Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) ilmoitti keskiviikkona, että Yhdysvaltain inflaatio palaa keskuspankki Fedin 2 prosentin tavoitteeseen vasta vuoden 2027 alussa.
Tämä arvio kuuluu IMF:n ensimmäiseen Article IV -arviointiin Trumpin hallinnon aikana. Se viittaa siihen, että merkittävä korkojen lasku on edelleen kaukana, huolimatta presidentin optimistisista kommenteista.
IMF varoittaa taloudellisista riskeistä
IMF:n pääjohtaja Kristalina Georgieva totesi toimittajille, että Yhdysvaltain vaihtotasevaje on “liian suuri”. IMF arvioi sen olevan lähiaikoina 3,5–4 prosenttia BKT:sta.
IMF:n suositukset eroavat kuitenkin hallinnon linjauksista. IMF:n läntisen pallonpuoliskon johtaja Nigel Chalk sanoo, että talouden sopeuttaminen – ei tullit – olisi tehokkain tapa pienentää vaje. Tämä suositus annettiin sen jälkeen, kun korkein oikeus kumosi Trumpin laajat hätätilatullit laittomina, mikä johti hallintoa turvautumaan vuoden 1974 Trade Actin Section 122 -pykälään uusien tullien määräämiseksi.
Julkistalouden tilanne on vakava. IMF ennustaa, että Yhdysvaltain liittovaltion alijäämät pysyvät 7–8 prosentissa BKT:stä tulevina vuosina. Se on yli kaksi kertaa suurempi kuin valtiovarainministeri Scott Bessentin tavoitetasot. Koko julkisen sektorin velan arvioidaan nousevan 140 prosenttiin BKT:stä vuoteen 2031 mennessä.
“Julkisen velka-BKT-suhteen nousu sekä lyhytaikaisen velan lisääntyminen suhteessa BKT:hen muodostavat kasvavan vakausriskin Yhdysvalloille ja koko maailman taloudelle”, IMF varoitti.
Trumpin korko-optimismi vs. rakenteellinen todellisuus
IMF:n arvio julkaistiin päivä sen jälkeen, kun Trump piti State of the Union -puheensa. Puheessa presidentti maalasi myönteisen kuvan lainakustannuksista. Hän väitti asuntolainakorkojen laskeneen neljän vuoden pohjille ja vuosittaisten asuntolainakustannusten pienentyneen lähes 5 000 dollarilla hänen virkakautensa aikana. Presidentti esitti korkojen laskun ratkaisuna niin kutsuttuun “Bidenin aiheuttamaan asuntokriisiin”.
IMF:n numerot kertovat kuitenkin toista tarinaa. Inflaation ei odoteta saavuttavan Fedin tavoitetta ennen vuotta 2027, ja liittovaltion alijäämät ovat kaksinkertaisia verrattuna hallinnon omiin tavoitteisiin. Näin ollen vallitsee rakenteellinen paine korkojen pitämiseksi korkealla pidempään. IMF arvioi Yhdysvaltain talouskasvun vuodelle 2026 olevan vahva 2,4 prosenttia, mikä ei aiheuta painetta Fedille keventää rahapolitiikkaa nopeasti.
Mitä se tarkoittaa kryptovaluutoille
Riskillisten omaisuuserien näkymät ovat selkeät. Sitkeä inflaatio ja laajeneva julkisen talouden alijäämä pienentävät todennäköisyyttä, että korkoleikkauksia tehdään ripeästi tänä vuonna. Kryptomarkkinoille, jotka kokivat hintarallin korkoleikkausodotusten vuoksi vielä vuoden 2025 loppupuolella, IMF:n arvio vahvistaa varovaisuutta.
Ironista kyllä, hallinnon oma finanssipoliittinen elvytys – mukaan lukien IMF:n mukaan historialliset veronalennukset – on suurin syy alijäämään ja pitää näin ollen korot korkealla. Trump haluaa matalampia korkoja, mutta hänen politiikkansa estävät niitä rakenteellisesti toteutumasta.
IMF ei ennusta suoraa kriisiä, vaan toteaa, että “valtiontalouden jännitteiden” riski Yhdysvalloissa on matala. Kuitenkin esitelty suunta – velan kasvu, jatkuvat alijäämät, hitaan inflaation taittuminen – viittaa tilanteeseen, jossa korkojen lasku toteutuu hitaasti, jos ollenkaan.
