Stablecoinien massiivinen lunastus voisi pakottaa Euroopan keskuspankin (EKP) mukauttamaan rahapolitiikkaansa, varoittaa korkea virkamies.
Huolta herättävät stablecoinien aiheuttamat riskit, sillä niiden kasvu on ollut voimakasta ja markkina-arvo on ylittänyt 300 miljardia dollaria vuonna 2025.
Euroopan keskuspankki esittää huolta stablecoinien suhteen
Olaf Sleijpen, Alankomaiden keskuspankin presidentti ja Euroopan keskuspankin johtokunnan jäsen, on varoittanut, että stablecoinien nopea laajeneminen voi aiheuttaa vakavia seurauksia Euroopan taloudelle. Hän totesi, että dollaripohjaisten stablecoinien adoptio nykyisessä vauhdissa voisi johtaa siihen, että niistä tulee systeemisesti merkittäviä.
Lisäksi Sleijpen korosti, että laajamittaiset lunastukset, käytännössä stablecoinien paniikkimyynti, voisivat aiheuttaa markkinamyllerrystä, joka ulottuisi paljon kauemmas kuin kryptosektori.
“Jos stablecoinit eivät ole niin vakaita, voit päätyä tilanteeseen, jossa taustalla olevat omaisuuserät on myytävä nopeasti,” Sleijpen kertoi Financial Timesille.
Tällaisessa tilanteessa hän sanoi, että EKP saattaa joutua tarkistamaan rahapoliittista kantaansa. Sleijpenin mukaan keskuspankkia voitaisiin painostaa säätämään korkoja.
Kuitenkin, ei ole selvää, merkitsisikö se politiikan kiristämistä vai löysäämistä. Hän korosti, että viranomaiset luottaisivat ensin rahoitusvakauden työkaluihin ennen kuin turvautuisivat korkomuutoksiin.
Hypoteettisesti, jos sijoittajat ryntäisivät lunastamaan stablecoineja, liikkeeseenlaskijat saattaisivat joutua pikaisesti likvidoimaan valtionlainasijoituksiaan. Jyrkät myynnit voisivat nostaa Yhdysvaltain valtionvelan tuottoja, mikä johtaisi heijastusvaikutuksiin Euroopan joukkovelkakirjamarkkinoilla.
Kun joukkovelkakirjojen tuotot nousevat, rahoitusehdot kiristyvät, mikä voi hidastaa taloudellista toimintaa ja vaikuttaa inflaatioon. EKP saattaisi sitten joutua säätämään korkoja ei kotimaisista syistä, vaan vastaamaan kryptosektorista aiheutuvaan epävakauteen.
Aikaisemmin Jürgen Schaaf, EKP:n Markkinainfrastruktuuri ja Maksut -osaston neuvonantaja, antoi vastaavan varoituksen. Hän varoitti, että jos stablecoinit otetaan laajasti käyttöön euroalueella maksuihin, säästämiseen tai selvityksiin, ne voisivat heikentää EKP:n kykyä ohjata rahapoliittisia olosuhteita.
Schaaf totesi, että tämä muutos voisi muistuttaa dollarisoituneiden talouksien dynamiikkaa, joissa käyttäjät kallistuvat dollarin puoleen sen koetun turvallisuuden tai parempien tuottojen vuoksi.
Schaafin mukaan dollarin stablecoinien hallitseva rooli vahvistaisi lopulta Amerikan rahoitus- ja geopoliittista asemaa, mahdollistaen halvempaa velkarahoitusta ja laajentaen sen globaalia vaikutusvaltaa. Samaan aikaan Eurooppa kohtaisi suhteellisen korkeampia lainakustannuksia, vähentyneitä rahapoliittisia joustoja ja suurempaa strategista riippuvuutta.
“Liittyvät riskit ovat ilmeisiä — emmekä saa vähätellä niitä. Kansallisten stablecoinien haasteet ulottuvat aina operatiivisesta kestävyydestä, maksujärjestelmien turvallisuudesta ja luotettavuudesta, kuluttajasuojasta, rahoitusvakaudesta, rahasuvereniteetista ja tietosuojasta rahanpesun ja terrorismin rahoituksen vastaamiseen,” hän lisäsi.
Stablecoinin käyttöönotto kiihtyy markkinoiden laajentuessa
Euroopan virkamiesten varoitukset tulevat aikana, jolloin stablecoin-teollisuus on voimakkaassa laajenemassa. Merkittävien sääntelymuutosten keskellä sektori on kasvanut tänä vuonna lähes 48% pelkästään. Markkina-arvo on nyt yli 300 miljardia dollaria.
Tether hallitsee edelleen markkinoita noin 183,8 miljardin dollarin markkina-arvolla. Sen investointijalanjälki on myös kasvanut merkittävästi. Yhtiö on maailman 17. suurin Yhdysvaltain valtionvelan omistaja — edellä maita, kuten Etelä-Korea.
Lisäksi stablecoinien käyttö on kiihtynyt. Kuukausittaisten selvitysten volyymit kasvoivat 6 miljardista elokuussa 10,2 miljardiin dollariin, nousua noin 70%.
Etenkin yritysten välinen toiminta on ollut erityisen vahvaa. Se kaksinkertaistui 6,4 miljardiin dollariin kuukaudessa, ja se edustaa nyt lähes kahta kolmannesta kaikista maksuliikenteistä kyseisellä sektorilla.
Ennusteiden mukaan kasvu ei ole vielä ohi. Citigroup arvioi, että globaali stablecoin-markkina voi nousta noin 3,7 biljoonaan dollariin vuoteen 2030 mennessä. Yhdysvaltain valtiovarainministeriö ennustaa, että markkinat voivat saavuttaa 2 biljoonaa dollaria jo vuoteen 2028 mennessä.
Jos nämä ennusteet toteutuvat, stablecoinit integroituvat syvälle globaaliin finanssijärjestelmään, mikä korostaa sekä niiden taloudellista merkitystä että niihin liittyviä sääntelyhaasteita.
