Digital Asset Treasury (DAT) -yritysten taloudellinen tila, jotka ovat olleet merkittävä kryptomarkkinoiden ostolähde toisesta neljänneksestä lähtien, heikkenee nopeasti.
Keskiviikkona julkistetut tiedot, joita tarjoaa ketjun sisäinen tietopalvelu Artemis, osoittavat, että markkinapreemio näille kryptovaroja omistaville yksiköille on suurelta osin hävinnyt. Artemis’n ‘mNAV by Digital Asset Treasury’ -tunnusluku kertoo, että DAT-yritysten markkinoiden nettovarallisuusarvo (mNAV), joka aikaisemmin ylitti 25, lähestyy nyt tasoa 1,0.
mNAV-suhde romahtaa kohti nollaa
mNAV-suhde on kriittinen arvonmääritystunnusluku, joka lasketaan jakamalla yrityksen markkina-arvo sen digitaalisten varojen nettovarallisuudella (NAV). mNAV yli 1 tarkoittaa, että markkinat antavat yrityksen osakkeelle preemion.
Tämä merkitsee sitä, että markkinat tunnistavat yrityksen toimintakyvyn tai tulevaisuuden kasvumahdollisuudet nykyisen kryptosalkun arvon lisäksi. Toisaalta, mNAV alle 1 viittaa siihen, että osake on aliarvostettu ja sijoittajien luottamus on heikko.
Viimeisen kuuden kuukauden trendi on ollut jyrkkä. Toukokuun ja kesäkuun välillä tänä vuonna suurimpien DAT-yritysten keskimääräinen mNAV oli 1,9–2,0, jopa konservatiivisille varoille kuten Bitcoinille (BTC).
Tämä preemio on kuitenkin vähentynyt merkittävästi. Tiistaina BTC- ja ETH-DAT:ien mNAV oli 1,1, kun taas SOL-DAT:t olivat 1,0. Jopa poikkeuksellinen HYPE DAT:t on laskenut tasolle 2,1. Käytännössä preemio, joka maksettiin saadakseen kryptojen altistuksen DAT-osakkeiden kautta, on lähes hävinnyt.
Luottamuksen puute näkyy yritysten tilinpäätöksissä. DAT-yritysten hallussa oleva BTC-määrä saavutti huippunsa 92,6 miljardia dollaria lokakuun 6. päivä mutta on sen jälkeen laskenut 78,1 miljardiin dollariin keskiviikkona. Samoin ETH-pidätykset vähenivät huipusta, joka oli 20,6 miljardia dollaria lokakuun 27. päivä, 17,6 miljardiin dollariin, mikä viittaa merkittävään markkinalikvidointiin.
DATs kutsui hintojen ‘exit-tapahtumaksi’
Omid Malekan, Columbia Business School -koulun apulaisprofessori, tunnisti DAT-yritysten laskun tuoreimman kryptohintojen laskun juurisyynä.
“Kaikki analyysit siitä, miksi kryptohinnat jatkavat laskuaan, on sisällettävä DAT:t, koska kokonaisuutena ne osoittautuivat massiiviseksi poistumis- ja exit-tapahtumaksi – syy hintojen laskuun”, Malekan totesi.
Malekan arvosteli liiketoimintamallia ja väitti, että julkisten yksiköiden perustamiskustannusten suuruus – erityisesti shell/PIPE/SPAC-rakenteille, jotka sisältävät miljoonia pankkiirien ja lakimiesten palkkioita – tarkoittaa, että kun sijoittajat ostavat DAT-osaketta, he käytännössä hankkivat taustalla olevan krypton alennuksella näiden yleiskulujen vuoksi.
“Ei ole olemassa ilmaista lounasta. Kaikki, jotka puhuivat DAT:eista ikään kuin ne olisivat olleet puhdasta ylöspäin, ovat idiootteja, joita ei tulisi ottaa vakavasti koskaan enää,” hän päätti jyrkästi.
Matt Hougan, Bitwise Investin sijoitusjohtaja, kritisoi myös ja ehdottaa, että DAT:eilla on oltava enemmän kuin pelkkä kolikoiden kertyminen selviytyäkseen. Hän neuvoi sijoittajia: “Paras tapa kertoa, mitkä DAT:t ovat huomion arvoisia, on kysyä: Tehdäänkö siellä jotain vaikeaa?” Hougan varoitti: “Jos se on kaikki, mitä DAT tekee, on parempi omistaa ETF.”
