New Yorkin yliopiston (NYU) emeritusprofessori Gary Marcus varoitti, että OpenAI:sta voi tulla tekoälyn WeWork. Hän liitti vertailun yrityksen lykkääntyneeseen pörssilistaukseen, jonka viimeisin arvostus oli 852 miljardia dollaria.
Varoituksella on merkitystä Nvidia (NVDA) -osakkeenomistajille ja tekoälyinfrastruktuurin rahoittajille. OpenAI:n arvon aleneminen voisi heijastua sirujen kysyntään ja rahoituskuluihin. Marcusin mukaan tunnelma, ei fundamentit, ohjaisi vaurioiden suuruutta.
Voiko lykkääntynyt pörssilistaus tehdä OpenAI:sta tekoälyn “WeWorkin”?
OpenAI jätti salaisen listautumisilmoituksen kesäkuussa, ja toimitusjohtaja Sam Altman sulki pois vuoden 2026. Yrityksen viimeisin yksityinen arvostus oli maaliskuun 122 miljardin dollarin kierroksessa.
Uudesta yksityisestä rahoituskierroksesta uutisoitiin arvostuksia 1,2–1,4 biljoonan dollarin välillä. Lohkoketjumarkkinoilla Anthropicin ennen pörssilistausta tehty arvostus on jälleen noussut yli biljoonan dollarin, ilman julkista hintatestiä.
WeWork toimii esimerkkinä, johon Marcus viittasi. Vuoden 2019 ilmoituksessaan yrityksellä oli lähes 700 miljoonan dollarin tappiot ensimmäisellä vuosipuoliskolla. Yksityisellä puolella 47 miljardin dollarin arvo romahti kohti 10 miljardia vain viikoissa.
Marcus huomautti, ettei WeWork koskaan toteuttanut pörssilistautumistaan. Yritys listautui lopulta SPAC-yhdistymisen kautta vuonna 2021, mutta hakeutui konkurssiin vuonna 2023.
Kuka määrittelee hinnan, jos OpenAI odottaa?
Anthropic valmistautuu listautumaan marraskuussa ennen OpenAI:ta. Marcusin mukaan yritys tavoittelee yhä noin 1,5 biljoonan dollarin arvoa, mutta hän viittasi myös lähempänä 1,1 biljoonaa olevaan raporttiin. Tämä verrattuna aiempaan kahden biljoonan dollarin tavoitteeseen, jonka huhut kiersivät kuukautta aiemmin.
Reutersin tietojen mukaan OpenAI:n liikevaihto nousi 13 miljardiin dollariin vuonna 2025. Marcus arvioi sen operatiiviset tappiot noin kahteen miljardiin dollariin kuukaudessa.
Neo-pilviyritykset, jotka vuokraavat tekoälyn laskentatehoa, ovat Marcusin mukaan eniten alttiina riskeille. Heidän rahoituksensa käy yhä kalliimmaksi.
Anthropicin listautuminen voi määrittää mittapuun, joka ohjaa arviolta 600 miljardin dollarin OpenAI:n laitehankintoja vuoteen 2030 asti. Samaa mittapuuta tullaan soveltamaan siruvalmistajiin ja rahoittajiin. Vahva Anthropicin listautuminen heikentäisi tätä pelkoa.
