Galaxy Digital toimitti tällä viikolla kirjeen SEC:n Crypto Task Forcelle ja perusteli, että automatisoiduille markkinatakaajille (AMM) pitäisi sallia tokenisoitujen arvopapereiden kaupankäynti ilman rekisteröitymistä pörsseiksi.
Tämä lausunto haastaa suoraan SIFMA:n kannan, joka edustaa perinteisiä Wall Streetin välittäjäliikkeitä.
Galaxy: AMM:t eivät kuulu pörssisääntöjen piiriin
Oman esityksensä mukaan Galaxy Digital perusteli, miksi tietyt kriteerit täyttävät AMM:t eivät kuuluisi vuoden 1934 Securities Exchange Actin määritelmän “pörssi” alle.
Yhtiö korosti sellaisia ominaisuuksia kuin deterministinen selvitys, täydellinen läpinäkyvyys, syrjimätön pääsy ja harkintavallan puuttuminen.
Galaxy totesi lisäksi, että näillä alustoilla toimivat likviditeetin tarjoajat eivät ole “välittäjiä”, koska he käyvät kauppaa omalla tilillään, eivät palvele asiakkaita eivätkä pyydä toimeksiantoja.
Yhtiö esitti ehdollista innovaatio-poikkeusta, johon kuuluisivat ns. whitelist, volyymirajat ja pakolliset tiedotteen julkaisut markkinaintegriteetin säilyttämiseksi.
Kirjeen mukaan kyseessä on pohjimmiltaan kysymys siitä, pitäisikö tokenisoitujen osakkeiden kulkea hajautettujen protokollien kautta vai pysyä perinteisessä markkinainfrastruktuurissa.
SIFMA on halunnut pitää nämä omaisuuserät perinteisten järjestelmien piirissä, mitä Galaxy pitää ristiriitaisena SEC:n teknologia-neutraalin kannan kanssa.
Laajempi sääntelyn muutos
Tämä esitys tulee samaan aikaan, kun SEC laajentaa myönteistä suhtautumistaan kryptoihin. SEC käynnisti Project Crypton tänä vuonna tuodakseen pääomamarkkinat lohkoketjujen varaan.
Maaliskuussa 2026 SEC ja CFTC julkaisi yhteisen luokittelun, jossa digitaaliset omaisuuserät jaettiin viiteen kategoriaan, mukaan lukien tokenisoidut arvopaperit.
Galaxystä tuli ensimmäinen NASDAQ-listattu yhtiö, joka tokenisoi oman osakepääomansa julkisessa lohkoketjussa. Osakkeenomistajien äänestys järjestetään toukokuussa 2026 Broadridgen hallintoplatformin kautta Avalanchessa.
Se, asettuuko SEC Galaxy Digitalin vai SIFMA:n kannalle AMM-luokituksessa, voi ratkaista tokenisoitujen osakemarkkinoiden kehityksen suunnan vuosiksi eteenpäin.
