Yhdysvaltain (US) keskuspankki (Fed) ilmoittaa rahapolitiikan päätöksistä ja julkaisee tarkistetun talousennusteiden yhteenvedon (SEP), niin sanotun pistekaavion, syyskuun kokouksen jälkeen keskiviikkona.
Markkinaosapuolet odottavat laajalti, että Yhdysvaltain keskuspankki laskee ohjauskorkoa ensimmäistä kertaa viime joulukuun jälkeen, laskien sen 4%-4,25%:n vaihteluväliin.
CME FedWatch Tool osoittaa, että sijoittajat näkevät vain noin 6%:n todennäköisyyden suuremmalle koronlaskulle, kun taas hinnoittelevat noin 80%:n todennäköisyyden yhteensä 75 korkopisteen (bps) laskulle loppuvuoden aikana. Tämä tarkoittaa, että markkinat odottavat Fedin leikkaavan korkoja 25 bps jokaisessa kokouksessa vuoden loppuun asti, ellei odottamatonta suurempaa leikkausta tapahdu.
Kesäkuussa julkaistu tarkistettu talousennusteiden yhteenveto (SEP) osoitti, että päättäjien ennusteet viittasivat 50 bps:n koronlaskuihin vuonna 2025 – vähemmän kuin markkinat tällä hetkellä odottavat –, jota seuraa 25 bps:n lasku sekä vuonna 2026 että 2027. Seitsemän 19 Fedin virkamiehestä ei ennustanut leikkauksia vuonna 2025, kaksi heistä näki yhden leikkauksen, kun taas kahdeksan heistä ennusti kaksi ja kaksi heistä ennusti kolme leikkausta tänä vuonna.
Uusi pistekaavio voi tuoda merkittäviä muutoksia useista syistä. Ensinnäkin, kesäkuun jälkeen pettymyksiä tuottaneet työllisyystiedot ja suhteellisen vakaat inflaatiolukemat ovat saaneet sijoittajat kallistumaan kohti kyyhkymäisempää politiikkaa. Viimeisessä julkisessa esiintymisessään vuosittaisessa Jackson Hole -symposiumissa 22. elokuuta Fedin puheenjohtaja Jerome Powell myönsi, että työmarkkinoiden laskuriskit ovat kasvussa ja totesi, että kohtuullinen perusolettamus on odottaa, että tariffien inflaatiovaikutukset ovat lyhytaikaisia.
Samaan aikaan Yhdysvaltain työtilastovirasto (BLS) raportoi, että ei-maatalouden työpaikkojen määrä kasvoi vain 22 000 elokuussa, kun taas työttömyysaste nousi 4,3%:iin 4,2%:sta. Lisäksi BLS:n alustava vertailutarkistus työllisyystietoihin osoitti, että ei-maatalouden kokonaistyöllisyys maaliskuussa 2025 oli 911 000, eli 0,6%, vähemmän kuin alun perin raportoitiin.
Kaikki nämä tiedot viittaavat siihen, että Fedin mandaatti tukea maksimaalista työllisyyttä saattaa voittaa hintavakauden tavoitteen, vaikka inflaatio etääntyykin edelleen tavoitteestaan.
”Tuleva ohjeistus on todennäköisesti kyyhkymäinen viimeaikaisten heikkojen työvoimaraporttien seurauksena, mutta ei liiallisesti, sillä inflaation ylitys on edelleen keskeinen riski lyhyellä ja keskipitkällä aikavälillä,” sanoivat TD Securitiesin analyytikot. ”Uskomme, että SEP heijastaa tätä, ja se jatkaa kahden leikkauksen näyttämistä vuonna 2025 samalla kun se siirtää tietojen ennusteita hieman haukkamaisempaan suuntaan,” he lisäsivät.
Toinen syy odottaa muutoksia pistekaaviossa on poliittinen. Senaatin republikaanit vahvistivat Valkoisen talon talousneuvonantaja Stephen Miranin liittymisen keskuspankin hallitukseen maanantaina. Miran, jota pidetään kyyhkynä ja jolla on potentiaalia suosia 50 bps:n leikkausta, voi äänestää tulevassa kokouksessa.
Lisäksi Fedin kuvernöörit Michelle Bowman ja Christopher Waller – ehdokas korvaamaan puheenjohtaja Powellin ensi vuonna – voivat pyrkiä lähettämään viestin heijastamalla kyyhkymäistä kantaa, kuten he tekivät heinäkuun kokouksessa. Toisaalta kuvernööri Lisa Cookin odotetaan osallistuvan kokoukseen sen jälkeen, kun valitustuomioistuin hylkäsi presidentti Donald Trumpin yrityksen syrjäyttää hänet.
Milloin Fed ilmoittaa korkopäätöksestään ja miten se voisi vaikuttaa EUR/USD:hen?
Fed on aikataulutettu ilmoittamaan korkopäätöksensä ja julkaisemaan rahapolitiikan lausunnon, yhdessä tarkistetun SEP:n kanssa, klo 18:00 GMT. Tätä seuraa Fedin puheenjohtaja Jerome Powellin lehdistötilaisuus, joka alkaa klo 18:30 GMT.
On useita erilaisia skenaarioita, jotka voivat vaikuttaa Yhdysvaltain dollarin (USD) arvostukseen merkittävällä tavalla.
Mikäli Fed yllättää markkinat 50 bps:n koronlaskulla, USD voi joutua voimakkaan myyntipaineen alle välittömästi. USD voi kuitenkin palautua heti, jos tällaisen päätöksen taustalla oleva syy viittaa siihen, että Fed haluaa etupainottaa koronlaskua saadakseen aikaa analysoida lisää inflaatio- ja työllisyystietoja ennen seuraavaa politiikkatoimea. Tämä vähentäisi huomattavasti seuraavien koronlaskujen todennäköisyyttä.
Toisessa skenaariossa Fed voi tehdä odotetun 25 bps:n laskun, mutta USD voi silti heikentyä, jos pistekaavio viittaa kyyhkymäiseen muutokseen politiikan näkymissä, korostaen useita koronlaskuennusteita ensi vuodelle.
Vastakkaisesti USD voi vahvistua, jos SEP osoittaa, että Fedin virkamiehet ennustavat vain yhden tai kaksi koronlaskua ensi vuonna.
Markkinaosapuolet kiinnittävät myös tarkkaa huomiota puheenjohtaja Powellin kommentteihin kokouksen jälkeisessä lehdistötilaisuudessa. Huolestunut sävy työmarkkinoiden näkymistä ja kasvunäkymistä voi olla karhumainen USD:lle, kun taas inflaatioriskien toistaminen voi tukea valuuttaa.
Deutsche Bankin analyytikot uskovat, että päivitetyn SEP:n mediaanipiste näyttää todennäköisesti 75 bps:n kokonaislaskuja vuodelle 2025, 25 bps enemmän kuin kesäkuussa.
”Kuitenkin, komiteassa on todennäköisesti erilaisia näkemyksiä. Kyyhkymäisellä puolella voi olla kolme, jotka kannattavat 50 bps:n leikkausta ja mahdollisesti yksi tai kaksi, jotka äänestävät muutoksen puolesta. Tämä voi olla ensimmäinen kokous, jossa kolme kuvernööriä on eri mieltä sitten vuoden 1988, ja ensimmäinen, jossa on erimielisyyksiä molemmilla puolilla sitten syyskuun 2019,” he lisäävät.
Eren Sengezer, Euroopan session johtava analyytikko FXStreetillä, tarjoaa lyhyen aikavälin teknisen näkymän EUR/USD:lle:
”EUR/USD pitää kiinni hieman nousujohteisesta kannasta lyhyellä aikavälillä. Suhteellisen voiman indeksi (RSI) päivittäisessä kaaviossa pysyy yli 50:n, kun pari käy kauppaa yli 20 päivän ja 50 päivän yksinkertaisten liukuvien keskiarvojen (SMA) yläpuolella.
Ylöspäin ensimmäinen vastustaso sijaitsee 1,1830:ssa (heinäkuun 1. päivän huippu) ennen kuin EUR/USD voi testata 1,1900:aa (staattinen taso, pyöreä taso) ja 1,2000:aa (pyöreä taso). Alaspäin 1,1680-1,1660 (20 päivän SMA, 50 päivän SMA) asettuu tukialueeksi ennen 1,1540:aa (100 päivän SMA).”