelmien yhdistäminen sekä institutionaalisen luottamuksen rakentaminen, jonka vain jatkuvuus voi tuoda.
Liquidity Summit 2026 -tapahtumassa Hongkongissa paneelikeskustelussa “Building Institutional Rails for the Digital Asset Economy” esitettiin nämä kysymykset suoraan henkilöille, jotka kehittävät ratkaisuja.
Paneelia johti Alevtina Labyuk (Chief Strategic Partnerships Officer, BeInCrypto) ja keskustelussa olivat mukana Chris Shin (Director of Global Strategic Partnerships, Kyobo Life Insurance), Jay Kim (Senior Manager, Digital Asset Business, Mirae Asset Securities), Zeng Xin (Senior Web3 Solution Architect, AWS), Sherry Zhu (Global Head of Digital Assets, Futu Holdings) sekä Ramzy Ali (Head of DeFi, Solana Foundation).
Voit katsoa koko paneelikeskustelun tästä:
Integraatio-ongelma, jota kukaan ei voi ohittaa
Mirae Asset Securitiesin Jay Kim aloitti suoraan toteamalla, missä todellinen kitka tällä hetkellä on. Kolme suurta ongelmaa nousee keskustelussa esiin. Ensimmäisenä asiakkaan tietojen suvereniteetti. Koreassa ja Hongkongissa tietosuoja-asetukset estävät asiakkaiden tietojen tallentamisen julkiseen lohkoketjuun. Kimin mukaan Miraen ratkaisu on hybridimalli.
Hän tarkensi:
“Suojaamme ja pidämme asiakkaan hyvin arkaluontoiset tiedot lohkoketjun ulkopuolella yhdessä kaikkiin tapahtumiin liittyvien tietojen kanssa, mutta käytämme lohkoketjua omaisuusvaran ja arvonsiirron esittämiseen.”
Säilytysratkaisut ovat rakenteellisesti haastavampia. Perinteinen finanssimaailma perustuu säilyttäjäpankkeihin ja keskitettyihin arvo-osuusrekistereihin. Digitaaliset omaisuuserät vaativat yksityisten avainten hallintaa, mikä puolestaan edellyttää uusia sisäisiä käytäntöjä ja uskottavaa turvallisuustarinaa viranomaisille.
Lisäksi on kaupankäyntialustojen haaste. Alustoja on satoja, osa selvittää kauppojaan stablecoineissa, osa fiat-valuutassa, ja jotkut kuten Hyperliquid toimivat täysin lohkoketjussa. Likviditeetin yhdistäminen edellyttää jokaisen alustan infrastruktuurin ymmärtämistä erikseen.
“Tasapainottelu on erittäin vaikeaa”, Kim totesi ja lisäsi:
“Tämän kanssa on vain opittava elämään. Mutta kehityksen ja innovaation kannalta tämä on välttämätöntä.”
Kyobo Life Insurance -yhtiön Chris Shin toi esiin institutionaalisen hitauden näkökulman. Heidän ratkaisussaan rakennetaan ensin mallia yrityksen ulkopuolella, jossa todistetaan konseptin toimivuus, ja tämän näytön avulla vakuutetaan sisäiset päätöksentekijät sekä sääntelijät.
“Kun meillä on ulkopuolelta näytetty malli, sisäisten päätöksentekijöiden vakuuttaminen on helpompaa,” hän totesi.
Perinteisen välittäjän etu
Futu Holdingsille, joka operoi yhtenä Aasian suurimmista fintech-välittäjäalustoista 28 miljoonalla globaalilla käyttäjällä, kryptomarkkinoille tulo ei ole kiinni kiinni ottamisesta. Kyse on siitä, että hyödynnetään juuri niitä asioita, joita perinteisillä toimijoilla jo on.
Sherry Zhu kiteytti sen kahteen sanaan – luottamus ja helppous. Sääntelylisenssit, brändin uskottavuus ja vakiintuneet pankkisuhteet mahdollistavat jotain, mitä natiivisti kryptopörssit eivät voi helposti kopioida: pankit, jotka todella mahdollistavat fiat-siirrot kryptokauppaa varten. Tämä fiat-yhteys on todellisuudessa erittäin merkittävä kilpailuetu.
Hän selitti:
”Globaalisti olemme avanneet kryptospot-kaupankäynnin Hongkongissa, Singaporessa ja Yhdysvalloissa. Viime vuonna otimme Hongkongissa käyttöön myös kryptotalletus- ja nosto-ominaisuudet. Asiakkaat, jotka tallettavat kryptoa alustallemme, voivat nostaa varat ja käyttää niitä suoraan perinteisten arvopapereiden ostamiseen.”
Haasteet ovat todellisia. Osaaminen on lähes suurin yksittäinen ongelma. Säilytyksen, avainten ja lohkoketjuriskin hallinta vaatii taitoja, joita useimmilla finanssialan ammattilaisilla ei vielä ole. Osaamisen kurominen kestää aikaa. Lisensointiin, complianceen ja monien omaisuusvarojen hallintaan liittyviä rakenteellisia etuja ei voi helposti saada toisesta suunnasta.
Infrastruktuuri: johdonmukaisuus hypeä tärkeämpää
Protokollatasolla Solana Foundationin Ramzy Ali korosti, että institutionaalinen luottamus perustuu jatkuvuuteen.
Solana käsitteli viime vuonna 1,6 biljoonan dollarin kaupankäyntivolyymin ja ylläpitää noin 14 miljardin dollarin stablecoin-likviditeettiä yhdellä Layer-1-lohkoketjulla. Alin mukaan käyttökatkojen ja tapahtumien luotettavuuden merkitys on suurempi kuin teoreettinen skaalautuvuus.
“Lopulta infrastruktuurin vaatimukset pysyvät samoina,” hän totesi.
Pelkän suorituskyvyn lisäksi instituutioiden on saatava työkalut, jotka soveltuvat myös sääntelyn piirissä toimimiseen. Solana toi käyttöön nollatietoon perustuvan attestaatiopalvelun, jonka avulla sovellusten on mahdollista todentaa lompakon kelpoisuus paljastamatta yksityisiä tietoja. Lisäksi kehitettiin yksityinen suoritusympäristö, joka mahdollistaa transaktioiden yksityisyyden suoraan layer-1:llä.
Tavoitteena on yhdistää keskitetyn rahoituksen vahvuudet ja hajautettu infrastruktuuri ilman, että instituutioiden tarvitsee hylätä compliance-viitekehystä.
Samaan aikaan AWS:n Zeng Xin toi resilienssin liiketoimintatermein esiin.
“Ihmisiä ei arvioida tavallisena päivänä. Arviointi tapahtuu silloin, kun markkinoilla tapahtuu voimakkaita muutoksia,” hän sanoi.
Xin kuvaili pilvialustojen joustavuutta ”tulovakuutukseksi”. Digitaalisten omaisuuserien alustoilla liikenteen piikit, likvidointiketjut ja volatiliteettitapahtumat eivät ole poikkeuksia – vaan arkipäivää. Infrastruktuurin on kestettävä nämä iskut ilman palvelukatkoja.
Signaalit, joita kaikki seuraavat
Kypsymisen merkit markkinoilla näkyvät usein hiljaisesti. Ei enää lehdistötiedotteina, vaan käytöksenä – vaiheena, jossa osallistujat eivät enää kysy, toimiiko jokin, vaan pitävät sitä itsestäänselvyytenä.
Paneelin osallistujilla oli erilaisia näkemyksiä siitä, milloin tämä vaihe koittaa digitaalisille omaisuuserille, mutta vastauksissa oli selvä yhtäläisyys.
Kimin mielestä raja löytyy osakkeista. Ei tokenisoiduista rahastoista tai johdannaisista, vaan aidoista julkisilla lohkoketjuilla noteeratuista osakkeista, joihin liittyvät omistusoikeudet ja joita voidaan siirtää vapaasti lohkoketjussa. Hän totesi:
“Kun osakkeenomistajan oikeudet on tokenisoitu lohkoketjuun, kaikki niiden päälle rakennetut asiat siirtyvät myös lohkoketjuun.”
Alateksti on merkittävä. Listatut osakkeet ovat useimpien perinteisten rahoitustuotteiden perusta. Kun ne siirtyvät lohkoketjuun, kaikki niihin perustuva seuraa perässä – ei valintana, vaan seurauksena.
Ali kuvasi tätä hintojen muodostumisen ongelmana. Tällä hetkellä Bitcoinin hinta määräytyy käytännössä keskitettyjen johdannaismarkkinoiden kautta. Yhdysvaltalaiset osakkeet hinnoitellaan Nasdaqissa. Hänen esittämänsä kysymys oli yksinkertainen: milloin maailmanlaajuisesti merkittävän omaisuusvaran hinta muodostuu ensin lohkoketjussa?
Tämä tarkoittaisi, että lohkoketjun likviditeetistä tulisi syvin markkina, eikä ainoastaan rinnakkainen vaihtoehto. Sijoituslaitokset eivät enää pitäisi kryptoa erillisenä markkinana, vaan alkaisivat nähdä lohkoketjun itse markkinana.
Zhu’n näkemys oli enemmän sääntelypainotteinen. Hän viittasi hetkeen, jolloin Hongkong tai jokin suurista oikeudenkäyttöalueista sallii virallisesti krypton käyttämisen vakuutena reuna-asetelmassa samoin ehdoin kuin perinteiset arvopaperit. Yksittäinen politiikkamuutos muuttaisi kirjanpidon, riskienhallinnan ja lopulta institutionaalisen kiinnostuksen tavalla, johon pelkkä infrastruktuuri ei pysty.
Shin palasi korealaiseen oikeudelliseen viitekehykseen. Yksityis-sijoittajien markkina on siellä jo vilkas. Puuttuva lenkki on institutionaalinen kerros, joka ei synny ennen kuin sääntely on tarpeeksi selvää, ja yritys kuten Kyobo voi sitoutua ilman tarvetta varautua sääntömuutoksiin.
Jos yhteisymmärrys löytyi, käännekohtaa ei tulla näkemään läpimurtona. Se näyttää tavallisuudelta.
Siirtymävaihe: miten panelistit näkevät vuoden 2026
Istunnon loppuosa siirsi keskustelun rakenteista näkemyksiin. Rakennustyöt ovat vielä kesken, mutta miltä tulokset voivat näyttää vuoden lopussa?
Chris Shin ei jäänyt odottelemaan kotimaan sääntelyvarmuutta. Sen sijaan hän kertoi, että Kyobo aikoo siirtyä alueille, joissa selkeys jo on olemassa.
“Emme siis halua nojata paikallisiin sääntelyviranomaisiin, vaan laajentaa toimintaamme Korean ulkopuolelle”, hän totesi ja esitteli suunnitelman digitaalisen omaisuusvarojen alustan perustamisesta johdonmukaisemman lainsäädännön alueelle. Shinin mukaan eteneminen ei ole lupien odottelua, vaan yrityksen asemoimista sinne, missä kokeileminen on mahdollista.
Jay Kimin näkemys oli rakenteellisempi. Mirae Asset pyrkii lanseeraamaan yksityis-sijoittajien alustan, jolla tokenisoidut tuotteet lasketaan liikkeelle suoraan lohkoketjuun sekä Koreassa että maailmanlaajuisesti yhtiön integroitujen järjestelmien kautta. Hän puhui avoimesti kompromisseista. Hän lisäsi:
“Joudumme ehkä tekemään kompromisseja — monet hajautetut ominaisuudet… voivat mukautua perinteisen järjestelmän ehdoilla. Olemme siirtymävaiheessa.”
Sherry Zhu korosti sääntelyn roolia avaimena. Hongkongissa hän odottaa kehitystä, joka mahdollistaa saman kaltaiset reuna-asetelmamallit kuin perinteisissä arvopapereissa — tämä tekisi kryptoomaisuusvaroista hyväksyttäviä vakuuksia ja mahdollistaisi niiden syvemmän integroinnin välittäjien taseisiin.
Ramzy Ali esitti rohkeimman rajapyykin: ensimmäinen natiivisti lohkoketjussa liikkeelle laskettu IPO-listaus. Hänen mukaansa tällainen listaus merkitsisi rakenteellista murrosta, ei vain symbolista muutosta.
Zeng Xin ei halunnut antaa tarkkaa markkinaennustetta. Hän palasi infrastruktuuriin. “Pilvi-infrastruktuuri muuttuu näkymättömäksi siinä vaiheessa, kun se onnistuu”, hän totesi — muistuttaen, että suurimmat muutokset voivat jäädä käyttäjiltä huomaamatta.
Labyuk päätti keskustelun palaamalla paneelin toistamaan ydinviestiin. Institutionaalinen käyttöönotto ei ole enää kaukainen visio. Sitä rakennetaan jo konkreettisesti, osa kerrallaan, kun yritykset ratkovat perinteisten järjestelmien integrointia, säilytystä ja sääntelyvaatimuksia eri alueilla. Rakenteet eivät ole vielä valmiita, mutta tekijät rakentavat jo täyttä häkää.
