Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) on juuri varoittanut, että tokenisaatio eli teknologia kryptobuumin taustalla voi siirtää riskin pois pankeilta ja viedä sen koodiriveille, joita mikään sääntelijä ei valvo.
Ajankohta on merkittävä. Wall Streetin jättiläiset, kuten BlackRock, yrittävät siirtää tuhansia miljardeja lohkoketjuun. IMF:n mukaan sama infrastruktuuri voi pettää paineen alla.
Tokenisaatio muuttaa viiveet silmänräpäyksessä syntyväksi riskiksi
Tällä hetkellä omaisuuserien osto tai siirtäminen kulkee pankkien ja välikäsien kautta, ja järjestelmään sisältyy pieniä viiveitä. Nämä viiveet ovat ärsyttäviä, mutta toimivat turvajarruina, kun jokin menee pieleen.
Tokenisaatio poistaa nämä askeleet. Kaupat toteutetaan välittömästi jaetulla tilikirjalla, jota pyörittää itsenäisesti toimiva älysopimus ilman ihmistä.
Nopeus alentaa kuluja ja poistaa samalla jarrut. Kun kaupat käynnistyvät automaattisesti, vika tai ryntäys voi levitä laajalle ennen kuin kukaan ehtii reagoida. IMF toi esille saman näkökulman aiemmassa työssään tokenisoidun rahoituksen riskeistä.
Terävin varoitus koskee sitä, kuka lopulta kantaa riskin. Ei pankit, vaan alustat ja koodi, joka kauppoja pyörittää.
“Tehokkaan valvonnan tulee siksi ulottua instituutioiden lisäksi itse koodiin,” totesi blogikirjoituksessa, viitaten Tobiakseen.
Seuraa meitä X:ssä saadaksesi viimeisimmät uutiset heti tuoreeltaan
IMF esitti myös yllättävän ajatuksen. Jotkut älysopimuksista voivat kasvaa niin keskeiseen asemaan, että niistä tulee liian tärkeitä kaatumaan. Samalla perustelulla toteutettiin pankkien pelastuspaketit vuonna 2008.
Oikeusistuimet eivät edelleenkään ole ratkaisseet kenen omistuksessa tokenisoidut omaisuuserät ovat, kun kauppa elää pelkästään koodissa.
Ketkä voittavat, ketkä häviävät?
Panokset ovat valtavat. BlackRockin tokenisoitu rahasto, BUIDL, omistaa jo noin 2,4 miljardia dollaria, ja Ondo hallinnoi yli 1,4 miljardia dollaria tokenisoituja omaisuuseriä.
Pääosa tapahtumista keskittyy stablecoineihin. Niissä on nyt yli 300 miljardia dollaria, mikä on moninkertainen verrattuna muiden tokenisoitujen tuotteiden noin 32 miljardiin dollariin, kertoo rwa.xyz.
Jopa vakaimmat lipsuvat joskus. Maaliskuussa 2023 USD Coin (USDC) putosi hetkellisesti 87 senttiin. Syynä oli 3,3 miljardin dollarin varat jumissa kaatuneessa pankissa.
Tetherin USDT johtaa alaa lähes 186 miljardilla dollarilla, DefiLlaman mukaan. Eurooppalaiset säännökset kuitenkin ajoivat sen pois suurilta pörsseiltä, ja tämä nosti Circlen USDC:n lähelle 73 miljardia dollaria. Eurooppalainen USDT-linjaus osoittaa, kuinka nopeasti markkinakartta voi muuttua.
Kaikki eivät kuitenkaan ole huolissaan. BlackRockin johtaja Larry Fink näkee tämän aikakauden alkuna, jolloin jokainen omaisuuserä tokenisoidaan. Hänen tavoitteensa on siirtää koko rahoitusjärjestelmä yhdelle jaetulle lohkoketjulle.
Tässä risteävät näkemykset. Ala odottaa halvempia, nopeampia ja avoimia markkinoita. IMF varoittaa, että sama nopeus muuttaa paikallisen epäonnistumisen globaaliksi ennen kuin sääntelijät ehtivät reagoida.
Toistaiseksi todellinen kaupankäynti on vähäistä, ja suuri osa tokenisoidusta omaisuuserämarkkinasta pysyy muuttumattomana viikosta toiseen. Tulevina vuosina ratkaisee säännökset, ei pelkkä koodi, kumpi kanta osoittautuu oikeaksi.
