Aalto yrityksiä, jotka pitävät kryptoja taseessaan, saapui vuonna 2025. Trumpin pro-kryptopolitiikan ajamana useat perinteiset yritykset panostivat isosti kryptoon, joko fuusioiden kautta tai listaamalla itsensä Yhdysvaltain osakemarkkinoille.
On kuitenkin havaittavissa, että “DATit” tai Digitaaliset Omaisuusvarat menettävät suuntaustaan, sillä monet näkevät osakearvojensa romahtavan.
Kaikki pääsystä
Isot DAT-nimet, kuten Bitcoinin MicroStrategy, Ethereum’s Bitmine ja Solana’s Forward Industries ovat olleet suurissa laskuissa viime kuukauden aikana.
Sijoittajat näyttävät painavan myyntipainiketta näissä julkisissa yrityksissä, kun eivät niin kauan sitten olleet suosikkeja. DATeilla oli varmasti hetkensä vuonna 2025. Mutta onko tuo hetki jo tullut ja mennyt?
DAT-innostus nousi todennäköisesti, koska ne tarjosivat sijoittajille väylän päästä kryptoon ilman, että tarvitsi sekoilla lompakkojen, pörssien tai lukemattomien ketjujen kanssa, totesi Jean-Marc Bonnefous, Tellurian Capitalin Managing Partner.
”DATit, jotka ovat listattuja yrityksiä, ovat kätevä ja sääntöjen mukainen tapa yhdysvaltalaisille institutionaalisille sijoittajille ostaa krypto-omaisuuksia ilman merkittäviä muutoksia nykyisiin mandaattiin ja toimintatapoihin”, Bonnefous kertoi BeInCrypto:lle.
Kaikki tämä alkoi alun perin MicroStrategyltä (NASDAQ: MSTR) vuonna 2020, kun sen toimitusjohtaja, Michael Saylor, pandemian aikaisen rahan painamisen aikana päätti muuntaa osan yrityksensä käteisvaroista BTC:ksi.
Strategy omistaa tällä hetkellä kirjoitushetkellä 649 870 bitcoinia, keskimääräisellä kustannuksella 74 430 dollaria per bitcoin.
Kuitenkin, jotkut institutionaaliset sijoittajat saattavat nyt kokea ostajan katumusta DATeista, kun sekä krypto- että perinteisten omaisuuserien markkinat ovat laskussa.
Strategyn saattaa kuitenkin menestyä paremmin kuin sen kilpailijat, joilla on vähemmän kokemusta krypto-omaisuusvarojen hallinnasta.
”Strategylla oli vuosikymmenten tulot, syvät pääomamarkkinasuhteet ja liikkeet riittävän aikaisin rakentaakseen massiivisen bitcoin-positiolleen, mikä antoi sille luotettavuutta ja edullista rahoitusta”, sanoi Maja Vujinovic, ETH-kertymän FG Nexuksen (NASDAQ: FGNX) toimitusjohtaja. ”Uusimmilla DATeilla ei ole sitä etua”.
Katse NAV ja mNAV
Sijoittajat, jotka tarkastelevat uusia DATeja, tarvitsevat tutkimaan nettovarallisuutta (NAV) ja markkina-arvon ja nettovarallisuuden (mNAV) suhdetta avainarviointityökaluna.
“NAV on yksinkertainen ’mitä krypto on tänään arvoltaan?’-luku,” kertoi Vujinovic BeInCrypto:lle. ”mNAV on mitä markkinat ovat valmiita maksamaan sen lisäksi yrityksen strategiasta, luotettavuudesta ja suorittamisesta.”
Varsin kiinnostavasti, DAT-manian huippu vuonna 2025 saattoi saavuttaa lakipisteensä 10. lokakuuta, juuri silloin kun valtava likvidointiaalto pyyhkäisi pois 19 miljardia dollaria krypto-markkina-arvosta.
On täysin mahdollista, että monet sijoittajat eivät ymmärtäneet kryptomarkkinoilla tapahtuvan valtavan vipuvaikutuksen määrää.
Sen pääosin maailmanlaajuisesti säätelemätön luonne sallii treidaajien tehdä 100x-vedonlyöntejä, mikä voi aiheuttaa laajoja automaattisia vipuvaikutuksen purkamisia, kuten tapahtui 10. lokakuuta.
Siitä lähtien NAV on laskenut lokakuun lähes 120 miljardin dollaria korkeasta alle 80 miljardiin dollariin, Artemis-tietoagentin mukaan.
On myös olemassa väite, että sijoittajat ymmärtävät kryptossa olevan paljon vipuvaikutusta, ja pelkkä vanhan ajan ahneus aiheutti nousun ja siihen liittyvän laskun.
“DATit nähdään vipuvaikutusvetona tausta-omaisuuksien ekosysteemeihin, mikä mahdollistaa sijoittajille mahdollisuuden kasvattaa voittoja”, sanoi Alex Bergeron Ark Labsista, Bitcoin Layer-2-ratkaisusta. ”Tämä vipuvaikutus aiheuttaa tietenkin myös vahvistetun hintavaikutuksen alaspäin.”
DATs monipuolistuvat
Suurin osa DATeista tarvitsee tehdä enemmän kuin vain pitää kryptoja tuottaakseen tuloja tuottavaa liiketoimintaa. Tämä johtuu siitä, että jos yrityksen arvostus perustuu yksinomaan NAV:iin, ne tulevat kauppaamaan alennuksella.
Yrityksen pyörittämiseen liittyy kuluja, kuten operatiiviset kulut ja johtajien palkat.
Siksi DAT:ien täytyy olla luovia kryptovaluuttansa kanssa kasvattaakseen mNAV:tä.
Nyt mNAV on tulevaisuuteen suuntautunut markkina-arvon tunnusluku, joka perustuu paitsi krypton arvoon taseessa myös siihen, mitä sijoittajat arvioivat liiketoiminnan arvoksi.
DAT:t joutuvat tekemään asioita, kuten laskemaan velkaa kryptosijoituksistaan, mikä on MicroStrategy:n toimintamalli. Vuodesta 2020 lähtien se on kerännyt 55 miljardin dollarin varaston.
Todennäköisesti juuri tämä mahdollistaa Strategyn selviytymisen pitkällä aikavälillä: DAT-maailmassa se on O.G. bitcoinin haltija.
“Strategyn monipuolistetulla lähestymistavalla he ovat monien muiden DAT:ien edellä”, sanoi Jesse Shrader, Bitcoin Lightning Network -datan tarjoajan ja DAT:ien osakkeenomistajan, Ambossin toimitusjohtaja. “Mutta seuraajat voivat keskittyä tehokkaammin tuottoisiin hankkeisiin tai kehittää oman uraauurtavan strategiansa uusilla alueilla, kuten matalariskisissä tuottomahdollisuuksissa.”
Uusien DAT:ien on löydettävä tulonlähteitä kryptovaluuttavarannoistaan kasvattaakseen tuota tulevaisuuteen suuntautunutta mNAV-arvostusta.
Esimerkiksi DAT:t voivat lainata kryptoa, käyttää johdannaisia, stakeata tuottoa varten tai löytää tapoja hankkia lisää digitaalisia omaisuuseriä alennettuun hintaan. Ja pätevä julkisten markkinoiden tiimi voi pitkällä aikavälillä ratkaista tämän joillekin opportunistisille DAT:ille.
Jatkuvat riskien välttämisen myötätuulet
Kryptomarkkinat eivät ole hyvässä kunnossa verrattuna touko- ja kesäkuun kiihkeisiin aikoihin, jolloin DAT-villitys alkoi.
Itse asiassa, kun BTC vaihtaa omistajaa noin 90 000 dollarilla, hinta on palannut takaisin toukokuun tasolle, jolloin kaikki tämä alkoi.
Markkinoilla on huolta siitä, että kyseessä on “risk-off”-ympäristö. Tämä tarkoittaa ilmiötä, jossa sijoittajat alkavat vetäytyä markkinoilta myyden helposti myytävät omaisuuserät ja siirtyen käteiseen.
Krypto ja sen myötä DAT:t vaikuttavat olevan risk-off-ympäristön uhreja.
“Listatut osakkeet on helppo ostaa ja myydä, joten nämä uudet marginaaliset kryptovaluuttaomaisuuksien ostajat lisäävät markkinoilla jo ennestään melko volatiileja ‘risk-on’-risk-off’-liikkeitä”, sanoi Tellurian Capitalin Bonnefous.
Jotkut DAT:t selviänevät varmasti.
Kuitenkin saattaa olla kivulias jakso. Saattaa jopa tapahtua joitakin fuusioita tai muita yhdistymisiä, kun sijoittajat tunnistavat, mitkä näistä yrityksistä voivat menestyksellisesti säilyttää asemansa NAV:n yläpuolella hyvillä liiketoimintakäytännöillä.
“Seuraava voittajasukupolvi tulee olemaan DAT:ja, jotka rakentavat todellisia liiketoimintoja: Panostustuottoja, fiksua suojautumista, tokenisointia ja kurinalaista kassataseen hallintaa,” lisäsi FG Nexusin Vujinovic.
