Vuonna 2025 kryptomarkkinat siirtyivät dataan perustuvaan aikakauteen. Vuosien ajan sijoittajat luottivat puolittumissykleihin, on-chain- ja TVL-kaavioihin tunnelman lukemisessa. Mutta kehys muuttui.
Tänä vuonna CEX-spot-volyymit laskivat 27,7 %, kun taas DEX-aktiivisuus kasvoi 25,3 %, ja Henley laski yli 240 000 kryptomiljonääriä maailmanlaajuisesti. Digitaalisten valtiovarainministeriöiden ja instituutioiden sijoittaessa miljardeja, kysymys vuodelle 2026 ei ole enää minne pääoma virtaa, vaan mitkä on-chain-tunnusluvut paljastavat luotettavimmin markkinoiden seuraavan suunnan.
BeInCrypto keskusteli näiden muutosten avaamiseksi Dune-johtoryhmän kanssa, jonka analytiikka-alusta käsittelee päivittäin miljardeja lohkoketjutapahtumia.
Stablecoin: voittajat, rakenteellinen käyttöönotto ja nopeus vuoden 2026 keskeisenä tunnuslukuna
Stablecoinit laajenivat noin 200 miljardista dollarista 305 miljardiin dollariin vuonna 2025, mikä heijastaa syvempää on-chain-käyttöä pikemminkin kuin lyhytaikaista spekulaatiota. Johtavat liikkeeseenlaskijat paljastavat, minne institutionaalinen likviditeetti on siirtynyt.
Dune–Artemis-raportin mukaan stablecoinien kokonaismäärä kasvoi 63 % 225 miljardiin dollariin helmikuuhun mennessä, käsitellen 35 biljoonaa dollaria siirtoja. USDC kaksinkertaistui 56 miljardiin dollariin, kun taas USDT pysyi 146 miljardissa dollarissa, ja Ethena’s USDe nousi 6,2 miljardiin dollariin — todiste siitä, että sijoittajat suosivat tuottoon perustuvia tokeneita spekulaation sijaan.
Eksklusiivisessa BeInCrypto-haastattelussa asiantuntijat hylkäsivät Standard Chartered -pankin väitteen, että stablecoinit voisivat viedä biljoona dollaria kehittyvien markkinoiden pankeilta.
Liskin Dominic Schwenter kutsui muutosta “evoluutioksi, ei kriisiksi”, kun taas Cork Protocolin Robert Schmitt kuvaili sitä “toiseksi Bretton Woodsiksi”, joka laajentaa digitaalisen dollarin raiteita uhkaamatta paikallisia pankkijärjestelmiä.
“USDC kaksinkertaistui vuodessa lähes 80 miljardiin dollariin. Ethena’s USDe nousi noin 2,4 miljardista 14,8 miljardiin dollariin, kun taas Plasma—joka lanseerattiin alle kuukausi sitten—on jo saavuttanut 8 miljardia dollaria, sijoittuen viidenneksi on-chain-stablecoin-tarjonnassa. Kasvu on ensisijaisesti rakenteellista valtiovarainministeriöissä, DeFi-lainauksessa ja RWA-selvityksissä pikemminkin kuin spekulatiivisessa kysynnässä.”
Dune-analyytikot suosittelevat seuraamaan stablecoinien nopeutta—transaktiovolyymin suhdetta markkina-arvoon—selkeimpänä tunnuslukuna vuonna 2026. Se erottaa aktiivisen käytön hamstrauskäyttäytymisestä.
Tokenisoidut Reaali-maailman omaisuuserät: valtionobligaatiot hallitsevat, joukkovelkakirjat kirivät
Tokenisoidut reaali-maailman omaisuuserät (RWAs) vakiinnuttivat asemansa vuonna 2025, kun instituutiot etsivät korkeampia tuottoja ja hajautusta. Valtiovarain- ja joukkovelkakirjatuotteet ajoivat laajentumista, jota tuki syvempi DeFi-integraatio.
Dune–RWA.xyz-raportti havaitsi tokenisoitujen omaisuuserien kasvaneen 224 % vuoden alusta, Yhdysvaltain valtiovarainministeriöiden ja joukkovelkakirjojen vetämänä. BlackRockin BUIDL saavutti 2,2 miljardia dollaria, kun taas yksityinen luotto nousi 61 % 15,9 miljardiin dollariin.
Analyytikot sanoivat, että RWAs ankkuroivat nyt institutionaalista likviditeettiä ja toimivat sillanrakentajana DeFin ja perinteisten markkinoiden välillä.
“Yhdysvaltain valtiovarainministeriöt kasvoivat 224 % vuodessa TVL:ssä, joukkovelkakirjat nousivat 171 %, ja yksityinen luotto kasvoi 61 % vuoden alusta 15,9 miljardiin dollariin. Nämä kategoriat ovat tulossa pääomamarkkinoiden uudelleenjärjestelyn selkärangaksi. Yhteentoimivuus ja yhdisteltävä rahoitus ajavat osallistumista.”
Dunen vuoden 2025 RWA-raportti korostaa, että vuosi vuodelta TVL-kasvu ja ainutlaatuisten haltijoiden määrä ovat parhaat indikaattorit institutionaalisesta vetovoimasta.
Perpetual DEX -volyymi ja nousevat riskikynnysarvot
Hajautetut perpetualit ylittivät 2,6 biljoonaa dollaria vuosivolyymissa. Open Interest -keskittymä suurimmilla alustoilla muistuttaa nyt keskitettyjen johdannaismarkkinoiden vipuvaikutusklustereita.
Bitwisen Max Shannon kertoi BeInCryptolle, että jos DEX:t jatkavat markkinaosuuden voittamista, volyymit voivat saavuttaa 20–30 biljoonaa dollaria viiden vuoden kuluessa. Hän sanoi, että vipuvaikutus ja kaupankäynnin kierto kiihdyttävät kasvua, ja institutionaalinen omaksuminen ja selkeämmät säännöt toimivat keskeisinä katalyytteina.
“Perpetuaalimarkkinat ylittivät 1 biljoonan dollaria kuukausivolyymissa. Hyperliquid, joka hallitsi yli 70 % volyymista ja 90 % Open Interestistä, pitää nyt 30 % kokonaisvolyymista ja 50 % Open Interestistä. Aster BNB Chainilla ja Variational Arbitrumilla ovat nousevia kilpailijoita tuottoon liittyvien ja vertaisjohdannaisten kautta.”
Osoitteiden keskittyminen on korreloinut paikallisen volatiliteetin kanssa. On-chain Open Interestin seuraaminen suhteessa kokonaisdecentralisoituun volyymiin voisi toimia varhaisvaroituskynnyksenä systeemiriskille vuonna 2026.
CEX–DEX likviditeetin siirtyminen: rakenteellinen, ei tilapäinen
Vuonna 2025 keskitetty ja hajautettu likviditeetti alkoivat eriytyä. CEX-talletukset olivat keskimäärin 150 miljardia dollaria kuukaudessa, kun taas DEX-volyymit olivat keskimäärin 500 miljardia dollaria ja huipussaan 857 miljardia dollaria heinäkuussa. Tämä ero viittaa rakenteelliseen, ei ohimenevään, muutokseen.
“Hildobbyn hallintapaneelit osoittavat, että marraskuun 2023 jälkeen DEX-volyymit alkoivat ylittää CEX:t. Vuonna 2025 hajautettu spot-markkina saavutti 857 miljardia dollaria kuukausivolyymissa, kun taas CEX-talletukset olivat huipussaan noin 250 miljardia dollaria.”
Analyytikot tulkitsevat tämän eriytymisen pitkäaikaiseksi likviditeetin uudelleen tasapainottamiseksi kohti luvattomia alustoja, jota tukevat parantuneet käyttöliittymät ja institutionaaliset säilytystyökalut.
ETF-sijoitukset ja on-chain-reaktion viive
ETF-sijoitukset eivät näy suoraan on-chain, mutta jättävät mitattavia jälkiä. Korrelaatiot stablecoin-liikkeiden, mempool-ruuhkien ja kaasumaksujen piikkien kanssa ovat tiivistyneet, paljastaen lähes reaaliaikaisia likviditeettireaktioita.
“Bitcoin ETF:t omistavat nyt 1,325 miljoonaa BTC:tä—noin 6,65 % tarjonnasta—arvoltaan 149,8 miljardia dollaria, nettosijoitusten ollessa 706 000 BTC:tä lanseerauksen jälkeen. IBIT johtaa noin 28,7 % AUM-osuudella. Bitcoinin absorptio on noin 3,5 % vuositasolla, kun taas Ethereum ETF:t omistavat 6,75 miljoonaa ETH (~5,44 % tarjonnasta) arvoltaan 29,2 miljardia dollaria, kasvaen 4,1 % vuositasolla. Stablecoin-laajentuminen on nopein on-chain-reaktio, tyypillisesti muutaman tunnin sisällä ETF-virtausten muutoksista.”
Checkonchain Analyticsin toinen perustaja James kertoi BeInCryptolle , että pitkäaikaiset sijoittajat realisoivat 30–100 miljardia dollaria kuukausittaisina voittoina, mikä hidastaa hinnannousuja vahvasta kysynnästä huolimatta.
“Jotkut haltijat siirtyvät on-chainista ETF:iin, mutta he eivät ole enemmistö,” hän totesi. “Institutionaaliset sijoitukset pysyvät massiivisina—kymmeniä miljardeja dollareita. Lokakuusta 2024 lähtien IBIT on johtanut joukkoa ja on edelleen ainoa rahasto, jolla on vakaat sijoitukset. Yhdysvallat omistaa nyt noin 90 % maailmanlaajuisista ETF-varoista.”
Dunen ETF-hallintapaneelit vahvistavat, että on-chain-likviditeetti reagoi yleensä muutaman tunnin sisällä merkittävistä ETF-allokaatioista. Tämä asettaa stablecoin-tarjonnan puhtaimmaksi mittariksi uusille sijoituksille.
Meemikolikko-dilemma
Meemikolikot jatkoivat käyttäjien sisäänpääsyn hallintaa vuonna 2025, erityisesti Solana-pohjaisilla alustoilla. Vaikka toiminta oli kiivasta, selviytymisasteet pysyivät lähes nollassa.
a16z:n CTO Eddy Lazzarin mainitsi, että “kasino-tyylinen” trendi vahingoittaa krypton uskottavuutta ja vie lahjakkuutta pois innovaatioista.
Muut pääomasijoittajat väittävät, että meemikauppa pitää käyttäjät sitoutuneina ja on-chain, korostaen spekulaation ja hyödyllisyyden välistä eroa, joka määrittelee nykyisen syklin.
“24 tunnin aikana noin 11 600 tokenia lanseerattiin Solana-alustoilla. Pump.fun isännöi yksin 10 704, mutta vain 0,7–0,8 % ‘valmistui’ likviditeettiin. Pump.fun ylläpitää noin 79 600 päivittäistä aktiivista käyttäjää ja 63 miljoonan dollarin päivittäistä volyymia, tuottaen 602 000 dollaria maksuina. Token-tason säilyvyys on vähäistä, mutta alusta-tason sitoutuminen on vahvaa.”
Data osoittaa, että meemikolikot pysyvät vahvoina sisäänpääsykanavina, mutta harvoin kehittyvät kestäviksi ekosysteemeiksi. Alustatason DAU:t ja maksutiedot ovat keskeisiä seurattavia tunnuslukuja.
Uudet NFT-tulokkaat ovat yhä nousussa
Vaikka kaupankäyntivolyymit ovat vaimeita, NFT:t säilyttivät roolinsa sisäänpääsyväylinä. Minttausdata osoittaa uusien käyttäjien virtausta eikä supistumista.
“Uniikkien NFT-ostajien määrä nousi noin 49 miljoonasta vuonna 2024 yli 173 miljoonaan vuoden 2025 ensimmäisten kymmenen kuukauden aikana. Minttausvolyymit huipentuivat 78 miljardiin dollariin marraskuussa 2024 ja vakiintuivat noin 30 miljardiin dollariin kuukausittain. Toissijaiset kaupat ovat pienempiä mutta johdonmukaisia, palaten vuoden 2021 aktiivisuustasoille.”
Trendi tukee NFT:itä jatkuvina portteina kryptoon, vaikka toissijaisen markkinan syvyys on rajallinen verrattuna aikaisempiin syklin huippuihin.
DePIN ja DeSci: hyöty ylittää hypen
Tokenisoinnin ja ETF:ien lisäksi DePIN- ja DeSci-sektorit laajenivat hiljaisesti vuonna 2025. Lohkoketjutiedot viittaavat siihen, että käyttöönottoa ohjaavat perustekijät, ei spekulaatio.
NodeOpsin perustaja Naman Kabra sanoi, että sektori “ei ole kuollut – se on kypsymässä.” Hän totesi, että DePIN:n siirtyminen hypestä infrastruktuuriin heijastaa Bitcoinin varhaista kehitystä ja “suodattaa pois projektit, jotka eivät pysty tarjoamaan todellista hyötyä.”
Dune “Onchain Layer of Solana DePIN” -raportti laski 238 000 aktiivista solmua Heliumin, Hivemapperin ja Renderin kesken, ja lähes 6 miljoonaa dollaria lohkoketjutuloja. Kabra sanoi, että sektorin “tylsä kehityskaari” osoittaa kestävää arvoa, kun hajautettu infrastruktuuri muuttuu jokapäiväiseksi infrastruktuuriksi.
“Helium Mobile saavutti 462 064 tilaajaa ja 84 343 solmua, lisäten yli 10 000 uutta käyttäjää viikoittain. XNET:n osallistujat kasvoivat 8 %:lla 827:ään, ja Nosana käsitteli 2,4 miljoonaa laskentatehtävää. Hivemapper ja Render osoittivat tasaista kasvua. Seuraa solmujen määrää, osallistujia ja suoritettuja tehtäviä – ne ovat puhtaimmat kysynnän indikaattorit.”
DePIN:n fyysisen infrastruktuurin kasvu ja DeSci:n tutkimusrahoitusmallit kuvaavat krypton asteittaista integroitumista reaalimaailman tuottavuussektoreihin.
Vuoden 2026 ennustavin tunnusluku: stablecoin-tarjonta
Kun markkina-arvo ylitti 3,5 biljoonaa dollaria ja Bitcoinin dominanssi nousi yli 62 %:iin, yksi tunnusluku ennusti johdonmukaisesti hintakehitystä.
“Jos seuraat vain yhtä lohkoketjutunnuslukua vuonna 2026, valitse stablecoin-tarjonta. Se on selkein uusiin pääomiin liittyvä mittari. Stablecoin-kasvu osoittaa noin 0,87 korrelaation BTC:n kanssa ja johtaa usein hintaralleja. Pörssien saldot edustavat kuivaa ruutia seuraavaa liikettä varten.”
Stablecoinien laajeneminen jatkaa ETF-virtojen ja rahoitusasteiden ylittämistä ennakoivana mittarina, määrittäen likviditeetin suunnan vuoteen 2026.
Johtopäätös: On-chain-data muokkaa krypton seuraavaa aaltoa
Dunen vuoden 2025 analyysit kuvaavat kypsyvää markkinaa, joka perustuu datan tarkkuuteen. Stablecoinit pysyvät likviditeetin selkärankana, RWAs institutionalisoivat tuoton, ja DePIN-signaalit osoittavat toiminnallista laajentumista.
Vuoden 2026 lähestyessä lohkoketjutiedot eivät ole täydentäviä – ne ovat suvereeneja. Sijoittajille etu on signaalien tulkitsemisessa nopeammin ja selkeämmin kuin muilla.
