Yhdysvaltain keskuspankki (Fed) aikoo lisätä noin 6,8 miljardin dollarin likviditeetin rahoitusmarkkinoille 22. joulukuuta 2025 repurchase agreement -järjestelyjen kautta. Tämä on ensimmäinen tämän tyyppinen likviditeettioperaatio sitten vuoden 2020, jolloin viimeisen 10 päivän aikana on ollut käytössä noin 38 miljardin dollarin panos osana vuoden lopun likviditeetinhallintaa.
Toimenpide vastaa vuoden lopun likviditeettiongelmiin ja viimeaikaisiin muutoksiin Fedin pysyvissä repo-järjestelyissä. Viranomaiset luonnehtivat näitä toimenpiteitä rutiininomaisiksi, mutta kryptosijoittajat pitävät niitä härkämäisinä signaaleina riskisille omaisuuserille.
Repo-operaatioiden ymmärtäminen ja markkinavaikutus
Repurchase agreementit eli repot ovat keskeinen väline päivittäisen rahoitusjärjestelmän likviditeetin hallintaan. Repossa Fed lainaa käteistä pankeille korkealaatuista vakuutta, yleensä valtionobligaatioita vastaan. Pankit maksavat käteisen nopeasti takaisin saadakseen omaisuuseränsä takaisin – usein saman päivän aikana.
Nämä toimet:
- Pitää järjestelmässä runsaasti käteistä
- Estää lyhyiden korkojen äkilliset nousut, ja
- Vähentää stressiä pääomamarkkinoilla.
Vuoden lopussa aktiviteetti usein vilkastuu likviditeetin kiristyessä.
Federal Reserve -tietojen mukaan vuonna 2025 päivittäinen secured overnight financing rate (SOFR) -markkinoiden volyymi oli keskimäärin 2,7 biljoonaa dollaria, joista yli biljoonan dollarin osuus tehtiin repo-operaatioilla. Tämä korostaa näiden työkalujen keskeistä merkitystä markkinavakaudelle.
Joulukuun 22. päivän operaatio näkyy Fedin kalenterissa 6,801 miljardin dollarin ylärajalla. Erityisesti se on Fedin ensimmäinen likviditeettiä lisäävä repo-operaatio sitten vuoden 2020, mikä erottaa sen vuoden 2021 perustetusta pysyvästä yön yli -repojärjestelystä.
Joulukuun 10. päivä 2025 New Yorkin Fed ilmoitti merkittävistä muutoksista yön yli repo-operaatioihinsa. Pankki poisti aggregaattikohtaiset transaktiolimitit ja siirtyi täyden allokoinnin malliin, jossa yksittäisen ehdotuksen katto on 40 miljardia dollaria. Muutokset antavat Fedille enemmän joustavuutta hallita korkoja ja likviditeettitilannetta.
Ei määrällinen elvytys, mutta silti tärkeä
Osa markkinatoimijoista arveli, että nämä toimet viestivät linjanmuutoksesta, mutta useimmat asiantuntijat ovat eri mieltä. Repo-operaatiot poikkeavat merkittävästi quantitative easingista: QE tarkoittaa pysyviä omaisuuserien ostoja, jotka kasvattavat Fedin tasetta, kun taas repot ovat väliaikaisia ja korjautuvat itsestään.
“Tärkeintä on, ettei tämä ole QE:tä, ei rahan painamista, eikä merkki Fedin rahapolitiikan höllentämisestä, koska käteinen maksetaan takaisin. Mutta kyllä, se osoittaa, että likviditeetti on edelleen hieman tiukkaa,” kommentoi analyytikko ImNotTheWolf
Tämä ero on olennainen. QE on yleensä merkki talouden elvytystoimista, kun taas repo-operaatiot kohdistuvat teknisiin ongelmiin rahamarkkinoilla. Silti pankkien kasvanut tarve lainata reservejä kertoo kireämmästä likviditeetistä.
Myös ajoitus vaikuttaa. Vuoden lopussa pankeilla on suurempi tarve reservien kasvattamiseen sääntelyvaatimusten ja taseiden hallinnan vuoksi. Tämä voi nostaa lyhytaikaisen rahoituksen kuluja ja lisätä repo-käyttöä.
Fed ilmoitti myös käynnistävänsä Reserve Management Purchases -hankinnat 11. joulukuuta 2025, yhteensä noin 40 miljardin dollarin edestä Treasury-velkakirjoja.
Näiden tavoitteena on ylläpitää riittävää likviditeettiä järjestelmässä ja vastata kausiluonteisiin tarpeisiin, vahvistaen Fedin monipuolista vuoden lopun lähestymistapaa.
Kryptomarkkinoiden reaktio ja tulevaisuuden näkymät
Vaikka viranomaisilta on tullut rutiininomaisia selityksiä, kryptosijoittajat ovat reagoineet likviditeetin lisäämiseen positiivisesti.
Kryptokauppiaat yhdistävät usein kasvavan markkinalikviditeetin suotuisaan ympäristöön riskisille omaisuuserille. Kun lainan saanti helpottuu, pääoma voi siirtyä tuottoisampiin sijoituksiin. Historiallisesti BTC ja muut kryptovaluutat ovat kokeneet hintaralleja tällaisina keskuspankin tukemina aikoina.
“Enemmän käteistä järjestelmässä tarkoittaa helpompaa rahoitusta, vähemmän stressiä ja paremmat olosuhteet riskisille omaisuuserille kuten $BTC & kryptot,” kirjoitti analyytikko TheMoneyApe.
Jotkut analyytikot ovat viitanneet mahdollisuuteen, että quantitative easing toteutuisi vuoden 2026 alussa, mutta Fediltä ei ole tullut tällaisia lausuntoja.
Tällä hetkellä keskuspankki keskittyy edelleen tiukan rahapolitiikan ylläpitämiseen pyrkiessään palaamaan 2 prosentin inflaatiotavoitteeseen.
Seuraavien viikkojen aikana selviää, ovatko nämä repo-operaatiot tilapäisiä vuoden lopun toimenpiteitä vai merkki pysyvämmästä likviditeettituesta.
Markkinoiden tarkkailijat seuraavat tiiviisti viestintää ja dataa saadakseen vihjeitä politiikan suunnasta vuonna 2025. Joulukuun toimet viittaavat siihen, että keskuspankki on valmis torjumaan rahoitusmarkkinoiden likviditeettipaineita säilyttäen samalla laajemman rahapoliittisen linjansa vakiona.
