Rajat ylittävät stablecoin-virrat ovat saavuttaneet uudet ennätykset vuonna 2025, ylittäen ensimmäistä kertaa Bitcoinin ja Ethereumin. Tämä on saanut Kansainvälisen valuuttarahaston (IMF) antamaan varoituksen.
Rahasto sanoo, että digitaalisten dollareiden räjähdysmäinen kasvu voi nopeuttaa valuutan korvautumista, häiritä pääomavirtoja ja kohdistaa painetta kehittyvien markkinoiden rahoitusjärjestelmiin.
IMF varoittaa, kun stablecoin-sijoitukset saavuttavat ennätyskorkeat tasot ja ohittavat Bitcoinin ja Etherin
IMF:n uusin osastopaperi stablecoineista osoittaa, että markkina on kasvanut nopeasti, ja kokonaisliikkeeseenlasku on ylittänyt 300 miljardia dollaria, mikä edustaa noin 7% kaikista krypto-omaisuusvaroista.
Tether (USDT) ja USD Coin (USDC) hallitsevat yli 90% tästä alueesta. Nykyisten lohkoketjujen tietojen mukaan USDT:n liikkeessä oleva määrä on 185,5 miljardia dollaria, kun taas USDC:n liikkeessä oleva määrä on 77,6 miljardia dollaria.
Vuosi 2025 erottuu erityisesti näiden virtojen nopeasta kasvusta ja niiden muuttuvasta luonteesta. Vaikka Bitcoin ja Ethereum hallitsivat aikaisemmin rajat ylittäviä kryptotransaktioita, stablecoinit ovat nyt siirtyneet eteenpäin.
IMF huomautti, että stablecoin-virrat kasvavat nopeammin kuin alkuperäiset krypto-omaisuusvarat, ja ero kasvaa tänä vuonna. USDT:n ja USDC:n kaupankäyntivolyymi saavutti 23 biljoonaa dollaria vuonna 2024, mikä merkitsi 90% vuosittaista kasvua.
IMF:n tuorein arviointi korostaa rakenteellista muutosta, jonka myötä stablecoinit eivät ole enää vain erikoistunut ratkaisu työkalu, vaan merkittävä teollisen kryptotoiminnan ajuri.
Viimeisten kahden vuoden aikana kahden suurimman stablecoinin yhdistetty liikkeessä oleva määrä on kasvanut yli kolminkertaiseksi, noin 260 miljardiin dollariin. Ne mahdollistivat arviolta 23 biljoonan dollarin kaupankäyntivolyymin vuonna 2024.
“Stablecoinien rajat ylittävä luonne voisi yksinkertaistaa rahalähetyksiä ja maksuja, mutta myös monimutkaistaa rahapolitiikkaa ja rahoitusvakautta kehittyvillä markkinoilla. Uusi IMF-raportti tutkii haasteita ja mahdollisuuksia”, rahasto totesi.
Tämä korostaa niiden hyödyllisyyttä ja sääntelijöille aiheuttamia haasteita. Vaikka Yhdysvallat ja Eurooppa pysyvät suurina kaupankäyntikeskuksina, Aasia johtaa nyt stablecoinien käytössä, ja Afrikka, Latinalainen Amerikka ja Lähi-itä näyttävät nopeinta kasvua suhteessa BKT:hen.
IMF osoittaa selkeää kaavaa, jossa kuluttajat ja yritykset korkean inflaation tai pääomavalvonnan maissa suosivat yhä enemmän digitaalisia dollareita paikallisten valuuttojen sijaan.
EndGame Macron tutkijat väittävät, että kyseessä ei ole kryptohypetys, vaan rakenteellinen muutos globaalissa rahavirrassa. Tätä taustaa vasten he pitävät stablecoineja “dollarin järjestelmän digitaalisena kärkenä”.
Dollarisoitu tulevaisuus, mutta uusilla riskeillä
Useimmat suuret stablecoinit ovat tuettu lyhytaikaisilla Yhdysvaltain valtion obligaatioilla, mikä altistaa liikkeeseenlaskijat merkittävästi Yhdysvaltain rahoitusjärjestelmälle. Samaan aikaan ne tarjoavat tuottoja, jotka ovat huomattavasti korkeampia kuin perinteisissä pankkitileissä kehittyvissä markkinoissa.
Tässä on ristiriita: stablecoinit vahvistavat Yhdysvaltain dollarin vaikutusta globaalisti samalla kun heikentävät niiden maiden rahapoliittista autonomiaa, jotka kamppailevat inflaation tai pääomapakojen kanssa.
IMF:n ekonomisti Eswar Prasad sanoo stablecoinien lisäävän taloudellista osallisuutta, mutta saattavat myös “vahvistaa dollarin hallitsevuutta” ja keskittyä taloudellista valtaa suurten laitosten ja teknologiayritysten kesken.
Raportti varoittaa, että nopea, sääntelemätön käyttöönotto voi voimistaa pääomavirtojen epävakautta, etenkin markkinastressitilanteissa, joissa käyttäjät siirtyvät nopeasti dollarituettuihin omaisuuseriin tai pois niistä.
Yksi IMF:n keskeisistä huolenaiheista on sääntelyn hajanaisuus. Stablecoinit toimivat usein rajojen yli nopeammin kuin kansalliset politiikat pystyvät sopeutumaan. Rahaston mukaan tämä luo mahdollisuuksia arbitraasiin ja valvomattomaan likviditeetin kasautumiseen.
Suurimmat taloudet, kuten Yhdysvallat, EU ja Japani, kehittävät selkeämpiä kehyksiä. Silti monet kehittyvät markkinat kaipaavat edelleen ohjeistusta koskien varantojen laatua, lunastusoikeuksia tai liikkeeseenlaskijoiden valvontaa.
Tämä epäsuhta jättää heikompia talouksia alttiiksi äkillisille muutoksille digitaalisten dollareiden kysynnässä, mikä voi horjuttaa pankkijärjestelmiä, jotka ovat jo entuudestaan paineen alla.
Se vastaa tuoretta Standard Chartered -raporttia, jossa mainittiin stablecoinien mahdollisuus aiheuttaa biljoonan dollarin tyhjennyksen kehittyvien markkinoiden pankeista, kun säästäjät siirtävät talletuksia digitaalisiin dollarivaroihin.
“Koska stablecoinit kasvavat, uskomme, että niitä seuraa useita odottamattomia seurauksia, joista ensimmäinen on mahdollisuus talletusten siirtymiseen EM-pankeista,” pankki kertoi sähköpostissa, joka jaettiin BeInCrypton kanssa.
Etelä-Afrikka vahvisti äskettäin riskin, todeten, että stablecoinit uhkaavat kehittyvien markkinoiden pankkien taloudellista vakautta.
Stablecoinien vaikutus on nyt globaali makrotalousvoima
IMF:n varoitus merkitsee laajempaa tunnustusta: stablecoinit eivät enää ole sivussa; ne ovat keskeisiä globaalissa likviditeetissä, on-chain-kaupassa ja digitaalisissa maksuissa.
Niiden kasvava hallitsevuus selittää myös, miksi stablecoin-markkinoiden markkina-arvot usein johtavat kryptomarkkinoiden syklejä, mukaan lukien Bitcoinin ja Ethereumin, sekä niiden likviditeettiolosuhteita.
IMF:n odotetaan julkaisevan yksityiskohtaisen politiikan tiekartan vuoden 2026 alussa, keskittyen varausten avoimuuteen, rajat ylittävään valvontaan ja vähimmäispääomastandardeihin.
Stablecoin-sijoitusten kiihtyessä ja käyttöönoton syventyessä kehittyvillä markkinoilla, sääntelyviranomaisilla on yhä vähemmän aikaa luoda globaalit säännöt ennen kuin digitaaliset dollarit vakiinnuttavat asemansa kansainvälisinä arvonsiirtovälineinä.
